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胎压监测系统明年起强制安装 概念股提前起飞

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证券时报记者 陈静

2019年以来,政策驱动背景下,ETC在资本市场表现火爆。继ETC之后,又一项与汽车有关的强制性政策将执行。根据此前国家标准化管理委员会批准的《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求和试验方法》相关规定,自2020年1月1日起,所有在产乘用车将开始实施强制安装TPMS(胎压监测系统)的要求。

二级市场上,近期胎压监测板块亦成为一道亮丽的风景线。胎压监测强制实施落实时间渐行渐近,胎压监测能否复制ETC这一模式,在即将来临的2020年大放异彩?

政策利好

行业发展迎拐点

胎压监测系统主要是在汽车行驶中对轮胎气压进行实时监测,对轮胎漏气和低气压进行预警以保障行车安全,是ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全系统。TPMS在行车安全、节能减排、减少磨损上具有显著作用。

胎压监测系统起源于美国,现已在全球广泛应用。美国作为全球第一个强制安装胎压监测系统的国家,当时给出的执行时间表是:2004年占10%,2005年占35%,2006年占65%,2007年将达100%。欧盟也立法规定,从2014年11月1日起,所有新乘用车必须安装TPMS。在亚洲地区,韩国、台湾等已采取类似立法的程序。韩国在2012年通报“韩国机动车辆安全标准执行法规”修订案,日本的JASO也制定了一项TPMS实车测试方法的技术文件。

与国外相比,中国TPMS市场发展相对较晚。2017年10月14日,《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求和试验方法》正式批准;2019年1月1日,新申请M1类车型(发动机中置且宽高比小于等于0.9除外)强制安装;2020年1月1日,所有在产车型强制安装胎压监测。根据国家标准委颁布《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求和试验方法》,规定自2020年1月1日起,所有在产乘用车开始实施TPMS强制安装要求。

有分析人士表示,强制性政策实施将促使我国2019年至2020年胎压监测渗透率快速提升,胎压监测行业发展或迎来拐点。根据申港证券研报数据显示,目前国内胎压监测渗透率约为51%,预计直接式占35%~40%。国外胎压监测全面强制安装时间较早,北美汽车市场直接式和间接式胎压监测比例约为9:1,由于德系品牌乘用车使用间接式较多,所以欧洲市场直接式和间接式比例约为6:4;国内直接式和间接式比例约为7:3,预计当前直接式渗透率在35%~40%。

长城证券研究表示,强制法规的出台促使TPMS的渗透率在2019年至2020年快速提升,到2020年将近100%,2019年至2021年中国TPMS市场空间分别为22.24亿元、32.82亿元、36.19亿元,年均复合增速约28%。汽车行业分析师张翔表示,目前国内胎压监测渗透率并不高,未来还有很大的市场空间。胎压监测强制实施将会增加很多整车厂的采购量,对上下游产业的促进作用也十分明显。

概念股受追捧

多家A股公司涉足

TPMS的产业链主要分为上游芯片制造封测及电池、中游模组厂及下游整车厂等环节。据同花顺统计显示,目前A股16家公司表示涉足胎压监测行业,12家公司年内股价累计涨幅超过30%,其中,苏州固锝、万通智控、四维图新、保隆科技等6家公司年内涨幅超50%。

在上游芯片环节,具备核心竞争力的解决方案基本由英飞凌、NXP及通用等国际巨头厂商垄断。11月26日,A股公司四维图新发布公告称,全资子公司杰发科技自主设计的胎压监测传感器芯片研制成功并具备了量产能力;必创科技去年在互动易平台上表示,目前公司的MEMS压力传感器芯片及模组产品主要应用于汽车电子及消费类电子产品,包括进气歧管绝对压力、油压、刹车压力、胎压监测等。

近期,不少公司在互动易上表示直接或间接涉足胎压监测行业。12月12日,苏奥传感在互动易上回复称,经过多年的研发投入和市场培育,已经基本掌握了汽车胎压传感器,国六标准需求下的OBD蒸汽压力传感器、隔离阀、FLVV阀等产品的核心技术。12月11日,贵州轮胎表示,公司有生产可以监测胎压等数据的智慧轮胎。12月9日,路畅科技表示,公司有胎压监测的技术和产品储备,原来有在后装市场销售,但尚未在前装市场推广。此外,启明信息、日上集团、云意电气等多家公司均表示涉足胎压监测行业。

业绩方面,16家胎压监测行业相关A上市公司中,今年前三季度实现归属母公司股东的净利润同比增长的公司数量占比超过五成,贵州轮胎归母净利润实现同比翻番。年报业绩预告方面,苏州固锝与通达电气业绩预告类型为略增。

利好行业龙头

目前来看,TPMS的需求主要有两大市场,一是汽车前装市场,另一种是汽车后装市场。汽车前装市场对TPMS的需求是确定的,明年起新生产的乘用车都必须安装TPMS。由于当前政策对后装市场是否安装TPMS并无特别要求,预计这部分需求短期内不会集中爆发。

12月12日,在中国汽车市场发展预测峰会上,中国汽车工业协会秘书长助理许海东发布了对2020年中国汽车市场预测,中汽协认为明年全年汽车销量为2531万辆,同比下滑2%。若以乘用车年产量约2531万辆以及每辆车TPMS价格约300元/套进行测算,我国汽车前装市场TPMS行业明年市场规模近76亿元左右。

某保险机构基金经理表示,胎压监测强制实施对相关上市公司,尤其是行业龙头影响较大。从行业格局和产业链角度分析,胎压监测行业近期很难出现有差异化及规模效应的供应商,且下游议价能力并不强。结合这两个角度来看,胎压监测强制实施对相关服务行业相对有利,对产品领域来说有限。另外,从规模来看,胎压监测与ETC都属于比较小的细分行业,目前二级市场炒作明显。长期来看,还应该关注上市公司的业绩和估值水平。

对于胎压监测上下游领域,汽车行业分析师张翔表示,目前胎压监测核心原件主要是芯片和电池,其中芯片占整个成本的约50%,电池约占20%。芯片方面供应主要以国际大厂为主,电池也主要是日本、韩国等企业,国内有部分企业涉足电池领域但还没有形成规模量产,供应商建立了一定的壁垒。胎压监测行业相对比较成熟,未来行业格局变化可能主要依靠收购。

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