疫情下的生物科技故事很燃：新冠救星还是资本泡沫

（原标题：疫情下的生物科技故事很燃：“新冠救星”还是“资本泡沫”）

新冠肺炎疫情为生物科技和健康医疗类企业创造了讲故事的舞台，企业希望通过自己的抗疫故事来打动投资者。

截至5月中旬，今年中国生物科技行业股权相关的融资交易规模达到68亿美元（约合485亿元人民币）。国家对健康卫生领域加大投入的预期推动了资本对生物技术和医疗健康领域进行提前布局。

中国技术资本“出海”

mPharma是加纳最大的连锁药品供应商。非洲疫情暴发前，mPharma公司联合创始人和首席执行官克雷格·罗克松（GregoryRockson）在硅谷著名投资人吉姆·布瑞尔（JimBreyer）的引荐下，找到了中国的湖南圣湘生物科技股份有限公司，并向其购买了40万个PCR（聚合酶链式反应）试剂和数百台实验设备。圣湘生物在湖南的团队通过微信对非洲实验室的技术人员进行了培训。

mPharma的工作人员展示从中国湖南圣湘生物科技股份有限公司进口的检测设备（2020年5月6日摄）。新华社发

布瑞尔对第一财经记者表示：“中国不仅仅是帮助了欠发达地区抗击疫情，而且中国的制造能力和技术专长避免了非洲疫情的恶化。mPharma和圣湘的合作就是一个典范。”

凭借圣湘生物的试剂和仪器，非洲得以建立起更多的新冠核酸检测中心。而圣湘生物也借此机会将业务发展到非洲大陆。这一合作为中国其他生物科技公司的出海提供了借鉴。

圣湘生物生产的一款新冠核酸检测试剂盒以及一款核酸检测分析仪（iPonatic）均已通过国家药品监督管理局审批。圣湘生物董事长戴立忠对第一财经记者表示：“中国的疫情防控方案值得全球借鉴，现在我们希望通过与非洲企业的合作，为非洲抗疫情提供支持。”

圣湘生物今年3月已经申请了科创板IPO。在非洲的故事，为其IPO开了一个好局。更多的企业正在通过这样的抗疫故事打动投资人。

上海的生物科技公司之江生物上个月也宣布重启A股IPO，拟在科创板上市。之江生物研发的新冠核酸检测试剂盒先后获得了欧盟和澳大利亚等地的认证。

一些规模更大的企业的出海故事就更加雄心勃勃。华大基因（300676.SZ）设计的火眼实验室正在帮助塞尔维亚、阿联酋以及文莱等国家大幅提升核酸检测能力。位于塞尔维亚首都贝尔格莱德和南部城市尼什的两座火眼实验室，建成后合计检测能力达每天3000份样本。其中，贝尔格莱德实验室已开始施工改造，正等待仪器入驻。

复星医药(02196.HK)今年3月与德国疫苗研发生物科技公司BioNTech签订许可协议，获得后者的核酸疫苗在区域内的独家开发和商业化，许可费可高达8500万美元。“我们拥有全球最好的疫苗研发团队，相信不必等到明年年底疫苗就会研制出来。”复星国际董事长郭广昌在近期与复旦大学附属华山医院感染科主任张文宏教授的对话中说。

IPO募资已超20亿美元

根据全球金融服务巨头Refinitiv的数据，今年以来，中国的生物医药和健康医疗相关企业已经通过在中国内地、香港和美国的IPO募资超过21亿美元(约合150亿元人民币)，几乎比去年同期翻番。

香港生物科技指数今年以来涨幅达到了14%，相比之下恒生指数下跌了15%。康方生物（09926.HK）是一家专注于肿瘤和免疫治疗的生物科技公司，上个月在港交所上市，募资金额达3.3亿美元，创下今年以来港交所IPO规模之最。

