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货基收益率普跌 中短债基优势突出固收类产品走俏

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 随着市场流动性持续宽松,目前7日年化平均收益率(下称“收益率”)跌破2%的货基数量占比,已从3月底的不足50%上升至65.03%,具体产品的最低收益水平已低至0.08%。

分析人士表示,在市场利率下行环境下,债基产品尤其是中短债债基等固收类产品可成为货基的有效替代。另外,在风险偏好匹配情况下,投资者还可考虑“固收+”策略产品,以进一步增厚投资收益。

货基收益率最低至0.08%

创金合信恒兴中短债基金经理谢创指出,在当前市场利率下行周期下,由于配置资产的收益率逐步降低,包括货基在内的银行理财收益率,随之逐步降低。

Wind数据显示,截至4月20日,万亿规模的天弘余额宝,其收益率自4月6日破2%之后持续走低,最新收益率为1.82%。全市场有收益数据的692只货币基金,其平均收益率仅为1.85%(最高收益率为6.43%,最低的为0.081%),其中收益率不足2%的货基数量为450只,占比为65.03%;而在3月底,全市场货基平均收益率为2.1%(最高收益达9.16%),收益率不足2%的货基数量为309只,占比不足50%。

盈米基金FOF研究院研究总监杨媛春则表示,全球已经进入了降息周期,货币类资产都会面临收益率全面下降的局面。

货基收益率虽在走低,但规模却在明显增加。中国证券投资基金业协会最新数据显示,截至今年3月底,全市场公募基金规模为16.64万亿元,其中货基规模为8.21万亿元,相比去年末的规模7.12万亿元,增加了1.09万亿元。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示,在利率下行环境下,稳健成为投资者理财的主要考虑因素,货基虽然收益率下降,但作为安全性较高的正收益产品,避险价值凸显,并且货基可随取随用,在灵活性上也具有优势,从而导致规模走高。

中短债基优势突出

谢创指出,刚刚过去的3月份,全球金融市场剧烈震荡,投资者避险需求升温,债券基金成为低风险偏好者的选择。“实际上,随着无风险利率水平大幅下行,今年以来债券市场呈现出向好趋势。因此,债基在市场利率下行的周期中获得的资本利得收益,可以提升当期净值表现,从而阶段性获得比银行理财更好的收益回报。”他表示。

随着收益率持续走低,华南地区的投资者王健伟(化名)告诉中国证券报记者,近期他已把闲余资金从货基中赎回。根据投资顾问的建议,他准备将债基等固收产品,作为替代性的投资方向。

谢创指出,主要投资中等久期债券的中短债基(如目前较为常见的短债系列产品),相对优势更为突出。一方面,中短债债基的波动性在合理范围内,不会像中长久期债基日波动较大;另一方面,中短债债基可以投资一定比例的中长久期债券,在市场利率下行的过程中可以获得较好的收益,提升收益表现。

“中短债基投资中长久期债券的比例,需要看债券基金产品合同规定。比如,如果中短债产品组合平均久期规定在3年以内,可以投资的中长久期债券比例约为10%-20%。”深圳某债基基金经理说。

Wind数据显示,今年一季度,中长期纯债基金平均收益率为1.94%,年化收益率接近8%;短期纯债基金平均收益率为1.30%,年化收益率超5%,均大幅跑赢同期理财产品。具体产品方面,银河证券基金研究中心数据显示,截至4月17日,创金合信鑫日享短债A近6个月和近一年收益率分别为2.98%和5.37%,均为同类基金第一名。

“固收+”产品可增厚收益

招商基金固定收益投资部基金经理黄晓婷分析指出,随着利率持续走低,单纯投资债券基金或货币基金,预期收益率都需要进一步调低。因此,在风险偏好匹配的情况下,投资者还可考虑“固收+”策略配置收益稳健的激进债基品种,以增厚投资收益。

所谓“固收+”策略,招商基金表示,是指既能投资债券市场获得相对稳定的固定收益,又能投资股票二级市场加强组合收益弹性的投资策略。

摩根士丹利华鑫基金表示,目前来看,全球避险情绪或对我国债市形成支撑,中国股债资产将成为全球资产避风港。但是,随着可选权益资产越来越多,标的之间的区分度也会加大,需要在内部挑选优质的品种。“整体而言,未来债券市场投资将聚焦寻求‘固收+’的投资机会,如‘固收+权益’或‘固收+转债’等,以增厚组合收益。”

据中国证券报记者观察,招商基金早在今年3月就发行一款“固收+”策略基金,该基金在通过债券投资以期获取较为稳定基础收益之上,也通过投资股票等权益类资产以期增强组合收益,为追求低风险的投资者增加了更加进取的选择。

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