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博时基金魏凤春:流动性危机全球扩散的概率在减弱

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受全球疫情及经济萎缩担忧影响,全球股市震荡加剧,美联储频频出手放“大招”,不限量按需买入美债,给市场产生良好预期,后期全球市场会走向何方?未来的资产配置该怎么做?

3月24日,博时基金首席宏观策略分析师魏凤春在参与网易财经“聚焦全球金融市场大震荡”直播时表示,流动性危机全球扩散的概率在减弱,不太可能出现2008年的状态,从流动性危机变为金融危机的可能性不大。

美国这两天股市的大幅下跌其实是从流动性危机开始的,所有的资产都在跌,当所有资产都不行的时候意味着真的没钱了。3月16日美联储0利率,7000亿QE,包括每天购买750亿美元国债和500亿MBS,主要是解决流动性的问题,这次美国采取的措施相比2008年是“直接封住了流动性的漏斗”,这也是汲取了2008年危机的教训。

这次美国在流动性处置上比较坚决,我们的判断是,出现流动性危机全球扩散的概率在减弱,而且也不太可能出现2008年的状态,会有损失,但不会那么惨烈,这是我们对大方向的判断。

短期从情绪来看,看美国的流动性(危机)是不是止住了,这种背景下我们首先要看美国的流动性是不是解决了。如果从流动性变为金融危机,银行出问题,再变为经济危机,房地产出问题,这个是比较可怕的,我们也在关注,我们认为可能性不大,但如果疫情拖拉好长时间,就不得不考虑出现这样的问题。

可以布局哪些资产?中国的资产相对来讲是比较好的,第一,中国股市估值很低,第二,中国内需市场扩大,疫情影响只是一时的,不会伤筋动骨。

战术上该如何操作?没有十足的把握先不着急,因为中国经济经过疫情后宏观数据还未变正,“两会”没有开,中国政策细节还不够清晰。黄金未来会涨,如果不方便买黄金,适当配置黄金ETF。高度关注5G和特高压,还有以内需为主,从战术战略来讲中国的资产是有一定价值的。一定要分析各项资产的性质,不要盲目抄底。

附直播文字实录(节选)

魏凤春:昨天美联储不限量按需买入美债,这给整个市场产生一种很好的预期,现在市场开始分析,未来如果做资产配置怎么做?两大方向:一是基本面,企业盈不盈利;二是交易,就是市场的情绪,可能业绩并不怎么样,但认为它会很好,看交易因子,两者结合。

未来全球会怎么办呢?继续刺激,还是制度变革?

美国股市大幅下跌实际上是从流动性危机开始的,所有的资产都在跌,这意味着真的没钱了。美联储3月16日宣布0利率,7000亿的QE,随后宣布每天购买750亿美元国债和500亿MBS,第一步主要是解决流动性的问题,这也是汲取了2008年危机的教训。有了这一点,出现流动性危机全球扩散的概率就在减弱,而且也不太可能出现2008年的状态,会有损失,但不会那么惨烈,这是我们对大方向的判断。

短期从情绪来看,看美国的流动性(危机)是不是止住了,有几个指标,一是美元指数,现在是100多,它应该逐步回落,回到100以下,比如98,大家就开始知道美元开始交易了。第二就是VIX指数。更重要的是疫情何时结束,如果像英国那种群体免疫方式治疗,大家就会担心危机会不会扩散到未来,从流动性危机变为金融危机,银行出问题,再变为经济危机,房地产出问题,这个是比较可怕的,我们也在关注,但现在回答不了这个问题,因为需要观察。

在这个背景下,中国的资产相对来讲是比较好的,有几点:

1、中国股市估值很低,很便宜。中国的决策现在看来特别英明,就像武汉封城一样,当时很多人也不理解,现在看来是特别前瞻性的判断,特别有效。

2、外部局势扰动两年的背后意味着全球化的分裂,中国内需市场的扩大,这样中国疫情造成损失不会像上次那样伤筋动骨。

从战术上来讲,近期大家该怎么办?

没有十足的把握可以先不要着急,中国经济经过疫情之后宏观数据还没有变正。美国放了很多很多钱,黄金未来会涨,如果不方便买黄金,可以考虑买黄金ETF。5G、特高压要高度关注,还有以内需为主的,消费类的股票,战术方面一定要分析各项资产的性质,不盲目抄底。

美股牛市终结了吗?

共识是从高点下跌30%就算熊市了,只是技术性熊市还是真正的熊市目前有分歧,但没有质的分歧,因为基本面发生了重大变化。如果美国疫情迅速结束,那就没问题,这一点要观察美国银行的风险,美国房地产的风险,全球产业链的复苏情况,因为大家还没有完全释放恐慌,完全释放股市就不会这样了。

中国的市场会是什么样的走向?

2020年中国经济进入弱复苏,如果没有美国的疫情,中国股市会顺利按照主导产业来发展,真正的下跌是因为发现全球出了问题,钟南山院士讲的,海外输入导致了我们全球产业链的断裂,而且因为全球的问题导致中国的出口下降了,这些问题是中国一己之力解决不了的,所以全球市场才开始跌。

A股能保持比较独立的状态吗?

全球的金融市场都有联系,北上资金买了中国的股票,它的流动性紧张了,不得不卖掉中国的股票,中国的资产再好,再看好也没办法,好在海外资金在中国占的比例很低,但会起到示范效应,这样是不好的,全球化背景下美国对中国一定会有影响,但冲击会小一点。

第二是中国投资者更多是基于中国的经济运行、经济周期来操作的,所以全球会有影响但影响不大,长期比较就会发现中国的优势比较明显。

第三,从量上来讲,即使没有疫情的冲击,中国和美国的产业结构也差不多了,未来十年应该是新的主导产业新的逻辑。

投资者中短期该如何应对?

第一,不要被美国股市左右,可以少部分参与,因为基本面还没有反转。如果美国疫情可以控制住,基本上大方向的问题就不大了。

第二,可以买黄金或者黄金ETF。

持有的基金该如何操作?

第一,所有人都可能面临损失,基金的特点使其可能存在下跌风险,如股票型基金的股票仓位不能低于80%,存在着下跌风险。

第二,基金波动是一件很正常的事情,我们要用理性的心态去看待。

第三,买了基金赚到设定目标则可以选择出手,基金也要看准时机低买高卖。

最后希望大家疫情期间要注意安全,海外疫情输入防控不到位的话,中国有二次复发的风险,这样会更难,要以身作则,遵守各种习惯,遵守各种制度,保证个人卫生习惯,这一点要从个人做起。

其次,对投资来讲要沉得住心,发射的机会还没到来,但未来的机会非常大,忍住一时才能谋一世。

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