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瑞幸被指熟人攒局割韭菜一条龙 158家机构被套!

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文/AI财经社 唐煜

编/赵艳秋

本文由AI财经社原创出品,未经许可,任何渠道、平台请勿转载。违者必究。

自曝22亿元的财务造假后,在一些投资人看来,瑞幸有可能成为“下一个乐视”,这次历史性的丑闻将给中国企业的信用带来重创。

“影响极坏,不止是对中概股,这对未来(中国企业)向海外投资者私募或是到海外上市,都造成极大的伤害。”香颂资本执行董事沈萌对AI财经社评价。

瑞幸创业被调侃为是“熟人攒局”。这种局让一般投资机构更为被动。瑞幸A轮、B轮领投方大钲资本今年以来一直未停止减持步伐,B+轮贝莱德全部清仓,赚得盆满钵满,但也有158家投资机构被套,其中有34家增持、更有91家新入场。

业内人士称,像被投公司和投资方联系如此紧密的情况,在国内很常见,基本形成“创业-融资-上市-套现”一个赚大钱套路。

“熟人攒局”,其他投资方很被动

在公司的日常管理中,投资人和投资机构到底对被投公司的财务状况了解多少?是否有可能在造假发生前进行及时干预?

香颂资本执行董事沈萌说,这要分情况。在上市前,投资人是否能监控被投企业,也要看话语权。如果投资人在股权结构中很强势,被投公司基本都会按月或按季度提交财务报表。

但如果公司已经上市,除了原始大股东和派有代表在董事会的主要股东,其余股东在公司日常运营中,只有通过股东大会行使自己的权利,并借助会计师事务所等外部机构,无法监督公司财务状况,更无权介入公司的日常运营。

某股份投行人士对沈萌的分析也表示认可。他向AI财经社进一步举例说,有的投资人或投资机构如果持有被投资人5%或者10%以上的股权,就可以派出董事参加董事会,了解公司具体运营情况,否则一般都是只有事后才能知道财务状况。

瑞幸被指熟人攒局,形成割韭菜一条龙,158家投资机构被套

瑞幸咖啡背后的资本,都跟神州系有着紧密的关系,以至于瑞幸的创业被调侃为是“熟人攒局”。这种局,让一般投资机构更为被动。

公开信息显示,瑞幸咖啡上市前共经历四轮融资,主要投资者包括:天使轮陆正耀1.9亿美元;A轮大钲资本、愉悦资本、GIC、君联资本2亿美元;B轮大钲资本、愉悦资本、GIC、中金公司2亿美元;B+轮贝莱德1.5亿美元。

其中,瑞幸董事长陆正耀为神州系创始人,大钲资本创始人黎辉曾在2016年加盟神州优车,出任神州优车副董事长,负责战略和资本运作;愉悦资本创始合伙人刘二海在投资的神州租车上市后,继续投资了陆正耀的神州优车和瑞幸咖啡,这三人被视为是“铁三角”。

目前,瑞幸A轮、B轮领投方大钲资本一直未停止减持步伐,B+轮贝莱德全部清仓,赚得盆满钵满,但也有158家投资机构被套,其中有34家增持,更有91家新入场。

瑞幸被指熟人攒局,形成割韭菜一条龙,158家投资机构被套

不过,沈萌对AI财经社说,像被投公司和投资方联系如此紧密的情况,在国内很常见,基本是有钱的人出来单干,再不断利用人脉融资,找机构给自己保驾护航,直到上市套现。“创业-融资-上市-套现”是一个赚大钱套路。

对比而言,在海外通常是没什么资金的几个人,就一个技术或服务模式,引入个人居多的天使投资,让业务成型,之后再不断向VC之类的机构募集资金发展壮大,直至被收购或上市。

前述投行人士称,另外一种情况是,有公司也会从外部聘请独立董事,在内部起到相互制衡的作用。

目前,瑞幸的董事会共计10名成员,除了4名独立董事外,另外六名董事为公司的创始人、高管及投资方:陆正耀(董事长)、钱治亚(CEO)、郭谨一(高级副总裁)、刘剑(COO)、黎辉和刘二海。

瑞幸特别调查委员会组长被称“危险信号”

某家上市公司被机构曝出财报造假后,一般美国证券交易委员会都会介入进行质询,并要求上市公司成立独立委员会进行调查。

因此,瑞幸咖啡4月2日提交的监管文件显示,在审计截至2019年12月31日的年报发现问题后,董事会成立了一个特别调查委员会,由瑞幸的三位独立董事组成,包括邵孝恒、朴天若和魏源宗。而值得注意的是,后两人是瑞幸在3月27日才任命的新的独立董事。

但作为特别调查委员会组长的邵孝恒被浑水指控为“危险信号”之一。邵孝恒自2019年5月起开始担任瑞幸咖啡独董事,浑水称,他曾在18家在美上市的中国公司担任董事,其中4家被控存在欺诈行为,另外有5家是反向收购的借壳公司。

一个值得注意的事实是,在新任命两名独董时,公司董事、愉悦资本的刘二海从审计委员会退出。也是在调查委员会成立5天后,瑞幸自曝造假。

作为瑞幸咖啡瑞幸A轮、B轮的领投方(总投资额近1.8亿美元),以及最早和最大的外部机构投资者,大钲资本却在背地里大幅减持。2020年1月8日,大钲资本减持了瑞幸3840万股,持股比例从14.06%下降至12.15%,套现2.3亿美元。大钲资本资本表示,此次减持后,已收回当初对瑞幸资本的投资。

瑞幸被指熟人攒局,形成割韭菜一条龙,158家投资机构被套

截至2019年年底,曾1.5亿美元投资瑞幸咖啡B+轮的贝莱德已经悄然清仓。而在2019年3季度末,贝莱德共持有1178.1万股瑞幸咖啡股票,持股占比为0.61%,市值高达2.24亿美元。

作为第二大PE/VC股东的愉悦资本在4月3日致信基金LP,称惊讶于事情的发生,在想办法保护投资人的利益。在2月初浑水披露来自匿名者的做空报告时,曾有报道称愉悦资本售出部分所持瑞幸股票时,该机构曾公开回应称,愉悦资本及关联方从未出售瑞幸的任何股票。

面对数额如此庞大的财务造假,无论是公司本身、中概股还是这些投资机构,都将付出代价。据媒体报道,被爆出如此致命的数据造假,投资机构除了自身蒙受财务层面的损失之外,更有可能触发LPA(Limited Partnership Agreement)协议中的相关款项,LP可以要求强制赎回。信誉受损也会令其未来的募资十分艰难。

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