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重磅!并购重组配套融资与再融资新规衔接安排出炉

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继2月14日再融资新规发布以来,对于现有的并购重组项目,配套融资部分如何与再融资新规相衔接,市场各方较为关切。

2月28日,证监会有关部门负责人在答记者问时表示,为便利上市公司募集配套资金,抗击疫情、恢复生产,证监会允许上市公司履行内部决策程序后,对配套融资部分做出适当调整。

分析人士认为,证监会在疫情特殊时期支持便利并购重组配套融资,有利于上市公司募集配套资金恢复生产经营,体现了监管的温度,同时,问答明确了程序要求,要求履行内部决策程序,兼顾保护中小投资者利益。

此次并购重组项目配套融资衔接内容主要包括:

一方面,对于已取得行政许可批文,配套融资尚未实施的并购重组项目,证监会允许上市公司做出如下调整:

另一方面,对于已发布重组预案、尚未取得批文的并购重组项目,证监会允许上市公司做出如下调整:

同时,对配套融资涉及定向可转债的也参照上述标准执行。

证监会有关部门负责人表示,下一步,将继续做好并购重组项目的沟通和服务工作,一方面抓好疫情防控,一方面加快审核进度、提高审核效率,做到受理不停、审核不停,支持上市公司健康发展。

支持上市公司恢复生产

分析人士认为,并购重组配套融资与再融资新规衔接安排减少了对并购重组发行环节的限制性要求,有利于支持上市公司恢复生产。

“上述安排有利于支持上市公司恢复生产。”新时代证券首席经济学家潘向东认为,一方面,上市公司可以根据需要灵活调整发行股份价格、发行对象数量、股份锁定期限、发行股份规模等内容,使上市公司更加适应疫情发生后的变化,更合理地募集资金,尽快实施并购重组。另一方面,对并购重组行政许可批文有效期暂缓计算,变更配套融资方案后无需更换行政许可批文,可以提高并购重组效率,有利于上市公司恢复生产经营。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示,证监会在疫情特殊时期支持便利并购重组配套融资,有利于上市公司募集配套资金恢复生产经营,体现了监管的温度。

明确程序要求

保护投资者利益

分析人士指出,问答明确了程序要求,要求履行内部决策程序,兼顾保护中小投资者利益。

“新规明确了并购重组项目的配套融资程序要求,有利于上市公司并购重组项目的配套融资的顺利进行,进而也会加快恢复生产经营。同时,新规根据是否已取得行政许可批文,分别进行了程序要求,在便利融资的同时,仍然要求上市公司遵循相关程序,有利于资本市场的有序、健康运行。”潘向东指出。

此外,潘向东建议,为了进一步加强中小投资者保护,应该在便利上市公司募集配套资金恢复生产经营的同时,加强信息披露,审核提速的同时,也要注重材料真实性、符合规定。

“上述规则更多是从合规性角度出发,履行程序,进行方案调整,需要履行程序。”前券商资深保荐代表人王骥跃指出,虽然上述规则减少了对并购重组配套融资发行环节的限制性要求,便利了配套融资发行,但由于市场上融资的公司会很多,并购重组配套融资的发行也未必会容易,应注重与投资者的沟通与路演。

并购重组持续推进

疫情期间,监管服务不打烊,并购重组审核持续推进,助力企业通过资本市场工具做大做强,有效支持了企业发展与经济平稳增长。

证监会上市公司并购重组委2月18日通过专线视频会议的方式,对一汽轿车和博雅生物发行股份购买资产的申请进行了审核,一汽轿车重组项目获无条件通过,博雅生物重组项目未获通过。

2月26日,松德智慧装备股份有限公司发行股份购买资产事项获有条件通过。

考虑到疫情对并购重组的影响,证监会作出了针对性的迅速安排。证监会副主席阎庆民日前在国新办新闻发布会上表示,疫情发生以后,由于现场的尽职调查,审计评估比较困难,部分公司的发行和并购重组受到了一定的影响。对此,证监会做出了针对性安排,比如放宽了反馈意见的回复时限,审核时限也有所放宽,对于并购重组的时限也在放宽。“目前可以用三个正常来形容:正常发批文,正常推进审核进度,正常推进重组许可受理。”阎庆民表示。此外,阎庆民还提出,持续深化并购重组市场化改革,丰富支付和融资工具,更好地支持产业升级。

“在重组新规、再融资新规的推动下,2020年A股大概率迎来新一轮并购重组潮。预计产业性并购将成为主流,成长板块依然是并购主力,同时在估值极致分化环境下,低估值且现金流稳定的传统行业公司可能迎来新一轮举牌潮。”中信证券策略分析师秦培景指出,预计新一轮并购潮中上市公司会更加务实,投资逻辑和产业整合战略会更加详细,并购双方对交易价格更加敏感,产业性并购会超越以市值管理为目标的多元化并购成为主流。

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