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美国"超级星期二"选举要来了 将对股市造成何种影响?

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(原标题:美国“超级星期二”选举要来了 将对股市造成何种影响?)

【兴证全球策略】“超级星期二”选情结果将影响2020年美股中期趋势 ——美国大选对行情影响专题研究系列

投资要点

事件:美东时间2020年3月3日,美国进行“超级星期二”初选

1、重要性:历史规律,“超级星期二”的胜者往往大概率赢得两党党内的总统候选人提名。根据规则,在2020年7月民主党全国代表大会第一轮表决时,从3979 “承诺代表”席位中过半数(即1991个)的民主党竞选人便能直接提名候选人,而美东时间3月3日“超级星期二”将产生1344个席位(约1/3)。

2、民主党党内初选的竞选人“画像”

激进派:伯尼·桑德斯和伊丽莎白·沃伦,二者均支持格拉斯-斯蒂格尔法案、分裂互联网巨头、使用惩罚性关税、不改变对华强硬态度,

温和派:乔·拜登,其在反托拉斯议题上认为“需要更多调查”,富人征税问题未明显表态,主张淡化“中国威胁”。

中间派:迈克尔·彭博,其对有关大银行的表态是“放开现有规则”,但其在“金融交易征税”、“提高富人税”议题上和桑德斯一致。

3、民主党党内初选的角逐近况:2月以来,3日艾奥瓦州(布蒂吉格胜)、11日新罕布什尔州(桑德斯胜)、22日内华达州(桑德斯胜)、29日南卡罗来纳州(拜登胜)已先后举行初选。桑德斯气势如虹,四州党内初选中赢下两城;拜登在南卡州的获得首胜,稳定了士气;彭博放弃前4个州的初选,投入超级星期二角逐;沃伦面对落后局势,继续参选。北卡是3月3日“超级星期二”举行初选的州之一,最新公布的民调显示,桑德斯正携强劲的势头迫近“主场作战”的拜登,让该州的初选悬念迭起。据美东时间3月2日最新数据,桑德斯(民调支持率29%)为领跑者,拜登(17%),彭博(15%),沃伦(14%)。

4、“超级星期二”选举结果短期将扰动美国资本市场,甚至中期影响美股牛熊。首先,过去三届“超级星期二”当日,标普500指数均出现较大涨跌,分别为:2018/2/5(-3.2%),2012/3/6(-1.54%)和2016/3/1(+2.39%)。其次,根据金融时报对“伯尼桑德斯恐慌指数”(Bernie Panic Index,简称BPI)的构建,我们使用对桑德斯政策最敏感的行业股价指数(医疗(权重33%)、金融(33%)、能源(17%)、信息技术(17%)相对标普500的超额收益,计算加权平均复制BPI。发现自从2019年10月以来,BPI和桑德斯的民调支持率变化高度相关。显示出桑德斯对市场“不友好”,资本市场在密切关注选情变化。

5、海外市场展望:西风冷,短期跌深反弹,中期受估值、基本面调整的压制。美股几次单周超10%大跌后,短期均反弹,中期熊牛不一。此次海外大跌类似2018年2月的是较高估值+交易拥挤+黑天鹅事件冲击,不同的是基本面预期。当年担心加息,这次投资者担忧全球经济,彭博2020财年标普EPS一致预期下调,对降息、QE的预期强烈。我们判断,2020年海外迎来新一轮“大放水”,美股大概率是震荡调整的“小年”, 大熊市是小概率但要警惕桑德斯主义。

6、中国资产策略:临危不惧,中国资产处于中长期战略配置区域,逢低增持中国各领域核心资产,低估值高分红的价值股为盾,科技股核心资产为矛。

风险提示:全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险

1、关键图表

2、风险提示全球经济增速下行;中、美货币政策宽松不达预期;大国博弈风险。

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