今年3月，诺诚健华（09969.HK）在港交所IPO，融资规模2.88亿美元；本月在港交所上市的沛嘉医疗(09996.HK)融资3亿美元。

中国私募基金正心谷创新资本（下称“正心谷”）创始合伙人林利军表示：“疫情之后，政府和社会将会在健康医疗方面投入更多，这对整个行业都是利好。”2018年，中国在健康医疗领域的支出仅占GDP的6.6%，而美国这一比例达到了17.7%。

正心谷正在寻求疫苗和试剂相关的企业进行投资，并鼓励其投资公司君实生物（01877.HK）扩大应对新冠疫情的业务。

5月20日，证监会称，同意上海君实生物科技有限公司在科创板首次公开发行股票注册。君实生物计划募资27亿元，其中12亿元投入创新药的研发。君实生物股价近3个交易日累计涨幅接近10%。

君实生物今年3月与中国科学院微生物研究所合作，拟共同开发生产新型冠状病毒中和抗体，提供治疗新冠的创新型药物。君实生物CEO李宁对第一财经记者表示，该药物已完成临床前研究，正在申报中国和美国两地的临床试验。据透露，临床试验有望在未来两周左右获得相关部门的批准。

“生物科技、健康领域企业的估值已经超过了任何行业，人们逐渐意识到，不管行业如何发展，健康总是放在首位的。”上个月刚刚在港交所IPO的康方生物创始人、董事长夏瑜博士表示。该公司上市首日股价就暴涨超过60%，市值近200亿港元。

复星医药拆分的生物科技公司复宏汉霖(02696.HK)上个月悄然启动了科创板IPO。复宏汉霖去年刚刚完成香港上市。该公司日前宣布与三优生物和之江生物合作研发针对新冠肺炎的全人源抗体药物，并称候选抗体药物已在细胞水平、转基因动物水平上完成活病毒中和活性验证，表现出很好的抗病毒活性，且未发现毒副作用。

摩根士丹利健康医疗部门表示，生物医疗相关领域是目前资本市场最为活跃的资产，也属于资本争先抢夺的稀有资源。康方生物和沛嘉医疗发行后都获得了个人和机构投资者的超额认购，超额规模分别达到了600倍和1000倍。投行在企业IPO之后，仍在寻求企业持续融资带来的机会。

“新冠救星”还是“资本泡沫”？

不过，最近全球市场的走势都跟着企业发布的与新冠疫苗和相关药物研发的消息波动，这令一些投资者和银行家对生物医疗行业的投资热潮泼了冷水。他们认为一些企业的估值过高，需要调整并保持企业增长。

“市场的泡沫太大了。”医疗投资公司LoncarInvestmentsCEO布拉德·朗卡尔（BradLoncar）对第一财经记者表示，“很多正在开发新冠药物的企业，离研发成功还很远。”

负责康希诺生物（06185.HK）疫苗研发的军事医学科学院生物工程研究所所长、中国工程院院士陈薇团队在论文中写道：“激发免疫反应并不一定意味着疫苗会对人体起到保护作用。我们距离疫苗让所有人都能用上还有很长的路。”

陈薇院士。（来源：科技部）

截至目前，中国有智飞生物、华兰生物等超过20家的医药企业正在开展新冠疫苗的研制工作。不过，大多数的疫苗研发仍处于临床前研究阶段，仅有包括康希诺生物和科兴生物（NasdaqGS：SVA）在内的少数几个新冠疫苗进入临床试验阶段。

元生创投合伙人阴杰对第一财经记者表示：“目前企业披露的疫苗数据仍为早期数据，还需要进一步通过二期临床试验和三期大规模人体试验来证实。”

阴杰同时告诉第一财经，推动生物科技和医疗健康行业相关公司股价上涨的因素，除了与新冠相关研发进展之外，更重要的因素还包括科创板对生物医药板块的重视，以及对自主知识产权等“硬科技”加速投资的趋势共识的助推。

但一些投资人警告全球宏观经济环境的不确定性将给市场带来的挑战。启明创投主管合伙人梁颕宇表示：“现在的市场是一个很好地检验企业实力的试验地。”