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A股多维度备战 汇率波动几家欢喜几家愁

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导读

对出口型企业而言,加快境外工厂投产、与客户协商关税承担比例、开拓北美之外的新市场、提高产品附加值是主要应对之策。而对进口型企业来说,合理规避汇率风险、寻找国产化替代以及与客户协商分摊风险,则成为了重中之重。

中美贸易摩擦的影响在A股市场蔓延。

自5月13日晚,中国对美国加征关税采取反制措施后,全球股市陷入恐慌震荡中。

截至5月14日晚,5月以来沪深两市投资者互动平台上,新增关于贸易摩擦对上市公司业务影响的提问已经多达数百条。

不少上市公司已迅速对加征关税作出反应,亦有上市公司正在评估影响,观望最终走向。

21世纪经济报道记者梳理发现,对于出口型企业而言,加快境外工厂投产、与客户协商关税承担比例、开拓北美之外的新市场、提高产品附加值,是上市公司给出的主要应对方向。

而对于进口型企业来说,合理规避汇率风险、寻找国产化替代以及与客户协商分摊风险,则成为了重中之重。

“如果未来公司一直持续依赖于外贸业务,或者外贸业务未来仍占主要比重,公司的业绩肯定会受到直接影响,因为美国是我们的主要出口国之一。不过公司已经有了一些战略安排,起码现在的业务主要依赖的不是外贸,而是产品转型升级。”5月14日,晋西车轴(600495.SH)证券部人士对以投资者身份致电的记者回应道。

加快海外布局

5月10日,美国将2000亿美元中国进口商品加征的10%关税提升至25%,并威胁很快将对另外的3250亿美元的进口产品加税到25%。

这一消息对于A股市场的出口型企业,尤其是在北美业务占比较高的公司来说,影响颇大。

根据Wind数据显示,2018年海外业务占A股上市公司(非金融)总营收比例超过20%的企业高达859家,其中巨星科技(002444.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)、浙江永强(002489.SZ)、立讯精密(002475.SZ)等60家企业的海外业务占比更是超过了85%。

为了规避风险,大量上市公司将产能转移到了越南、泰国、印度、柬埔寨、美国本土等地。

如海亮股份(002203.SZ)就表示,公司目前在越南和泰国都拥有铜管生产基地,且运营多年,已具备较强的铜管生产与经营能力,完全可以承接可能受到影响的美国出口业务。

另外,巨星科技已经加快越南工厂的产能投放;立讯精密表示中长期来看,公司也已充分做好越南、印度等其他国家的产能准备;美克家居则通过投资并购方式在越南建立了制造供应基地,将从中国出口至美国的产品,转移至越南生产。

长虹华意(000404.SZ)工作人士则在接受记者采访时指出,通过西班牙的子公司开展对美业务。

以越南为代表的地区,成为了这场贸易摩擦的重要受益者。

据越南统计局统计,2019年1-3月,越南实际经济增长率为同比增长6.79%。其中,随着中美贸易摩擦走向长期化,企业将生产从中国向越南转移,使得越南对美出口同比大幅增长26%。服装等产品出口增长尤为突出。

5月12日,三花智控(002050.SZ)证券部人士对投资者身份的记者指出,“公司在海外的产能布局很快,现在影响最大的制冷业务,在越南的工厂已经建设完成,很多产品已经送样,有些已经达产了,开始贡献收入了。我们的目标是在2019年中旬,所有的规划产品都要达产。”

佩蒂股份证券部人士也对记者表示:“公司目前正在全力推进越南项目,另外开始着手筹备柬埔寨项目,未来的规划是在境内外业务上做出区分——国内的产能主要转向中国市场的产品,境外的产能则转移到东南亚。”

多维度降风险

不过,转移产能的方式并非对所有企业都适用,其中涉及的大量资金投入,以及人才技术禀赋问题,仍是横亘在上市公司对外建厂面前的重要难题。

上述晋西车轴证券部人士就直言不讳地表示:“(公司业务)本身利润率就低,并非附加值比较高的产品,假如在海外生产,成本需要核算清楚。”

奥美医疗(002950.SZ)则在互动平台指出,“公司主要产品医用敷料生产无法转移,原因在于国内生产效率高、成本低;目前这些工艺创新、设备定制形成的重要专利都在中国人手里,培养了大量技术人员和成熟的产业工人。”

