招商资管白海峰：A股成全球市场中的高性价比资产

4月20日上午，招商资产管理（香港）有限公司总经理白海峰在参与网易财经“聚焦全球金融市场大震荡”直播时表示，A股成全球市场中的高性价比资产，境外资金布局A股会青睐两种类型的投资标的。

新冠肺炎疫情来袭 各国托底经济

白海峰认为，本次新冠疫情对全球经济造成的冲击是此前金融危机或经济危机难以对比的，应对金融危机会有货币政策和财政政策的一系列工具，但新冠疫情对经济的影响是停摆式的，各国政府和央行采用的金融手段和经济手段力度都很大，美联储刚开始就宣布无限量购买，为市场注入天量流动性，其购买的资产包括高收益债券，代表美联储担心经济冲击会造成企业评级下降、对资产负债表忧伤害，从而作出逆周期政策。

目前疫情给全球经济带来的影响是各国央行都在维持低利率，调低去年年底对经济增长的预测，也在推行积极的财政政策托底经济。

A+H股和黄金已成全球高性价比资产

白海峰称，当前全球资本市场比较悲观，对经济未来的增长缺乏信心，相比较欧美，中国的疫情防控做得好，疫情拐点先于欧美出现，复产复工也领先全球主要市场和国家。在疫情快速上升的周期，A股和H股的回撤和波动也体现出非常好的韧性，美股最高回撤接近35%，A股沪深300回撤在10%以内。

第一，经过疫情压力测试，从资本市场、经济复产复工等方面显示，A+H股已是互联互通的统一市场，这个市值达到60到70万亿人民币的全球排名第二大的资产规模的市场，体现出较好的性价比。第二，黄金作为抗通胀资产+避险资产，投资价值也逐渐体现出来，3月份各国央行对黄金进行了净买入，过去一个月各国央行净买入黄金达到35吨，未来从通胀的角度，黄金也是性价比较高的资产。

境外聪明资金会发现A股配置价值

白海峰认为，疫情经济走势的影响是V字形，会快速造成经济下滑，但恢复也比较稳健，从长时间跨度看，对不必以恐慌来应对此次疫情冲击，目前全球资本市场和金融市场的专家都由于中国疫情的缓解，对市场抱以积极心态。在过去疫情的发展过程中，A股市场表现出的比较好的性价比，人民币汇率也表现出稳定性，几个因素综合作用，越来越多的境外资金会发现A股市场具有非常高的配置价值。

深港通与沪港通相比，最大变化不只是增加深圳交易所的股票，增加了港股、创业板的股票，而是在深港通开通过程中把每日交易限制取消，A股和H股形成完全没有限额的互联互通的对外开放的市场，该市场的市值高达60多万亿，仅次于美股，这个第二大的市场在2016年时是被低配的，被低配的原因是当时MSCI还没有纳入A股，被动资金没有进入。

A股的外资池约为2万亿人民币，从机构持仓来讲已是仅次于保险机构资金的第二大主力持仓，2万亿人民币相对于中国70万亿规模的市场和全球第二大权重股来讲仍是低配，从这个角度看，A股具有很高的性价比，作为全球第二大权重股标的，表现又非常优秀，资本市场的投资人至少采用的方式是标配或超配，未来A股将会继续受外资关注和投资，A股国际化趋势是未来最确定的趋势。

外资回流A股会青睐两个类型的标的

白海峰认为，第一类是价值股票，企业综合管理能力强，低估值、企业盈利能力好、资产负债表健康、诚信的企业，都可纳入关注范围；第二类是稀缺真实成长股。例如消费、银行、制造业，稳定可预期的行业，未来在中国无论是在消费电子还是进口替代里会扮演重要作用的科技龙头企业，也受到外资的偏好，这两个哑铃型结构是外资配置的重要特征。

投资者如何在波动中操作？

白海峰在直播中称，面对市场波动，首先要有长期投资计划，坚定长期投资、价值投资理念，此时不宜用短期眼光进行资金布局；第二，增强宏观判断能力，把资金放到对未来有信心的市场中去，长期持有。在新冠疫情影响下，当前仍有企业可以保持较好的稳定性，将资金投入到能抗住压力测试的资产中去，进行长期投资，对于普通投资者来讲操作风险相对较低。