金融属性渐显 沪银主力合约期价迭创历史新高

（原标题：沪银期价迭创新高）

□本报记者 周璐璐

本周初以来，国内商品期货市场沪银期价涨势强劲，沪银主力1912合约自8月5日起连续四个交易日盘中刷新历史高位。目前机构普遍看涨白银价格，分析人士认为，在美元弱周期预期下，白银价格上涨动力强；在金银比趋势性下行，白银金融属性逐渐增强的背景下，看好估值偏低的白银的配置价值。

主力合约迭创历史新高

据Wind数据，8月8日，国内商品期货市场沪银期货主力1912合约高开，盘中一度冲高至4248元/千克，创出历史新高。截至8日白天收盘，沪银主力1912合约涨2.63%，报4209元/千克。

至此，沪银期货主力合约在本周的前四个交易日内已累计上涨8%。值得注意的是，在此前的三个交易日（5日、6日、7日）中，沪银主力1912合约盘中高点分别为4088元/千克、4089元/千克、4154元/千克，均为截至当日的历史新高。

另外，纽约商品交易所COMEX白银期价近期也偏强运行，7日一天的涨幅便达4.10%，创出17.26美元/盎司的年内新高。不过，8日亚市交易时段，COMEX白银期价出现小幅回调，截至北京时间8日15时30分，COMEX白银期价跌幅为0.67%，报17.08美元/盎司。

对于近期银价的强势表现，一位华尔街对冲基金经理表示，一方面，美联储降息与美元弱周期预期下，黄金有望进入牛市周期，白银上涨动力足；另一方面，在金价持续走高的情况下，越来越多投资机构已经将估值偏低的白银视为新的避险资产进行配置。

金融属性渐显

分析人士指出，白银兼具工业属性以及贵金属的金融属性，白银价格驱动力会在金融属性和工业属性之间进行切换，当下游需求或金银比价接近某种极值状态，白银价格驱动力就会出现转换。

财通证券分析师李帅华表示，美联储降息主要目的之一是延长美国经济扩张周期，若美国经济增长得到强化，白银需求有望出现边际回暖，白银库存得以回落，之前市场上白银需求疲软的逻辑将会弱化，同时考虑到当前金银比水平，白银的金融属性将得到强化，工业属性弱化。李帅华认为，在未来半年贵金属价格上行期间，白银的价格弹性将强于黄金的价格弹性，投资价值亦不亚于黄金。

近期，金银比出现下跌趋势。对此，GoldSilver.com高级分析师Jeff Clark称：“如果这是金银比新一轮大跌的开端，那么白银相对黄金可能有更大的上涨空间。”

据中银国际期货贵金属研究团队日前发布的报告显示，截至7月30日当周，白银净多头仓位增加9536手至64297手，其中多头仓位增加1153手，空头仓位减少8383手，但增幅较前两周有所回落。有分析指出，7月份白银涨幅惊人，当前金银比回落至90以下，这显示新一轮金银比的均值回归可能已经开启，从长期投资角度来看白银具备相对配置价值。

银河期货分析师李宇雷认为，从历史数据看，目前金银比尚未回落至合理区间，表明若贵金属涨势不变的话，白银强势上涨的势头有望继续。