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白马分化业绩为王:为何平安片仔癀跌恒瑞大涨

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部分核心资产估值已经不低,长期资金入市的大背景下,未来走势将会如何?

2019年,中国平安(601318.SH)、招商银行(600036.SH)、贵州茅台(600519.SH)等核心资产的大涨,从机构到散户都对这一类股票全面抱团,不过中国平安、贵州茅台、片仔癀(600436.SH)等公司公布三季报后股价有所回调,迈瑞医疗(300760.SZ)也因为巨量解禁调整明显。而受到医药带量采购影响相对小的恒瑞医药(600276.SH)则因为三季报超越市场预期而继续大涨。

第一财经记者采访的分析人士认为,2019年部分核心资产因为资金过度追捧,估值已经并不低,业绩上涨追不上公司股价和估值的上涨,因此一旦业绩无法超越市场预期,就会出现一定的回调,未来核心资产走势都会遵循“业绩为王”的原则;长期资金的入市依然为核心资产带来买盘支持,而随着行业集中度向龙头公司靠拢,这些企业可望有更高市场份额,获得更多的资金支持。

三季报后表现,平安跌恒瑞涨

10月25日,公布三季报后的中国平安跌2%,中国平安三季报显示,归母净利润同比增长63.2%,第三季度单季同比增长49.7%;前三季度营运利润同比增长21.5%,第三季度单季同比增长16.3%。25日公布三季报后的片仔癀大跌4.45%,2019年第三季度片仔癀实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润14.47亿元、3.63亿元、3.58亿元,分别同比增长22.44%、19.87%、19.41%。

不过恒瑞医药则因为业绩超预期,10月25日大涨5.84%。第三季度恒瑞医药实现营收和归母净利润分别为69.19亿元、13.23亿元,同比增速分别为47.28%、31.96%;相较于第一季度、第二季度收入28.77%、29.61%的增长以及归母净利润25.61%、27.03%的增长加速明显。

此前,贵州茅台因为三季报不及预期,迈瑞医疗因为天量解禁等原因,股价都出现一定调整。

华林证券私人财富管理部副总经理胡宇向第一财经记者表示,从三季报披露的情况来看,部分核心资产业绩低于预期,因为估值上涨的幅度明显强于业绩增速,业绩增速本身很难跑赢股价上涨的幅度。

不过长期资金的入市,将会为核心资产配置迎来增量需求。

证监会主席易会满21日主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会,提出从转化存量、引入增量、优化环境入手,逐步推动提升中长期资金入市比例。此次座谈会提出,社保基金和保险机构作为资本市场重要的专业机构投资力量,在优化投资者结构、维护市场稳定发展、提升市场运行效率等方面发挥着重要作用。

联讯证券表示,作为增量资金的险资,其运作将逐步影响市场的风格偏好。业绩为王、价值投资在A股也将愈发有效,高股息、高分红更受青睐。在个股选择方面,要长期坚定净资产收益率持续稳定增长的择股策略。结合目前的市场环境,外部不确定性增强、全球经济增长放缓,国内通胀压力进一步掣肘宽松政策的空间。短期来看,继续坚持以逆周期和低估值策略(金融+基建链)。以中长期的角度,仍看好科技龙头。

各大行业集中度提利好龙升头

随着各行业集中度全面提升,分析师认为各行业龙头优势将会继续增大。

兴业证券策略分析师王德伦表示,今年以来,代表大型龙头企业的上证50和沪深300指数中规模大、流动性好、行业代表性强的成分股公司业绩总体稳健,发挥了经济“排头兵”作用。传统行业的龙头企业总体上基本维持不变,并且龙头占比进一步扩张,行业竞争格局有固化趋势。以地产行业为例,2016年至今,行业集中度快速提升,地产行业销售额前十名由2015年年底的17%提升至2019年年中的27%。

王德伦认为,随着行业竞争格局的固化,当代社会的竞争逐渐变为了行业集群的竞争,行业集团军逐渐形成。行业集团军的形成,能够帮助企业规避激烈的市场竞争,形成集聚效应,有助于获得更多的资源,实现更快的发展。如互联网龙头阿里巴巴和金融业龙头中国平安可以作为行业集团军的代表公司。

医药行业方面,中航证券分析师沈文文表示,近日细分行业龙头迭创历史新高,包括创新药产业链的恒瑞医药、泰格医药和药明康德(近期新高)等,以及医疗服务龙头爱尔眼科,医药生物行业的核心资产价格持续上涨。总体来看,建议继续关注创新药产业链、对药械降价免疫的医疗服务行业和保健消费领域。

兴业证券策略分析师张忆东表示,继续推荐“类债券”核心资产的估值修复机会,A股、港股的金融、地产及其他传统价值股龙头;精选绩优成长型核心资产四季度估值切换的机会,挖掘医药、消费和TMT先进制造业细分领域的成长机会,但是,短期要警惕高估值抱团取暖的板块可能受损与存量资金再配置的分流风险。

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