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深康佳A股价连续两日跌停 销售1亿颗芯片"不靠谱"吗?

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[摘要] “一个月量产10万颗主控芯片,还是背靠康佳这棵大树,这个产品不算成熟了。”一业内人士向时代财经表示。

文/时代财经    卢洁萍 覃毅

图虫创意-261884213611200636 (1).jpg图片来源:图虫创意

2月初,康佳控股公司合肥康芯威存储技术有限公司(下简称“康芯威”)释放信号,2020年将争取销售1亿颗存储主控芯片,另外,康佳同时发布了包括在研Micro LED产品和计划打造百亿能源互联网产业平台的消息。自此深康佳A遭遇二级市场爆炒,其股价也走出了一波惊人涨势:从本月3号的4.74元/股最高曾一度涨到11.61元/股,涨幅高达144.9%。

消息引发的股票连续异动引来了深交所的关注函,对此,康佳2月25日在回复深交所问询时称,子公司目标销售1亿颗不构成业绩承诺,一并解释相关事宜。市场反应随即变冷,深康佳A近两日收获两个跌停,截止今日才稍显回升,且截止收盘,股价仍维持在10.01元的高位。

一出闹剧过后,市场亦质疑,康佳高调宣传1亿颗芯片销售是否“放卫星”。近些年来,康佳主营彩电业务疲软,净现金流数年为负,谋求转型多年。而入场半导体产业需要资金、人才、技术的密集投入,作为老牌家电巨头,实力是否能支撑其野心?

多位半导体行业专业人士对时代财经表示,康佳造“芯”的优势在于自身的资金和规模优势,但“其他方面不明显。”

杀入芯片红海,康佳优势何在?

对于1亿颗芯片的生产目标是否定得过高?康佳在公开回应中称,2020年在全球的存储主控芯片市场将约有25亿-30亿颗的容量,且有70%的市场需求来自中国境内,但国产品牌市场占有率仅为8%左右,而其产品的综合成本可比行业平均水平低15%左右,所以将康芯威2020年的芯片销售目标定为1亿颗并非夸大。

时代财经查阅公开资料发现,康芯威成立于2018年11月(康佳持股51%),主要从事存储器主控芯片的设计和销售,并不涉及生产。目前,康芯威唯一公开产品为型号KS6581A的eMMC存储主控芯片,已于2019年12月实现量产,首批10万颗于当月完成销售,总金额约为20万元。据此计算,此款芯片单价约为2元/颗。

一般而言,存储器主控芯片控制着一个或者多个存储芯片,内含存储管理功能和计算机接口,它和所控制的存储芯片一起,组成了如硬盘、SD卡等智能终端和工业设备的数据存储卡(盘),是存储产品的核心芯片。

据时代财经了解,目前该领域芯片已有诸如国科微、澜起科技等国内企业涉及,康佳属于后来者。

其中,国科微属于国产固态存储控制器芯片头部公司,根据其2018年报的营收数据,国科微当年各个业务的总营收约为4亿元。2019年上半年实现营收1.24亿元,同比增长26.39%,总体营收规模并不是很大。

海思一名半导体工程师则向时代财经表示,并不十分看好康佳的存储产品。该工程师称,“eMMC本身并不是很有技术含量的东西,他们也才弄出来。SSD还是有点技术难度的,如果真如所说,性能上在国内勉强过得去,但也只能拼性价比而已,我不相信他们这个SSD主控已经成熟到可以大规模量产了,越复杂的芯片越需要实践,多交学费以及市场检验。”

此外,康佳称自家芯片综合成本可比行业平均水平低15%,尺寸比行业主流产品小10%以上,部分行业人士也向时代财经解释了背后的逻辑。

苏州四方杰芯电子科技有限公司总经理蔡予明对时代财经解释,芯片的成本差不多流片和封装测试对半,若芯片尺寸小10%,无非也就是整体成本少5%左右,但很多中小型公司运营成本比康佳小很多,所以这方面的成本其实差距不大。

“康佳的长处实际在于整体资源规模,采购量和出货量堆积起来拉升投片量后,可以拿到更低的流片成本、封测成本,加上这一块,算起来才差不多有15%的成本优势。”蔡予明认为。

一名芯片设计企业CEO亦向时代财经表示,假设前提是其他因素和功能完全一样,康佳的芯片确实是有边际成本上的优势。

“做存储主控芯片的现在国内也有好多家,不过康佳在我看来除了有资金,其他优势不明显。”蔡予明表示,“像三星、海力士这几家做的是存储芯片,国内还没有人做得出来,有几家在试产。康佳做的只是主控芯片,就是对接这些存储芯片的控制芯片。个人觉得一亿颗确实很难实现。”

