风暴眼中的电子烟：资本涌动 良莠不齐

（原标题：风暴眼中的电子烟：资本涌动 良莠不齐）

自2003年中国药剂师韩力发明了真正具有现代意义的电子烟以后，电子烟借助全球反吸烟行动的契机持续提升市场份额。作为传统烟草的替代品之一，巨大的市场潜力也让众多投资者看到了商机。

然而，随着电子烟热度不断上涨，其安全问题日益受到关注。据美国疾病控制和预防中心9月26日公布的最新数字，全美多个州已累计报告与电子烟相关的肺损伤病例805例，其中死亡病例13例。目前调查仍在继续，还没有最终定论，但一系列与电子烟相关的问题又一次暴露在公众面前。

“目前美国的调查没有提到特定产品或者品牌。就最近公布的状态更新来看，那些案例主要来自使用大麻不合法的州，不排除黑市中有人将非法大麻使用在电子烟上，从而导致这些病。”美国电子烟巨头Juul前首席科学家、尼古丁盐发明人邢晨悦对21世纪经济报道记者表示。她预计，随着行业日渐成熟，最终全球主要国家都会达成对电子烟类产品管理的平衡。

电子烟迎来投资风口

资料显示，尽管中国生产了全球约95%以上的电子烟，但其中90%供出口，仅5%在国内销售，电子烟在中国的普及率远低于欧美等国，电子烟的需求重心目前还是在欧美地区。

前瞻产业研究院数据显示，自2012年美国FDA禁止销售电子烟败诉之后，全球电子烟市场销售额高速增长，2016年达到顶峰，同比增长316.7%。2017年增速虽然有所回落，但在2016年高基数上仍然有20%的增长，整体市场规模达到120亿美元。而在中国，尽管电子烟消费市场没有完全打开，但近年增速也保持在20%以上，2017年市场规模达到6.7亿美元。

虽然中国电子烟普及率较低，但中国烟民基数大，存在巨大市场潜力。近年来，电子烟在国内迎来投资风口，并成为当下投资者们最为看好的领域之一。数据显示，2015-2017年期间，共有麦克韦尔、思格雷等五家电子烟企业先后登陆新三板。

另据IT桔子和前瞻产业研究员整理数据，包括源码资本、IDG、同创伟业、真格基金等多家创投机构也开始在资本市场上布局电子烟行业；智胜致能、Laan山岚、RELX悦刻、Gippro龙舞、精盐科技、IJOY爱卓依、意博电子等电子烟公司陆续宣布获得融资，总额达数亿元。

这轮电子烟风口也吸引了众多自带IP流量的互联网创业者。前锤子科技产品总监朱萧木创办了“FLOW福禄”电子烟，“同道大叔”创始人蔡跃栋与前黄太吉创始人赫畅一起推出了YOOZ电子烟，同道大叔董事长章晋源、视觉志CEO沙小皮、军武次位面CEO曾航等多位头部自媒体人联合创办了“灵犀LINX”，罗永浩甚至还在自己微博帮忙宣传由原锤子科技总裁彭锦洲创办、陈冠希代言的“小野电子烟”等。

“在尼古丁盐诞生之前，美国有60%的烟民接触过电子烟，但是转化率只有6%。但是在尼古丁盐技术发明之后，整个转化率翻了5倍，说明有技术的驱动。”除了资本因素，现为喜雾电子烟CEO的陈敏认为，尼古丁盐的发明触发了电子烟市场的爆发性增长，“当一个行业达到某个技术的临界点之后，就会引爆市场快速地发展。”

此外，巨大的烟民基数也是投资人看好中国电子烟市场的重要原因之一。据统计，中国吸烟人数约占全球的三分之一，大约3.16亿人，但电子烟在中国烟民中的普及率远低于欧美，只有0.6%。

监管趋严

不过，电子烟在国内急剧发展的同时，也滋生了不少问题。电子烟品牌不断涌现，出于成本与效率的考量，与代工厂合作成为当下国内电子烟品牌商普遍采取的方式。据21世纪经济报道记者了解，目前电子烟代工厂主要集中在东莞、深圳一带。

对于与产品相关的如3C、GB认证等，更多是代工厂自身主动去做，没有强制性要求。因此，技术实力较弱的小代工厂所生产的电子烟产品在品质方面难以保证。整体上看，目前电子烟行业的门槛还是比较低，鱼龙混杂、良莠不齐。

“电子烟亟需有一个统一标准，这样大家才有规范和依据，消费者的权益才能得到保护，品牌方也会更有动力去提升产品质量与服务。”陈敏说。

现实中，电子烟市场的扩容已经引发不少担心。由于电子烟在宣传中往往会标榜自己比传统香烟更健康，或者直接宣称能够“戒烟”或“帮助戒烟”，部分电子烟的营销广告色彩鲜明，年轻化倾向明显，还推出很多花哨的口味，因此不少人担心电子烟会吸引青少年或非烟民尝试，扩大吸烟群体的数量。

对于电子烟是否真的比传统香烟健康的问题，邢晨悦认为，尼古丁类电子烟能降低烟民摄入不必要的致癌物质，“比如烟焦油、醛类、亚硝胺等这些在抽卷烟时的致癌物，电子烟是不会产生这些问题，但并不能在宣传上就完全说它是一个完全无害的东西。”

“要清晰地告知消费者，电子烟至少是一种成瘾物，企业在宣传上要正确引导，而不是为了销量去故意隐瞒事实。”陈敏表示。

事实上，随着世界各国对电子烟监管的关注度不断上升，中国的电子烟监管工作也在逐步推进。目前，两项电子烟国家标准已获国家标准委立项，这意味着电子烟国家标准即将出台。

前瞻产业研究院指出，电子烟行业标准的发布与实施将让行业发展有据可循，加速不达标企业的出清和淘汰。另一方面，行标将对电子雾化烟烟油中的烟碱、丙二醇、萃取溶剂等物质的限值作出明确规定，在一定程度上将有望降低电子雾化烟有害物质的释放。

去年以来，全国多地纷纷将电子烟纳入监管范围。据财联社报道，去年10月，张家口明确将电子烟纳入禁烟监管范围；今年1月，杭州、深圳明确将电子烟纳入禁烟监管范围；5月，成都将电子烟纳入吸烟行为并约束公共场合的吸烟行为；6月，秦皇岛将电子烟纳入吸烟行为并约束公共场合的吸烟行为。同月，深圳再次明确将“电子烟”纳入控烟范畴，“新版控烟令”已于10月1日起施行。

面对日益趋严的监管环境和激烈的行业竞争，部分电子烟企业试图从技术上建立专利壁垒来赢得下一轮比赛。据了解，目前国内电子烟行业普遍使用的尼古丁盐的专利为美国Juul公司所有，Juul公司已经在包括中国在内的全球多国申请专利保护，一旦专利保护批下来意味着行业将迎来一次大洗牌。