股权质押式回购违约 凯乐科技股东现"流动性危机"

（原标题：股权质押式回购交易违约 凯乐科技大股东突显“流动性危机”）

(图片来源：壹图网）

经济观察网 记者  凯乐科技（600260）大股东面临的“流动性危机”风险，正在逐步显现。

8月17日，凯乐科技对外发布公告称，公司于2019年8月16日收到控股股东荆州市科达商贸投资有限公司（以下简称“科达商贸”）发来的《关于被动减持凯乐科技股份的告知函》， 科达商贸于2019年8月13日收到申万宏源证券有限公司（以下简称“申万宏源”）《关于荆州科达商贸质押股票违约处置通知》和长江证券（上海）资产管理有限公司（以下简称“长江资管”）《凯乐科技股票质押式回购业务违约通知书》，申万宏源和长江资管拟启动对科达商贸质押在申万宏源和长江证券股份有限公司（以下简称“长江证券”）的凯乐科技股票进行违约处置。

根据股权质押式回购交易的有关协议约定，申万宏源和长江资管拟通过上海证券交易所系统以大宗交易或集中竞价交易转让方式对质押股份进行强制减持。计划坚持股份数不超过21,443, 892 股，计划减持比例不超过3%。

根据公告披露的原因，此次凯乐科技大股东科达商贸涉及的违约主要源自三笔股票质押式回购交易。一是，2017年，科达商贸与申万宏源签署了《股票质押式回购交易业务协议》，办理股票质押式回购交易，向申万宏源融资，质押标的为科达商贸持有的凯乐科技股份，到期日为2019 年 7 月 11 日，待购回金额 8300 万元。科达商贸未履行到期购回义务。

二是，2017 年 11 月 10 日，科达商贸与长江证券、长江资管三方共同签署了《股票质押式回购交易业务协议》，办理股票质押式回购交易，向长江资管融资，质押标的为科达商贸持有的凯乐科技股份 12,620,000 股，到期日为 2019 年 11 月 7 日，根据协议，2019 年 7 月 15 日前需累计购回本金金额 6500 万元。科达商贸未履行购回义务。

三是，2017 年 12 月 26 日，科达商贸与长江证券、长江资管三方共同签署了 《股票质押式回购交易业务协议》，办理股票质押式回购交易，向长江资管融资，质押标的为科达商贸持有的凯乐科技股份 15,601,757 股，到期日为 2019 年 12 月 25 日，根据协议，2019 年 7 月 15 日前需累计购回本金金额 7950 万元。科达商贸未履行购回义务。

事实上，据经济观察网记者了解，凯乐科技大股东科达商贸因股权质押式回购交易违约，而遭遇“强平”已非首次——根据公告，2019 年 8 月 7 日科达商贸所质押的凯乐科技股票已有116万股被申万宏源实施被动减持。 2019 年 8 月 8 日，科达商贸持有的凯乐科技股票又有305万股被申万宏源实施被动减持。

凯乐科技大股东科达商贸在股权质押式回购交易中频繁违约的背后，是其流动性危机的逐渐突显。

工商资料显示，截止8月16日，科达商贸持有凯乐科技股份 142,174,637 股，占凯乐科技总股本的 19.89%，为其控股股东。其中累计质押 140,932,057 股，占凯乐科技总股本的19.72%，占科达商贸持有凯乐科技股份的 99.13%——股权质押率接近100%。

据经济观察网了解，科达商贸高比例的股权质押，累计融资约10.5亿元，主要是为其上市公司凯乐科技“输血”，其中包括融资参与凯乐科技定增约6.1亿元、认购凯乐科技转让的黄山头酒业股权约3.3亿元等。

累计超过10亿元的股权质押融资，给科达商贸带来的巨大的偿债压力，从而引发流动性危机。在上交所投资者互动平台上，凯乐科技公开表示：“在11月7日之前，大股东将通过出售黄山头酒业股权等方式，提前偿还到期债务，避免债权人通过市场减持股份。”但据经济观察网记者了解，黄山头酒业的股权出售也非易事。此前，包括贵州茅台集团在内，也曾洽谈过黄山头酒业的股权收购事宜，但截至目前尚无进展。

有市场人士分析，控股股东科达商贸高比例的股权质押融资背后，其实质是上市公司凯乐科技的巨大资金需求。科达商贸的流动性危机是否会传导至凯乐科技？作为上市公司平台的凯乐科技其真实的现金流状况如何？经济观察网记者将对此跟踪报道。