从负值转向牛市 现货市场复苏 油价正上演大逆转

（原标题：从负值转向牛市，原油现货市场复苏强劲，油价正上演大逆转！）

6月21日(上周日），市场分析师Javier Blas撰文指出，石油市场发生大逆转，已经从负油价转向牛市！ OPEC+减产和石油需求复苏提振油价上涨，使其成功稳定在40美元附近。没多少人认为油价能回升至50美元，但认为油价跌回4月份超低水平的人更少。

石油需求出现强劲迹象，促使油价回升

Javier Blas指出，现在伦敦的交易员们每天都会聚集在一起，考虑是否买入北海石油。但就在两个月前，每个交易员都想卖出，没有人热衷于买进。该窗口是最有实力的交易机构博弈的地方，将影响 布伦特原油的定价。目前这个窗口已经变成了一个牛市，买单与卖单的比例是10比1，价格也在飙升。

作为全球最大独立石油交易商，维多集团(Trafigura Group)石油交易联席主管本·鲁克(Ben Luckock)表示：“现货市场非常强劲。”

如下图所示， 布伦特原油自4月份以来已经翻了一倍不止。

此前，石油市场经历了一段坎坷的时期。首先，疫情的爆发削弱了石油需求，粉碎了沙特和俄罗斯之间的联盟。接下来，疫情在全球范围蔓延，沙特和俄罗斯致命的价格战将市场推到了灾难的边缘。就在疫情消退之际，油市的崩溃让竞争对手重新团结起来，进行了有记录以来最大的减产。石油现货市场出现复苏，正推动规模大得多的华尔街石油 期货市场(在伦敦和纽约交易所交易)出现飙升。

WTI原油期货上周五上涨至每桶40美元以上，这与两个月前的情况正好相反。当时，随着储油罐即将装满，WTI原油期货史无前例地跌至负值，令市场感到非常震惊。

此外， 布伦特原油价格曲线也表明，国际市场也发生了变化。上周，布油期货出现了所谓的现货溢价，即即期交割的原油价格高于远期合约。这种状况是一个明显的迹象，表明在封锁期间产品需求消失的炼油商，如今愿意支付高价，以确保其设施得到供应。

摩科瑞能源集团(Mercuria Energy Group Ltd)的联合创始人杜南德（Marco Dunand）称：“你可以看到石油需求每周都在上升。”

官方数据显示，中国的石油消费现已恢复到疫情前的水平。在意大利和西班牙等受疫情严重影响的国家，石油需求仍在下降，但在其他国家，包括印度、日本、法国和德国，石油需求正在迅速恢复。

全球需求在3月底和4月初下降了30%，当时各国政府采取了疫情封锁措施。对于石油需求反弹的幅度，市场仍在激烈争论，但多数人说，目前的消费比正常水平低10%至15%。

维多集团(Vitol Group)的首席经济学家塞里奥(Giovanni Serio)表示：“我们对需求的短期追踪证实，石油需求已从4月份的低点健康复苏。”该公司估计，6月份的石油需求每周增加约140万桶，这大致相当于每周英国的石油消费量。

第二波疫情爆发风险依存，不同石油产品命运差别大

然而，市场尚未完全脱离困境。在许多国家，第一波疫情仍在加速蔓延，一些国家不得不采取严厉措施，以避免第二波疫情蔓延。

疫情对日常生活持续产生影响，这在不同石油产品的不均匀反弹中可见一斑。由于人们选择开车，避免乘坐公共交通工具，汽油价格正在引领经济反弹。自疫情爆发以来， 美国批发市场上的汽油即时交付价格首次高于远期合约，显示出需求强劲。

荷兰皇家壳牌石油公司前市场分析主管米德格利（Chris Midgley）称：“我们认为汽油价格将呈V型复苏。”然而，柴油这种燃料与商业周期联系更为紧密，因为它为工业和货运提供动力，但随着全球经济陷入衰退，柴油表现却落后了。对航空燃油的需求几乎和疫情危机高峰时期一样低迷。

不过，市场分析师Javier Blas认为只要沙特、俄罗斯和OPEC+其他国家大幅减产，石油消费就不必完全恢复。OPEC+削减了约十分之一的供应，而美国和加拿大的产量也大幅下降。OPEC+造成的石油短缺已经提高油价，甚至达到欧洲也不寻常的高水平，而欧洲大陆只是暂时摆脱了封锁。

OPEC+推出历史性减产，油市有望恢复平衡

OPEC大幅减产意味着，即使全球经济疲软，其原油消耗量也可能与目前的产量大致相当。这与3月-5月期间的情况相比是一个巨大的转变，当时交易员将大约10亿桶多余的石油放入油罐、地下油库甚至远洋油轮中。

如果OPEC+设法让每个国家都遵守其产量配额，而需求持续上升，世界可能很快就会开始消耗超过产出的石油。

上周，沙特能源大臣萨勒曼(Prince Abdulaziz bin Salman)在OPEC部长级会议上表示：“需求复苏和全球石油市场重新平衡的迹象令人鼓舞。世界经济已经踏上了放松封锁的漫长征程，但出现挫折和逆转是不可避免的。”

减少过多的库存往往会成为油价上涨的催化剂，但这可能是一个缓慢的过程。额外的需求也可以很容易地通过及时供应来满足——OPEC和美国 页岩油产量回升的共同作用。

没有多少交易商预计今年油价会达到每桶50美元。不过，相信油价会回到4月份超低水平的人就更少了，当时布油价格甚至一度跌至每桶15.98美元。

维多集团的本·鲁克在接受采访时称：“石油市场几个月来首次出现稳定迹象，第一次看到油价交投于40美元附近区间。”