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同样做回购 你凭什么看衰IMAX中国

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连续21个交易日不间断回购近500万股股票,IMAX CHINA(01970)俨然是一副要搞事的样子。

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智通财经APP了解到,IMAX CHINA在4月24日股价打出近9个月的23.8港元高点后,转而进入回调态势,公司也自5月6日开始公司开启了连续回购模式,截至目前已经长达21个交易日,加上3月份连续5个交易日回购近71万股,IMAX CHINA2019年回购股票数已高达567万股。公司股价也自5月27日后探底回升,28日更是录得+6.57%的单日大涨,目前回升态势并没有被打断。

其实影视行业经历多事之秋的2018年后就开始萎靡不振,不过IMAX CHINA却是有诸多亮眼之处,这或许就是公司敢于在股价下调期间持续回购的底气吧。

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行情来源:富途证券

强势春节档 奠定一季度基础

春节档落下帷幕,IMAX影院票房大超预期。智通财经APP了解到,由于2019年春节票价上涨,虽然拉高了院线整体票房成绩,但也降低了观影人次,尤其是年轻人的占比下降。数据显示国内春节档综合票房超过58亿,同比增长1.4%,但1.3亿的人次同比下降了10.3%,其中IMAX为代表的特殊厅票房增幅更是高达40%,创下了历史最高春节档票房。

此背景下,即使新屏安装数同比减少,IMAX CHINA一季度业绩依旧抢眼。由于春节档的超预期表现,IMAX CHINA在行业同期票房下滑7.9%的基础上,一季度录得票房105.8百万美元,同比增幅达18.6%。不过由于公司新装7块屏幕数较去年同期减少了3块,拖累了营收增长,使得公司营收同比下降5.2%至26.68百万美元。而净利润方面,得以于票房增长下的经营杠杆,公司一季度净利率同比提升8.0个百分点至51.1%,最终录得净利润同比增长12.4%至13.64百万美元。

然而IMAX CHINA并不会只是一季度业绩抢眼。

大热门《复联4》 锁定二季度增长

打破票房天花板的《复联4》,有望助力IMAX 业绩持续增长。智通财经APP了解到,自《复仇者联盟4:终局之战》4月24日在国内上映以来,打破国内影史多项记录,开画四天总票房即突破20亿元,IMAX 票房也打破年内《流浪地球》创下的3.21亿元记录,《复联4》5月继续以16.32亿票房保持月票房冠军,最终以总票房42.40 亿顺利下映。据了解,《复联4》的IMAX 票房占比达13.0%,较前作提升2.0个百分点,这将为IMAX二季度业绩增长提供强劲动力。

向后展望,暑期档将有《X 战警:黑凤凰》、《追龙Ⅱ》、《最好的我们》6 月6 日上映领衔端午档新片;6 月 14 日,《黑衣人》、《秦明·生死语者》、《冠军的心》和《妈阁是座城》上映; 6 月 21 日,《玩具总动员 4》、《千与千寻》同日开画;6 月 27、28 日,《少年的你》、《回到过去拥抱你》定调青春。《八佰》、《上海堡垒》两大国产坐镇 7 -8 月,《追龙Ⅱ》、《扫毒 2》、《使徒行者 2》则上演六七八月港片三连。因此,IMAX CHINA后续票房收入有望持续增长,而且公司2018年二季度新装屏幕仅3块,较低基数下同比增速也将十分亮眼。

这样看来,公司连续20多个交易日的连续回购算是底气充足了。不过此时的IMAX CHINA只能称得上不贵,要想见到立竿见影的强势增长估计就有些困难了,因为行业大环境的问题仍没有解决。

行业环境钳制 上涨动力缺乏

经历了多事之秋的2018年之后,影视行业并没有缓过来。智通财经APP了解到,当时影视行业先后受到税收政策收紧、演员片酬控制等压制,除了让本就现金流不宽松的影视公司压力更大外,还直接改变了影视项目的成本构成,让演员与片方之间的关系紧张了起来。再加上下游视频网站无法盈利的问题,最终使得影视天价剧消失了。

目前来看,行业仍还在调整阶段。据电资办数据显示,2019 年 5 月内地电影票房为 36.84 亿元,与去年同期 43.26 亿减少 14.84%,环比减少 21.72%;截至 5 月 31 日,内地票房累计约 270.09 亿元,同比减少 5.09%。猫眼电影数据显示,2019 年5 月内地电影放映场次 965 万场,同比增长 8.92%,环比减少 0.82%;观影人次 9685 万,同比减少 19.92%,环比减少 13.56%。

近期,中央改委第八次会议特意指出,将推进影视业改革,要从完善创作生产引导机制、规范影视企业经营行为、健全影视评价体系、发挥各类市场主体作用、加强行业管理执法、加强人才队伍建设等方面统筹推进改革。可以看到,政策层面影视行业仍处于严格监管范畴,还没有出现放松的迹象。

综上来看,即使板块经历了较大幅度调整到现在,仍缺乏充足的上行动力,IMAX CHINA受限于大环境影响,向下空间可能已经不多,但要迎来向上的大行情,想必得要投资者有足够的耐心了。

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