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广发基金罗国庆:投资者至少有四种策略可应对危机

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4月13日上午,广发基金指数投资部负责人罗国庆在参与网易财经“聚焦全球金融市场大震荡”直播时表示,危机之下,投资者至少有四种策略可以应对,分别是分批、网格、金字塔、定投等,危机时期投资忌用杠杆,但也不要空仓。

股市是有周期的

罗国庆称,霍华德马克斯把整个市场的心理和预期波动比喻成钟摆,市场狂热时人会摆往贪婪方向,当市场危机时,投资者会摆往恐惧方向,盛极必衰,衰极必盛,总的来说应对周期有六个字:有识、有胆、有备。一是“有识”,要知道市场在什么位置,到底是贵还是便宜。二是“有胆”,抄底的时候要有胆量,有声音说不能抄底的时候,反而可以买入。三是“有备”,要做好买错点位的准备,还要应对来自市场之外的风险,比如疫情,贸易战等突发事件。

在不同周期的投资,有不同的配置对象。一是衰退期,要多债券空商品,配置股票可配医药消费行业,二是复苏期,要多配股票空现金,可配置成长性行业股票,如信息技术、消费,三是经济过热期,要多商品空债券,可配置资源类行业股票,四是经济滞胀期,要多现金空股票,可配偏公用事业,防守型股票资产,但每个阶段都尽量不全仓配置股票。目前A股整个估值在10倍左右,偏大盘指数的估值在历史上处于低位。

A股市场中国核心资产标准有四点

罗国庆认为,要满足A股市场中国核心资产有四个标准,第一是行业里的龙头企业,第二,要有健康好看的财务指标,比如ROE水平,ROE水平反映了整个资产收益率的情况,资产收益率水平越高,企业的盈利能力越强,第三要有行业技术壁垒或行业壁垒,技术要有优势。第四,要有良好的品牌,品牌也是核心资产的一部分。随着中国经济未来的不断发展,行业结构会发生一些变化,以前是银行股、金融股比较多,现在科技占比已经有明显提升。

配置的策略有四种

巴菲特常说“别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪”,彼得林奇曾说“暴跌未必是坏事”,历史数据显示,即使是跌幅最大的股灾,股价也会涨回来,有可能还涨得更高,暴跌可能是给投资者机会用低价买入优秀股票的过程。投资者在这个过程中注意不要满仓,做好最坏的打算,应对的投资操作策略可以用分批、网格、金字塔、定投等方法。

分批的方法适合振荡市和熊市,以中证100为例去做分批,拿历史上上证在2800点投中证100的案例做分析,2008年8月份,收盘在2800点附近,通过分批买入三次,2008年8月份加一次仓,8月1日开投,当下场下跌10%的时候再买30%,再下跌30%的时候把剩下的40%买入。按此操作,先在8月1日买,8月12日买了一次,9月8日又买了一次,等到2009年8月3日,中证100按分批买入的策略累计收益是49,一次性买入是31%。在2011年时按照此策略,通过分批买入,每跌10%加一次,会在2011、2012到2015年时累计收益达到89%,一次性买入收益只有66%,而且波动也降低了。中证100偏大盘,点位跟大盘的相关性比较高,用上证综指对标中证100,分批投资的策略比较合适。

网格法适合被套的投资者,市场在相对底部,做一些操作把持仓成本降低,将一笔本金设置一个范围,股价每下跌一个幅度的时候就买入一份,当它上涨时再卖出一份,用这种方法,如果市场振荡时,可以不断降低成本。

金字塔策略适合保守的投资者,空仓投资者先买10%,假设指数会跌15%,买入20%,市场再跌15%,买30%,再跌15%买40%,按这种策略,市场跌45%,才把所有仓位买满,而且越到后面买的仓位更多,所以这种策略是更保险的策略。

最后是正金字塔买入,倒金字塔卖出策略,比如选择沪深300,每跌10%进行波段操作,先买10%,再跌10%买20%,再跌10%买30%,再跌10%买40%。当反弹时,涨10%时卖10%,再涨10%卖20%,再涨10%卖30%……最后到最高点把40%卖掉,按这种方法累计收益可以达到22%,比一次性买入效果更好。

罗国庆在直播中表示,当下市场环境指数基金定投也是一种不错的策略,但是基金定投需要注意以下四点:第一,定投一定要越早越好, 20岁做定投,60岁退休,假设一个定投周期五年,可以做八个轮回。如果是40岁做定投,60岁退休,只能做四个周期,定投年化收益到10%不难,如果选的品种好,卖的点好,达到年化20%也有可能。第二,长期定投的效果更好。第三,定投一定要保持良好心态,控制闲钱,稳定收入,把仓位控制好。在目前环境下不要用杠杆投资,但不能不投资,当某类资产出现价格偏离比较大、比较便宜时,仍是可以配置的。

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