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丁远:科创板想要做好 需要有稳定的市场化机制

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2019大连夏季达沃斯年会于7月1日至3日在中国大连举行,本届年会主题为“领导力4.0:全球化新时代的成功之道”。论坛期间,中欧国际工商学院副院长兼教务长、法国凯辉会计学教席教授丁远表示,科创板的设立旨在鼓励中国的技术类企业创新,为其提供一个更直接、更好的融资平台。想要做好,需要有一个稳定的想要做好,机制。

丁远指出,中国资本市场对外开放的大门越开越大,是一个非常好的引进外资的机会,但是,我们要把自身的制度建设做的更透明、更可预期、更稳定、更市场化,只有这样,这些钱来了才会是长钱。

以下为实录:

问:您怎么看科创板的前景?

答:科创板的提出,释放了非常强的信号,即鼓励中国的技术类企业创新,为其提供一个更直接、更好的融资平台。但是,未来科创板要做好,需要注意这几个问题:

第一,科创板和主板、创业板、二板都一样,它是个资本市场,投资者到资本市场就是来逐利的。监管部门要做好事前的监管,后面就不应该做过多的干涉。这就要做好两件事情:一是信息披露。上市公司一定要及时披露自己的重大信息,如果没有披露就得罚,就得退市。还有一点很重要,就是信息披露之前,要搞清楚知晓内幕者有没有从中间捞钱。借助于大数据,这个是很容易查的。

还有一点很重要,就是要建立非常稳定的预期,不能过多干涉企业的再融资。设立科创板是希望支持这个企业发展,这当中,企业不断会有新的融资需求。如果一个企业的预期、融资需求不能够在市场上得到满足,它对这个市场就没兴趣,或者它到这个市场来的心思就不正。如果它能够不断地有融资的机会,那它就会来。只有这些企业通过市场化可以融资,投资者才会来,这样市场容量才会大起来。这也就决定了这个市场未来的前途怎么样,到底能有多少交易量,能够消化多少的IPO等等。这些东西都需要有一个好的市场、大的市场。这个市场怎么样孕育出来?就得要有一个稳定的市场化机制来决定。

问:现在中国资本市场对外开放的大门越开越大,这会带来哪些影响?

答:从容量看,中国的债市、股市的市值,除了美国、日本以外,在世界上都是第二大、第三大的规模。现阶段,全球资本在里面的配置是非常低的,今后的潜力是很大的。而且外国人有很大的兴趣,为什么?对他来说是个风险对冲,因为中国市场波动情况和美国市场相关性比较低,那对于外国投资者来说,如果能够参与到中国的股市和债市,也是个风险规避的方式,他不希望投在一个大家同涨同跌的地方。因此,外国那些被动式的债券指数、股票指数都在考虑增加中国的比例。这对中国来说,也是一个非常好的引进外资的机会。

但是,我也要给监管者提个醒。资本市场开放引进的外资,是一个流动性非常好的资金来源,也就是说这些水很容易流动进来,也很容易出去的。这会带来一个什么问题?如果我们不在监管上做一些更加市场化、更长期稳定的政策设计的话,本来这些钱进来的时候是想长期投资,但由于政策波动太大,他有可能很快就卖掉撤资,这时候市场的波动就会非常大。

怎么来解决这个问题呢?不是对它们进行道德判断,说这是快钱、热钱,而是要把自身的制度建设做的更透明、更可预期、更稳定、更市场化,只有这样,这些钱来了才会是长钱。

问:各大交易所都在采取措施吸引优质的上市公司。在您看来,公司选择上市的地点看重哪些方面?

答:上市公司一般会考虑这几个方面:第一,我去这个地方上市,它的估值怎么样。第二,我为上市资格要投入多少成本。第三,未来我需要更多的钱,这个市场能不能让我想发就发,发了之后,是否有人能够买走,也就是说,市场池子要足够大。交易所想要吸引优质公司来上市,就要把这些方面做好。

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