也有业内根据对康佳首批芯片产量的推测,表示对产品成熟度的怀疑。“一个月量产10万颗主控芯片,还是背靠康佳这棵大树,这个产品不算成熟了。”一业内人士向时代财经透露,“价格嘛,现在国内大多芯片厂商是在红海里竞争。”

半导体版图初具,主业疲软待解局

康佳成立于1980年,作为老牌黑电巨头,其于1999年成为深圳首家营收过百亿的企业,与长虹、TCL并称老三大黑电巨头。

然而,随着近年来家电市场竞争日益激烈,行业需求不振,康佳的彩电主营业务营收已多年原地踏步,始终难以实现突破。在康佳2015年的年度财报中,这家老牌家电巨头甚至出现了归属于上市公司股东的净利润-12.57亿元,同比下降2488.32%的经营数据。

另外,康佳的扣非净利润更从2011年开始已经连续亏损8年之久,其经营净现金流已是三年为负值,2016-2018年分别为-9.72亿元、-32.30亿元、-43.14亿元,在此境况下,康佳2018年末的流动负债已达到了226.76亿元,超过同期流动资产的218.43亿元。

事实上,放眼整个行业,对成长于全球最大彩电生产和消费市场的国产家电品牌来说,过去一直面临着“缺芯少屏”的困境。没有自主研发芯片,依赖进口就只能受制于人。家电企业纷纷自研芯片再塑核心价值链是转型过程的深谋远虑,并不是近两年才开始。

作为主业转型升级的重要方向,对半导体产业链进行布局成为家电企业的选择之一。

从2016年开始,康佳在半导体行业开始着手对存储主控芯片、存储产品的设计、研发、封测及销售的产业链布局。康佳方面对时代财经表示,以上三块业务将以“设计+封测+渠道”的模式,形成存储产业协同。

也是在同一年,康佳成立了一家专门做存储类产品(DRAM、SSD、MicroSD、EMMC)销售的合资公司中康存储科技。康佳透露,这家企业在2017年营收达7.69亿美金,2018年营收13.46亿美元。

此后康佳在半导体领域动作频频,2018年,康佳在其38周年庆典时,宣布成立半导体科技事业部,半导体设备、半导体材料等全产业链成为其重点业务。

此后,康佳朝着“科技+产业+园区”为发展方向进行战略转型,对IC芯片存储、液晶屏等物料展开的供应链管理业务成为其三大主营业务之一。

2019年,康佳对半导体业务的布局分为光电领域和存储领域。在光电领域,康佳集团在重庆注册成立重庆康佳光电技术研究院有限公司,注册资金20亿元,致力于Micro LED材料、工艺、产品、设备的技术开发、项目孵化及专利布局申请。项目计划一期投资50亿元建立光电研究院及量产线,二期投资300亿元建立Micro LED光电产业基地。

在存储领域,除已布局的合肥康芯威存储技术有限公司,康佳还成立了康佳芯盈半导体科技(深圳)有限公司(以下简称“康佳芯盈”),以研发、封测、销售“康佳”品牌的存储芯片产品,其规划布局的三大存储产品线包括eMMC、SSD及DDRL,三大产品线主要应用于PC及智能终端设备。

2019年11月25日,康佳发布投资公告,称将投资超10亿元,以康佳芯盈为主体在江苏盐城建设半导体芯片封测厂,此封测厂将成为国内唯一对第三方开放的无人工厂,并计划在2020年竣工量产,以实现超过2亿颗/年的产能。

康佳芯盈负责人向时代财经透露,康佳存储产品主要有三大优势,一是产品性能强,读写速度快,目前康佳SSD产品最高读取速度能达到3500MB/s;二是良率高,康佳芯盈生产的存储产品良率有望超过99.9%,领先于行业水平;三是具有明显的价格成本优势,价格方面会比同等定位的知名品牌具有约10%的价格优势。

“从整个大环境来讲,近几年来家电企业的行情不太景气,急需转型。康佳的转型主要是利用它的平台品牌开拓了以‘科技+产业+园区’为运作模式的产业园,加快布局半导体板块,拥有了一些核心竞争力。”家电行业分析人士洪仕斌2月25日告诉时代财经,康佳在攻克了半导体领域的技术难题后,有机会把所有的产业链进行有价值的打通。

康佳方面则向时代财经表示,“康佳对半导体业务未来5-10年营收预计将超百亿的预期不变,半导体行业要想做好需要持续和巨大的资金投入,产品稳定销售后会为公司贡献不小的利润。”

但目前来看,半导体业务在康佳整体盘子中的占比还是很小,对康佳业绩影响有限。康佳在公告中表示,“如果康芯威公司在2020年销售1亿颗存储主控芯片的目标能够达成,按照康芯威公司目前对存储主控芯片价格的预测计算,1亿颗存储主控芯片相应的销售总金额预计约为2.5亿元,占本公司2020年销售收入的比重将不超过1%。”

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