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两大光伏龙头股价“倒伏” 旺季大约在冬季

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证券时报记者 刘灿邦

10月15日晚间,隆基股份(601012)披露了2019年三季度业绩预告,公司今年前三季度预计实现归母净利润34.02亿元至35.02亿元,同比增长101%到107%。其中,隆基股份第三季度的单季归母净利润同比增长263%到289%,颇为亮丽。

然而,业绩预告的利好并未在资本市场进一步发酵。16日开盘后,隆基股份股价迅速走低,A股另一家光伏龙头通威股份(600438)也走出类似形态,两公司股价盘中最大跌幅分别为9.93%和9.44%。当日收盘,隆基股份跌8.61%、通威股份跌3.57%。

多名接受采访的业内人士向证券时报·e公司记者表示,投资者对于国内光伏市场回暖的预期较高,但是从三季度的情况来看,国内需求启动慢,市场并没有预期中的火爆,这是两家光伏龙头公司股价走低的核心原因。

龙头股双双大跌

隆基股份三季度业绩预告颇为亮丽,尤其是三季度单季的情况,当季的扣非净利润为13.31亿元到14.31亿元,同比增幅为298%到328%。受第三季度业绩大幅增长的拉动,隆基股份前三季度净利润的同比增速也高于上半年的增速。

针对亮丽业绩为何没能带来股价正面回应,一位市场人士向记者表示,部分投资者的预期比较高,但是三季度国内光伏市场的需求一直没有起来;同时,市场对四季度光伏装机的需求还有疑惑,情绪面的因素是造成光伏龙头公司股价走低的重要原因。

记者注意到,隆基股份在解释前三季度业绩增长时也未特别强调国内市场,而是谈到,在海外市场需求快速增长的拉动下,公司主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长,组件产品海外销售占比快速提升,销售区域进一步扩大,海外收入同比增长明显。

此外,隆基股份还提到,业绩增长受益于技术工艺水平提升,公司生产成本持续下降。

从上面的分析来看,国内市场不及预期是光伏龙头股价走低的核心原因,那么,市场对光伏市场原本抱有怎样的预期,前三季度光伏市场装机情况又如何?

据悉,根据此前国家能源局的预测,国内2019年全年光伏新增装机量是40-45GW,对应下半年新增装机28.6GW-33.6GW,环比上半年大幅增长1.51倍-1.95倍,同比2018年大幅增长43%-68%。市场对于今年下半年国内光伏市场的高预期也源自于此。

但是,从实际装机情况来看,国内市场的需求高峰期并未在三季度到来。一份中电联的统计显示,8月光伏新增发电容量1.49GW,同比下降15%,1-8月光伏新增发电容量14.95GW,同比降幅达到55%。

针对三季度国内光伏市场启动缓慢的原因,上述市场人士认为主要是由于新建项目受到了手续、土地等非技术因素影响,也有一部分业主为了等待组件降价而延迟采购。一家光伏企业人士则认为,由于光伏竞价指标是在7月份才确定,这也导致了三季度项目落地较慢。

光伏市场前景看好

虽然两只光伏龙头股价出现波动,但在不少投资者看来,大跌反而提供了入场的机会。投资者对光伏市场前景持续看好,上述业内人士也向记者谈到,由于竞价指标确定的时间较晚,国内市场整体启动的时间顺延至四季度也是正常的。

不少券商也持有类似的观点,例如,东吴证券认为,三季度末已开启光伏的旺季行情,四季度有望成为史上最旺季度。华宝证券同样提到,四季度光伏市场需求逐渐释放,光伏行业旺季将至。

那么,在今年的最后两个半月时间中,光伏需求将如何释放?上述市场人士认为,补贴是关键的变量之一。“今年的竞价项目是22.8GW,全容量并网的截止期限是12月31日。如果逾期未建成,每逾期一个季度,度电补贴降低1分钱,逾期两个季度仍未建成的补贴资格将被取消。”

言下之意,在并网截止期限以及度电补贴下调甚至取消的压力下,光伏行业有望迎来抢装。这一观点也得到机构的认可,国金证券就谈到,企业在面临推迟并网将有每季度1分钱电价惩罚的情况下,抢年底并网的主观动力充足,11-12月预计仍将迎来并网高峰。

针对光伏补贴的情况,上述市场人士认为,2019年的竞价项目指标属于今年,晚半年以上并网会被取消补贴指标;明年的竞价补贴政策预期平稳,跟今年变化不大,将有新的补贴项目。到了后年,预计国内大部分地区已实现平价上网,不需要再通过竞价或者仅需极少量补贴了。

至于未来光伏的需求路径,该人士认为,明年竞价项目不会再推迟到7月份才开始了,大概率会在明年初甚至今年底就启动。“这样的话,明年全年的国内需求就相对平滑,而波动也没有今年这么大,另外明年的平价项目增量也应该比较可观。”

记者注意到,针对“光伏旺季表现低于预期”等观点,国金证券认为,应该理性看待这类短期信息扰动,更多关注产业中长期确定性趋势。不过,也有部分观点持谨慎态度,例如,东莞证券指出,隆基股份等头部公司业绩亮丽,但下半年国内光伏新增装机量恐不及此前预期。

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