超级独角兽上市潮起:新经济公司入百亿美元俱乐部

（原标题：超级独角兽上市潮起： 新经济公司跨入“百亿美元俱乐部”）

4月10日，消息传来，Uber计划通过5月初的首次公开募股筹集约100亿美元的资金。

路透引用知情人士的话语称，Uber估值区间为900亿-1000亿美元。这将是2014年阿里巴巴上市以来，美国资本市场最大的一笔上市交易。

不久前，资本市场刚刚迎来“美国网约车第一股”Lyft。3月29日，Lyft在纳斯达克上市当日，公司收盘市值达到222.46亿美元，成为2017年社交媒体Snap上市以来美国最大的科技企业IPO，公司市值一度接近菲亚特克莱斯勒汽车（FCA）。

纳斯达克交易所中国区首席代表郝毓盛在4月初的“2019雪球中概股峰会”上表示，Lyft上市首日的表现“对今年接下来其他的大型IPO起到非常好的带头作用”。

他分析说，美国资本市场是全球资本池最深、投资人群体最成熟的一个市场。对于公司而言，在美国上市带来的流动性是具有非常大的吸引力。另外，在美国上市对企业自身的品牌提升也起到一个很大的促进作用。

市场期待着更多超级独角兽的表现。Renaissance Capital在今年初发布了一份有望在2019年进行IPO的企业名单，其中列举了多家超级独角兽公司：Uber、GE Health Care、WeWork、Palantir、Airbnb、Lyft。

“我个人认为，美国这一批要上市的公司，整体的成熟度比2018年中概股赴美IPO的一批公司更好。他们上市后的表现会有不同，但不太会有公司上市后出现很大问题的情况发生。”Fusion Fund创始合伙人张璐接受21世纪经济报道记者采访时表示。

勇争窗口期

Lyft上市拉开了美股市场新经济独角兽上市潮的序幕。

3月29日当天，在公司已上调发行价区间的情况下，Lyft上市当天收盘时股价仍上涨8%。其后，Lyft股价接连下挫，到记者发稿时跌破发行价至67.44美元，公司市值约192亿美元。

在投资人看来，尽管股价出现波动，但公司后续发展仍值得期待。张璐分析说：“公司本身的盈利能力很强，尽管有亏损，但收入方面有很大的增长空间。租车相关的新业务利润率也很高。”

张璐管理的Fusion Fund是Lyft的投资方之一，在2017年和2018年参与了对Lyft的投资。

Lyft、Uber、Airbnb都是2008年以来共享经济企业的典型代表，这一商业形态在发展过10年后开始为投资人带来真金白银的回报。

有望在2019年登陆资本市场的，还有Pinterest、Zoom 、Slack等企业。其中，社交媒体平台Pinterest估值区间将在100亿美元-113亿美元之间，视频会议软件开发商Zoom的估值有望达到82.5亿美元。

“上市有所谓的‘窗口期’，一般是9个月。之后会进入到‘市场调整期’，这是一个规律。窗口期不是政策制定的、不是国家制定，是市场选择的。”GGV纪源资本管理合伙人符绩勋告诉记者。

2018年以来，GGV投资的51信用卡、小米集团、牛电科技、流利说、Domo、美丽联合等六家企业在香港、美国等市场完成IPO上市。

乘风新经济

前述提及有望年内上市的美国科技公司中，尤其是共享经济类项目背后，都能够看到中国投资人的身影。

“有一些中国资本参与了硅谷独角兽公司的中晚期投资，也有的是SPV。对中国资本来说，他们将在锁定期后实现资本退出。”张璐告诉记者。

这些企业中，接下来最值得期待的自然是Uber。CNBC引用消息人士的话语称，Uber将在周四（4月11日）公开上市申请文件。公司计划在5月初登陆纽交所，通过IPO募集约100亿美元的资金。

Uber曾在2014年进入中国市场，其后的两年间，Uber全球和Uber中国都曾引入来自中国投资方的资金。后续Uber在2018年以750亿美元的估值进行融资时，也有一些中国投资方参与了投资。

中国投资人将能够从对Uber的投资中获益多少，仍将根据公司上市后的市值和后续股价表现决定。早前曾有投行预测Uber的市值可达到1200亿美元，依照当前的市场环境，受Lyft上市后股价波动的影响，Uber更有可能下调预期。

“Uber会以什么样的估值上市，是现在大家讨论最多的一点。曾有消息称他们将以1200亿美元的估值上市，这个估值还是很难达到的。”张璐在4月初接受21世纪经济报道记者采访时分析认为。

即便下调了预期，Uber的市值也将几近GM、Ford、FCA三家公司市值的总和。从这一点来看，Uber的上市仍将为以新经济企业为代表的超级独角兽上市潮注入新的强心剂。

值得注意的是，中国新经济企业美团点评已于2018年在港交所完成IPO上市，当前市值约为3080.26亿港币（约合393.28亿美元）。

百亿美金新常态

Renaissance Capital预计，2019年有望进行IPO的公司有226家，其中包括119家独角兽公司。如果上市顺利完成，他们将完成共计约1000亿美元的资金募集，超过2000年960亿美元的筹资纪录。

谈到上市地的选择，郝毓盛分析说，美国资本市场是全球资本池最深、投资人群体最成熟的一个市场。对于公司而言，在美国上市带来的流动性是具有非常大的吸引力。另外，在美国上市对企业自身的品牌提升也起到一个很大的促进作用。

将视角界定在更多全球企业、而非是否在2019年完成IPO可以发现，Uber、WeWork、Airbnb、Grab、Go-Jek等估值过百亿美金的新经济公司都获得了中国资本方的加持。

这些企业的共同点是，有全球化战略，与中国之间有市场、人才或供应链方面的合作。

对于资本市场来说，新经济公司拥有百亿美元的估值也开始成为新常态。根据第三方机构CB Insights的统计，截至2019年1月，全球共有超过340家独角兽企业，其中19家公司的最近一轮私募融资估值已经达到和超过100亿美金。

这些企业中，即包括来自中国的今日头条、滴滴出行、比特大陆、大疆创新，最近一轮融资的估值分别为750亿美元、560亿美元、120亿美元、100亿美元。

高榕资本创始合伙人张震是拼多多、虎牙直播、美团点评等公司的投资人，他在近期谈及VC行业的挑战时公开表示：“未来5-10年，如果你不能持续投出可以成长为百亿美金的公司，你可能就上不了桌，这是一个很现实的问题。”