美联储即将上演十年来首次降息 有哪些看点？

（原标题：美联储即将上演十年来首次降息，此次议息决议有哪些看点？）

北京时间8月1日凌晨2:00，万众期待的美联储利率决议即将出炉。经过近两个月的迷惘和猜测之后，这个市场最大谜团即将揭晓谜底。此次美联储利率决议有多少看点？

看点一：25个基点or50个基点？

市场最关注的的首先是利率。

芝商所美联储观察工具Fed Watch显示，截至发稿美联储7月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为77%，降息50个基点的概率为23%；9月降息25个基点至2.00%-2.25%的概率为28.1%，降至1.75%-2.00%和1.50%-1.75%的概率分别为57.3%和14.6%。

由此可见，市场更倾向于美联储将在本次利率决议中实行降息，这时候几乎没有人认为美联储会再次上调利率。但对于降息幅度，市场上还存在一些分歧。

部分分析师，包括美联储官员认为，美联储此次下调利率属于保险性措施，因此降幅不会很大。近两个月的就业数据和零售销售数据显示，美国核心经济部门还存在一定的韧性和潜力，降息25个基点已足够提振通胀。

而更有激进者认为，如果美联储想要给经济带来正面刺激，25个基点的降息只能是“纠偏”作用，50个基点才能有效缓解当前的经济下行风险。另一方面，如果要推高通胀率，需在年底前降息50个基点，那么立即实施这一行动将让通胀更快上升。

看点二：鲍威尔发言会带来何种暗示？

尽管市场认为美联储降息几乎板上钉钉，但鲍威尔的新闻发布会会给外界传递更多重要信息。尤其是美联储对经济状况和前景的解读，将被市场视为预测今后降息次数和幅度的最佳参考。

如果鲍威尔意外大放“鸽”词，则美元跌势恐“雪上加霜”。如果鲍威尔暗示，一个降息周期开启（后续还会降息），那么将引发金融市场的狂欢，美国股市、黄金、美国国债都将大幅上涨。

更值得关注的，是鲍威尔对美国经济的解读。

鲍威尔此前曾表示，就业与通胀的相关性正在被削弱，美联储不能再过度依赖就业市场传导的信息来作出调整。然而，强劲的就业是美国如今的经济亮点之一，疲软已久的通胀也终于在6月得到了提振。如果鲍威尔言辞中削弱了就业数据对美联储调整货币政策的参考价值，外界可能将这视为美联储在年内实行更宽松政策的信号。

另一个较受争议的是美联储的独立性。在去年连续四次加息后不久就降息，鲍威尔的立场变化之大需要一个有说服力的解释。鉴于这将是自金融危机以来的首次降息，鲍威尔也需要为这一举措提出一个强有力的理由。

看点三：美联储内部会否出现裂痕？

除了外界争议外，美联储内部分歧也愈发明显。

尽管公开市场委员会（FOMC）中，鸽派圣路易斯联储主席布拉德一直为降息“摇旗呐喊”，票委内部仍不乏反对降息或持中立态度的“鹰派”。

波士顿联储主席罗森格伦就认为，目前美国经济发展状况还十分合理，就算不降息也不会对经济发展造成多大困扰。

除了罗森格伦之外，偏鹰派的堪萨斯联储主席乔治也发言表示，美联储现在的货币政策处于良好运行区间，只有看到经济下行风险加剧她才会调整自己的看法。

而在6月议息会议后公布的点阵图显示，2019年预测中位值为2.4%，即今年既不会加息也不会降息，与今年3月点阵图的中位值一致。但美联储内部的分歧变得更为严重，17名官员中有8位官员预期今年至少降息一次（每次25个基点），其中7人认为会降息两次；另有8人认为年内应按兵不动，1人支持今年加息。

由此可见，美联储内部鹰鸽分立，即便降息大局不会改变，FOMC内部也并不缺乏反对声音。这也意味着，市场关于美联储后续政策的猜测或将更加混乱。