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知名白马股频频爆雷 私募紧急排雷

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□本报记者 吴瞬

近期不断有知名白马股“爆雷”,令不少价值投资类私募损失惨重。因此,不少私募均开始紧急“排雷”。从诸多私募的观点来看,深耕白马股的基本面和扎实的研究才是排雷的最关键环节。

过高预期蕴藏风险

“之前一直看好的一只白马股,也看好其在消费升级背景下的提价策略,没想到却‘爆雷’了。”深圳一私募人士告诉中国证券报记者,他们之前其实也预判到这只白马股业绩上可能会出现一定问题,但也仅仅是进行了部分减仓,最终还是受到了一些损失。

事实上,近期“爆雷”的白马股远不止上述私募遭遇的这一只。涪陵榨菜、东阿阿胶、大族激光等市场上知名白马股相继出现问题,令不少价值投资者都风声鹤唳,开始紧急排雷。

值得注意的是,今年4月中下旬以来,市场开始出现调整,资金抱团白马股的现象也再次出现,这本身也加剧了白马股的风险。分析人士称,需要警惕可能存在的抱团瓦解风险,一旦业绩被证伪,或者未来业绩预期的逻辑被逆转,白马踩踏的风险并不小。前车之鉴,不可大意:去年10月份,茅台业绩不及预期形成的消费股大跌;去年四季度,医药带量采购政策的落地,对此前高度抱团的医药股产生极大挫伤。在经济环境依然存在较大压力的情况下,抱团并不会降低风险,因为它们高估值蕴含的业绩高预期反而可能是风险。

对此,磐耀资产总经理辜若飞表示,白马股是年初以来反弹的中流砥柱,即使指数调整,但很多个股依然处在高位,资金抱团严重,市场预期较满。资金关注度极高,市场预期充分的标的很难出现超预期的东西,那就剩下两种可能:业绩符合预期,理所应当,股价有支撑;业绩低于预期,股价可能面临较大波动。所以从当前时点来看,预期较充分的高位白马股性价比并不高,建议适当控制仓位。

依托深度研究

在当前的中报披露的关键期如何排雷?沃隆创鑫投资董事长胡定坤表示,在八月中报密集披露期要想有效避雷,可以从以下几方面着手:一是选优质公司。选择公司流动性好,资产负债率较低,同时确定业绩处于增长期的公司,避开业绩增长低于预期的白马股,避开中期预减或者预亏的公司;二是选信息披露。避开过往信息披露中存在过违规事件,或者涉及诉讼等不良事件,证监会或者交易所问询过的公司;三是避开股东质押率过高的公司,这类公司爆雷的风险更大;四是减少仓位,分散投资。

在千波资产研究中心看来,对于专业分析能力欠缺的个人投资者,很难提前发现上市公司财务地雷,更别说一直绩优的白马股。所以个人投资者可以在中报密集披露期选择空仓,或者调仓到业绩波动小的银行股,避免业绩滑坡风险,同时适当的分散投资,降低个股风险。

同时,新富资本研究中心称,投资者应注意靠一次性收入导致短期业绩暴增,而长期基本面没有改观的公司;同时参考对比过去几个季度的业绩情况,对比经营性现金流增长和净利润增长是否匹配等;同时尽量回避业绩利好发布前就开始大肆炒作、透支内在价值的公司。

“规避踩雷需要从平时的研究积累中发现异常,并且要相信常识,横向去对比同行业的竞争对手,关注上下游产业链的趋势变化。比如涪陵榨菜一季报中已经可以看出企业营销下沉比较缓慢,渠道库存较高等隐患了。”龙航资产董事长兼投资总监蔡英明说。

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