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彭文生:金融不能有效配置资源会影响创新与效率

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(原标题:彭文生:金融不能有效配置资源会影响创新与效率)

圆桌对话:迈向高收入国家 (来源:中国产经新闻网)

由中国企业改革与发展研究会、中国产经新闻报社、网易财经联合主办的2020网易经济学家年会于12月22日在北京举行,本届论坛的主题是《开放新格局 智领新增长》。

光大集团研究院副院长、光大证券首席经济学家彭文生在论坛圆桌对话环节表示,其实我觉得我们现在在讨论可持续增长,无论是发达国家还是中国,还是发展中国家,都面临一个很重大的问题,就是怎么看金融配置资源的效率,我们过去的主流观点是基本假设金融有效配置资源,所以我们在讨论中等收入陷阱、讨论可持续发展,讨论包容性增长,基本上大家更多是关注我们怎么创新,维持可持续增长得靠创新提高效率,我们怎么通过政府的公共政策降低收入分配的差距……但其实还有另外一派根本性的观点,包容性增长也好、创新也好,其实都是和金融能否有效配置资源有关,金融不能有效配置资源,那就会影响创新、影响效率,金融不能有效配置资源的背后就带来贫富差距。

以下为现场实录:

彭文生:前面几位讲得很好,我都很同意,张军院长讲,统计上来讲,高收入国家必然是少数,所以很难。龙部长讲的是包容性增长的问题,我非常认同,有笑话说我们经常被“被平均”。

中等收入陷阱好像是2004还是2005年世界银行一份报告提出来的,它的背景可能还是和亚洲金融危机有些国家陷入高速增长停滞有关,看到这些国家到了一定追赶阶段以后陷入停滞,为什么?就是贫富差距大,导致社会矛盾激化,所以根本上来讲它就是一个包容性增长的问题。

当然,全球经济讨论,时髦名词变化很多,中国现在很关心中等收入陷阱,成为了一个时髦的词,过去十年时髦的词有什么?“长期停滞”,现在全球经济面临的问题是需求长期疲弱,刚才朱部长讲了利率很低,利率为什么低?资金回报率低,资金回报为什么低?金融效率低。刚才IMF这位朋友讲了信贷配置资源的效率问题。

其实我觉得我们现在在讨论可持续增长,无论是发达国家还是中国,还是发展中国家,都面临一个很重大的问题,就是怎么看金融配置资源的效率,我们过去的主流观点是基本假设金融有效配置资源,所以我们在讨论中等收入陷阱、讨论可持续发展,讨论包容性增长,基本上大家更多是关注我们怎么创新,维持可持续增长得靠创新提高效率,我们怎么通过政府的公共政策降低收入分配的差距……但其实还有另外一派根本性的观点,包容性增长也好、创新也好,其实都是和金融能否有效配置资源有关,金融不能有效配置资源,那就会影响创新、影响效率,金融不能有效配置资源的背后就带来贫富差距。

现在我们都在说中国的杠杆率高,我们应不应该去杠杆?其实杠杆率高、债务问题太多,现在我们能不能容忍违约?怎么处置金融风险事件?其实债务多了就是两条路,一条就是去杠杆,但去杠杆可能吗?违约多了可能会带来金融风险甚至金融危机。有人说我们不去杠杆行不行?靠政府信用担保维持下去?现在说要压实各方责任,风险处置地方政府要起多大作用,不违约、不去杠杆行不行?不违约不去杠杆会带来什么结果?收入分配贫富差距越来越大,实体经济的还本付息一直维持在高位,实体经济的血液向金融部门输出、向银行输出。所以这是一个两难的问题。

要调整,这里面涉及到一个根本性的判断,我们的银行体系到底是个什么机构?我认为即使西方的银行机构现在也不是完全的商业机构,实际上是公私合营机构。当然,西方国家的银行不是国有,有它是公私合营。为什么是公私合营?它享受政府的担保,央行是最后担保人,同时接受政府的监管。现在金融监管越来越深入到金融机构内部的运作了,有句玩笑话,过去十年金融行业(不说中国,就是西方国家)扩张规模最大的是哪一块?合规、法律。所以它是一个公私合营的机构,公私合营机构怎么可能完全是市场配置资源?

金融问题一句话讲不清楚,我的意思是,不能盲目相信所谓信贷有效配置资源。如果说中等收入陷阱是一个命题的话,金融有效配置资源可能是一个关键点。

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