于是,不少上市公司开始思索从其他渠道上“未雨绸缪”,通过谈判,和客户协商分担税率便是不少企业做出的选择。

上述三花智控证券部人士说道:“我们去年就预见到未来税率可能提高,所以和客户谈判,一同承担税率,去年10月份就谈好了,我们承担次要责任,大概两三个点,客户承担主要责任,我们还算(处理得)不错。”

不过,并非所有的上市公司都能如此幸运,登云股份就很发愁。

去年,登云股份(002715.SZ)旗下的产品被列入征税名单后,公司就曾与客户进行了沟通,但此次税率提高,却再次扰乱了公司的步伐。

“之前加征10%关税的时候,我们曾经与客户协商,由客户承担了关税,但现在加征25%了,肯定要重新协商了,未来会根据具体情况采取下一步措施。”14日,登云股份证券部人士说道。

除此之外,开拓国内或其他新兴市场上,并着眼于提高产品竞争力,也是A股企业采取的重要措施之一。

商赢环球(600146.SH)便是其中代表。14日,公司证券部人士指出,公司2019年的规划中,有一项“走回来”的战略,即将发展重心从境外转至境内市场,在继续平稳经营境外服装主业的同时,立足境内市场,大力开拓“大消费、新零售”等领域的业务。

海默科技(300084.SZ)也在互动平台表示,公司将采取多种应对措施:一、不断开拓新市场,降低对局部单一市场的依赖;二,提高国内业务收入的比重,抵御国外市场变化带来的风险;三,和客户保持密切沟通,采取多种措施降低贸易风险。

期待退税政策

除了出口型企业外,进口型企业的压力也并不小。

为了反击美国加征关税,中国国务院关税税则委员会对600亿美元清单的美国商品提高加征关税税率。

其中,对2493个税目商品,实施加征25%的关税;对1078个税目商品,实施加征20%的关税;对974个税目商品,实施加征10%的关税;另对595个税目商品,仍实施加征5%的关税。

几家欢喜几家愁。

“从成本端来讲,如果国内相关企业进口的原材料被列入名单,公司的成本将会上升,而如果是国内存在替代的产业,则会受益。”14日,国金证券首席策略分析师李立峰受访指出。

根据国金证券数据显示,在对美加征25%关税的商品,存在不少受益公司,如生产猪肠衣的常山药业、健友股份;生产六氟磷酸锂的多氟多;生产TDI的沧州大化;生产起重机的徐工机械等。

但广东鸿图(002101.SZ)却没有那么幸运——公司除了大部分产品出口美国外,还有部分配件需要从北美采购。

“后续我们也会采取措施,比如看国内有没有替代品,抵消相关影响,另外也会和客户沟通谈判,看能否共同承担或对半承担。如果我们这边承担了,公司肯定会在定价上有所反映。”广东鸿图证券部人士说道。

该人士也进一步补充称:“当然这对客户也不是很好,汽车厂商的供应需要稳定,一下子可能找不到可能替代(我们)的供应商。”

不过,也有业内人士指出,中国的反制措施或许也考虑到了产品的可替代性。

“我觉得中国征税(的产品)大多数存在替代,第二,很多被加征关税的产品,可能并没有从美国进口,我根据去年的数据加总的金额是460亿-470亿美金,而官方公布的是600亿美金,有些产品可能没有从美国进口,目的是尽量减少对我们自身的影响。”李立峰说道。

值得注意的是,除了加征关税名单本身导致的上市公司利益受损外,中美之间的贸易摩擦也引发了汇率剧烈波动。

自贸易摩擦升级以来,离岸人民币汇率几度跌破6.90关口。

二者对于进、出口企业来说,也将产生截然不同的结果。

对于在北美遭遇“狙击”的上市公司而言,汇率的波动不失为对冲损失的“利器”。

嘉欣丝绸 (002404.SZ)便在互动平台指出:“公司外贸主要以出口为主,人民币大幅贬值属利好,将对公司业绩带来积极影响。”

上述佩蒂股份证券部人士也表示,公司为了规避汇率风险, 一般会和银行锁定汇率,现在人民币相对美元贬值,公司也在考虑不再做锁定。

但对于进口企业而言,则又是一次“重大考验”。

李立峰指出:“从汇率角度而言,出口企业相对有一个对冲外部不确定性风险的方式,但对国内进口类企业而言,则可能增加购买成本,但进口企业成本由于汇率原因导致的成本增加,政府是否存在增加退税的可能性?我们认为也有。”

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