短期质押回购全线跌破2% 流动性持续宽松预期强烈

（原标题：短期质押回购全线跌破2%！流动性持续宽松预期强烈）

3月9日，中国人民银行公开市场业务操作室发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年3月9日不开展逆回购操作，这也是央行连续15个工作日暂停公开市场操作。

虽然央行连续半个多月暂停公开市场操作，但银行间资金价格持续下跌。从质押式回购利率来看，21天以下的质押式回购利率全线跌破2%，其中具有标志性意义的DR007报1.9500%左右，创下2020年以来最低点，也低于了7天逆回购利率。而14天、21天质押式回购资金价格甚至7天质押式回购利率出现倒挂，截至记者发稿，分别报1.8200%和1.9000%。此外，中长期质押式回购价格也十分低廉，DR1M、DR2M都报2.1%左右。

与此同时，上海银行间同业拆放利率（Shibor）也出现下行，尤其是中长期资金价格跌幅十分明显。3月9日，隔夜Shibor微涨22.60BP报1.5880%，但两周以上期限的Shibor利率则全部下跌。

“考虑到疫情对经济的影响，预计近期财政则和货币政策将会持续宽松，市场普遍认为市场流动性会持续充裕，因此近期资金价格，尤其是中长期资金价格持续走低。”珠三角地区某股份行交易员对21世纪经济报道记者表示，“现在隔夜资金虽然涨了一点，也才1.5%左右，而且流动性宽松的趋势很明显，因此大家都希望用隔夜续借资金，而不是一次性借长期资金，7天资金价格稍微高一点，也是考虑到月中缴税的需要。”

此外，年初央行有对银行的普惠金融定向降准考核，市场普遍预计3月还有定向降准落地。“去年普惠金融的增速很快，预计满足降准条件的银行不少，释放的存款准备金规模或有数千亿。”珠三角地区某国有大行支行行长表示。

天风证券首席固收分析师孙彬彬团队发布的研究报告显示，3月份来看流动性仍较为稳定，利率大概率还是往下。一是从经济基本面来看，复工复产的节奏虽然在加快，但3月到4月经济基本面还是会受到影响。所以就国内来说，基本面仍然存在逆周期调节进一步加强的内在必要性，仍需维护流动性稳定以及整体信用环境的稳定，货币政策在量和价两个方面需要进一步积极引导。二是美联储降了50个BP，而美联储降息后，中美利差又回到了100BP以上，因此至少给出了20BP的政策利率调整空间，这样来看保守估计政策利率3月份降10BP（具体时点在LPR重定价之前），4月降10BP，此外量上将保持稳定。