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又有2只私募资产配置基金诞生 对行业影响几何?

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每经记者 杨 建

继山南云栖私募资产配置基金之后,又有2只私募资产配置基金诞生。

金业协会官网显示,7月25日,珠海横琴金晟硕业投资旗下金晟启航私募资产配置型基金完成备案,基金类型为私募资产配置基金。7月26日,中国银河投资旗下的银河投资资产配置1号私募基金在协会登记备案成功。至此,首批3家私募资产配置类管理人旗下均有私募资产配置基金完成备案。

长期投资可以增加胜率

基金业协会信息显示,7月25日,金晟启航私募资产配置型基金完成备案,该基金成立于今年7月24日,是国内第二只私募资产配置型基金,基金管理人为珠海横琴金晟硕业投资管理有限公司,托管人为中信证券

《每日经济新闻》记者注意到,珠海横琴金晟硕业投资管理有限公司是通过新申请私募管理人的方式,在今年2月成为首批私募资产配置类管理人之一,目前旗下只有1只私募基金。而据了解,珠海横琴金晟硕业投资的母公司金晟资产是国内知名的私募股权、资产配置FOF基金和直投基金管理机构,目前旗下基金在基金业协会已备案总认缴管理规模达642亿元。

据金晟资产的官微披露,旗下这款私募资产配置型基金主要是以母基金投资方式为主,母基金投资若干只优质子基金,而这些子基金又投资多个底层标的。其双层分散化投资的特性使得母基金投资组合的整体风险得以有效降低。同时该基金将构建跨大类资产类别的投资组合。

相对而言,股权类资产的流动性较弱、投资周期较长,但长周期预期回报高,证券类资产的流动性较强、投资周期较短,但短期波动性较大。私募资产配置型基金通过对股权类和证券类资产的合理配置,可以平衡风险、收益、流动性和投资周期等因素,兼顾不同资产类别的特点,为投资者创造稳健的长期回报。

金晟资产认为,长期来看,风险较大的资产预期回报较高。投资风险资产的收益来源于β+α,β是持有该资产获取的系统性风险溢价。β的特点是市场容量大,获取较为容易,成本低。β收益是对所有持有该风险资产的投资者进行的风险补偿,对于所有市场参与者是共赢的。而α收益是在β收益基础上的超额收益。市场越有效,积极管理产生α收益就越困难。国内市场的有效性较差,散户比例高,适合积极管理策略。

国内大部分市场参与者的投资行为短期化,有纪律性的专业的长期投资者有显著内在优势。首先长期投资可以增加胜率,对于夏普比为正的策略,持有时间越长,胜率越高。其次长期投资者可以获取短期投资者不愿意或难以承担的风险溢价和非流动性溢价(比如在股权领域)。第三是长期投资者可以忽略影响短期投资者情绪的市场波动,专注投资标的的长期价值创造。

行业迈入资产配置时代

无独有偶,7月26日,中国银河投资管理有限公司旗下的银河投资资产配置1号私募基金也完成登记备案,成为业内第三只私募资产配置基金。该基金成立时间为7月25日,基金类型为私募资产配置基金,管理人是中国银河投资管理有限公司,托管人是银河证券。至此,首批3家私募资产配置类管理人——浙江玉皇山南投资、珠海横琴金晟硕业投资、中国银河投资——均已完成了其首发私募资产配置基金产品的登记备案,主要以FOF母基金的方式投资,构建跨大类资产类别的投资组合。

记者注意到,在2018年8月末,基金业协会在其官微详细说明了私募资产配置基金管理人的申请要求、产品备案登记要求等。协会表示,私募资产配置管理人是继私募证券投资基金管理人,私募股权、创业投资基金管理人,其他私募投资基金管理人后,新增的第四类私募管理人。随后有不少机构积极申请私募资产配置类管理人。经过一段时间酝酿,今年2月,首批三家私募资产配置类管理人诞生,花落中国银河投资管理有限公司、浙江玉皇山南投资管理有限公司、珠海横琴金晟硕业投资管理有限公司。

私募资产配置基金的诞生,对于私募行业有着怎样的影响呢?盈诚投资董事长宁辰告诉记者:“不会对市场有太大影响。非标业务本身是在中国资本市场特定时期出现的一类资产业务,从市场发展阶段来讲,原有的非标业务高潮阶段已经过去,因此投资于这类基金的产品对市场影响会很有限。”而鹏石投资认为,机构投资者越来越多,机构投资者规模将会有所放大,这有利于市场稳定,降低市场波动率。

同时,有私募机构认为,资产配置类私募基金公司的获批进一步丰富了私募行业的投资策略,投资者在购买私募产品时选择也会增多。此外资产配置型私募管理人在选择私募产品时,会倾向于选择细分策略中的优秀私募基金,这对绩优私募基金而言意味着更多的机会。另外,由于私募资产配置基金是跨大类资产类别的投资组合,在平抑风险的同时,可能会取得较好的业绩回报。

私募排排网刘有华告诉记者:“资产配置类管理人作为第四类私募基金管理人类型,其推出具有划时代的意义。此次第一批资产配置类基金产品完成备案,意味着产品基本已经开始落地投资。作为私募改革的先锋,其投资运作的探索试验性质明显。我们预期踏出了第一步之后,未来监管层将会陆陆续续地发布更多的资产配置类管理人牌照,将使私募管理人和产品类型更加多元化,有利于扩大私募投资范围,吸引更多类型的资金入场。”

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