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7连降!疫情"拐点"逐渐呈现 这些行业将率先修复

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突如其来的疫情打乱了市场原有的节奏,春节前后几个交易日内,餐饮、民航、旅游、酒店、影视等对疫情影响敏感的行业板块持续下挫。

与此同时,疫情对实体经济的影响,也暂时限制了市场对宏观增长敏感板块的兴趣,地产、钢铁、建材、化工、有所金属等板块跌幅明显。

而市场热情则主要集中在那些中长线趋势比较明晰的方向,像科技、新能源汽车产业链、医药等。

目前,随着疫情的好转,疫情“拐点”信号逐渐呈现,投资者该如何布局?哪些行业存在估值修复机会?

湖北之外新增确诊病例7连降

国家卫健委通报数据显示,2月10日,31个省区市和新疆生产建设兵团,新增确诊病例2478例,累计确诊病例42638例,其中湖北省新增2097例,累计31728例。

值得注意的是,武汉市疫情防控形势依然比较严峻,湖北以外及湖北除武汉疫情防控取得了一定效果。湖北之外的新增病例7连降,武汉之外的湖北新增病例5连降。湖北之外,从2月3日以来一路下降,890例(3日)、731例(4日)、707例(5日)、696例(6日)、558例(7日),509例(8日),444(9日)、381(10日)。

湖北除武汉新增确诊病例,从2月5日的1221例,降至2月10日的545例。

疫情发酵期间:医药股普涨

春节前后一段时间内,疫情持续发酵,A股市场围绕疫情受益板块持续展开。数据显示,自1月20日以来,截至2月10日,医药相关行业板块普遍上涨,医疗器械、医药商业、化学制药、中药等板块涨幅明显。与此同时,“宅经济”表现也比较突出,计算机(云办公)、互联网传媒(游戏)等超额收益也比较明显。

而受疫情冲击较大的休闲服务(旅游、餐饮、酒店)、地产(房地产开发、建材、钢铁)、消费(食品饮料)、零售、交通运输(民航、港口、公交、高速公路)等明显跑输大盘,跌幅居前。

目前,随着疫情逐渐趋稳,疫情可能继续演绎,但大幅超预期的概率下降。由于前期医药等板块积累了较大涨幅,在疫情好转的情况下,相关个股近期持续杀跌,前期持续大涨的口罩概念股跌幅也比较明显,而受疫情冲击的民航、钢铁、煤炭、消费等板块近期出现回升迹象,估值开启修复模式。

但是,由于2月10日多数省份复工复产,疫情进展仍需密切关注。中金公司认为,市场在初步反弹之后可能仍有反复,但当前市场估值不高,疫情可能对中国基本面趋势并未造成持续影响,对市场中期依然维持积极看法,看好消费升级与产业升级的大趋势。

招商证券表示,如果疫情能顺利控制,复工顺利,则市场对于经济的担忧会缓解,金融等低估值权重板块的反弹也会使得指数出现反弹。但是,由于人口开始流动,不排除出现疫情的二次反复,如果确诊和疑似病例数据出现反弹,医药、计算机、传媒等与疫情相关不高或是正面推动的行业将会受益。

不过,从全国铁路发送旅客数据来看,复工复产难言乐观。据国家铁路集团有限公司官网消息,2月9日,全国铁路发送旅客159.4万人次,同比下降85.8%,2月10日,全国铁路预计发送旅客110万人次,同比下降90.4%。

哪些行业将率先修复?

疫情逐渐好转,各部委和地方政府陆续出台了相关政策,以减缓疫情对宏观经济,特别是对中小企业的冲击。

国金证券认为,疫情对宏观经济的影响是暂时的,特别是在后续对冲政策调节下,疫情对宏观经济的整体影响相对可控。疫情结束后,那些短期受复工复产延期影响的企业加快复工,周期股或迎来修复行情。此外,受疫情压制的消费需求(特别是服务型消费需求)在疫情结束后或迎来爆发式增长,带来行业景气边际改善。

1、企业加快复工带来周期股的修复行情

国金证券认为,疫情结束后,国内需求逐步企稳回升,与此同时企业加快复工恢复生产,供需两旺或带来周期股迎来修复行情。此外,2020年是全面小康社会的决胜之年,为减缓疫情对宏观经济的负面冲击,疫情之后政府部门存在稳定经济的诉求。后续伴随逆周期对冲政策的陆续出台,钢铁、建材、化工、机械等周期行业或迎来修复行情。

2、被疫情抑制的消费需求后续或迎来爆发式增长

国金证券认为,对于消费品行业,特别是“电影、航空、餐饮、旅游、商贸”等服务型消费行业来说,疫情结束后,前期被抑制的需求或迎来爆发式增长,需求的回暖将带动企业盈利和现金流改善。对于这些服务型消费行业来说,疫情的影响只是消费者延期了消费,后续随着疫情结束,消费需求仍将集中释放。

以电影行业为例,历年春节档票房都会呈现爆发式增长,比如2019年春节档票房高达58亿。今年受疫情影响,春节档电影票房惨淡,仅为640万。但是在需求被抑制后,电影这类服务型消费需求在疫情结束后将迎来爆发式增长,叠加后续前期调档的电影陆续上映,预计电影票房将迎来小高峰。

渤海证券指出,短期而言,疫情若进一步初现受控迹象,可关注受疫情冲击比较剧烈的餐饮旅游、非银、影视等板块的短期报复性反弹机会。长期而言,建议在调整中参与长期逻辑不受疫情影响的强势板块,维稳预期下可关注估值相对在低位的房地产板块;主题性机会方面,两会前可关注国改主题。

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