1.75万亿A股军工板块再迎扩容 科创板望成新赛道

（原标题：1.75万亿A股军工板块再迎扩容 科创板望成新赛道）

本报记者 李维 北京报道

导读

阎庆民会上强调，“军工是有强大竞争力的，军民融合也是国家战略。这次科创板，实际就是发展高端装备、先进制造业。”在业内人士看来，监管层的这一表态或意味着，科创板将给更多军工企业提供上市机会。

军工上市企业在A股中正在扮演愈加重要的角色。

3月23日，上市公司协会及旗下国防军工行业委员会承办的国防军工上市公司座谈会在京召开。21世纪经济报道记者通过接近会议人士独家获得了有关此次座谈会的信息。

根据会议形成的信息，目前11家国有大型军工集团所属上市公司总市值已达1.75万亿元，其中控股市值约为8200亿元。

记者了解到，会议围绕资本市场如何支持军工企业做大做强，强化军民融合发展展开讨论。其中，行将启幕的科创板如何为军工企业提供资本化机会也被与会代表所探讨；此外科创板预留的A股公司分拆上市机制也被一些军工上市公司所关注。

1.75万亿的再扩容

长此以来，资本市场对军工行业的发展贡献显而易见。

证监会副主席阎庆民在座谈会上就指出，资本市场对军工行业的助推取得了阶段性成就。在阎庆民看来，军工上市公司实现了资源优化配置和产业协同发展程度、军工资产证券化程度以及军民融合程度“三个提升”。

上述座谈会的信息显示，当前军工企业上市公司数量已达110家，其中央企49家、地方国企13家，民营企业48家，平均净资产收益率为5.2%，研发费用率达7.2%，均高于A股及制造业上市公司的平均水平。

阎庆民表示，希望通过座谈会的召开，能够充分反映行业诉求和建议，推动各方形成合力，更好地为军工企业服务。

其中，11家军工集团所属上市公司2018年开展资本运作达96次，涉及金额超过400亿元。

另据21世纪经济报道记者从接近上述座谈会人士处了解到，阎庆民在谈及如何通过资本市场实现军工产业高质量发展时表示，目前军工产业市值大概1.7万亿元，发展空间仍然非常巨大。

“总书记讲要深化金融供给侧结构性改革，一个重要方面就是金融市场体系、资本市场。”阎庆民会上强调，“军工是有强大竞争力的，军民融合也是国家战略。这次科创板，实际就是发展高端装备、先进制造业。”

在业内人士看来，监管层的这一表态或意味着，科创板将给更多军工企业提供上市机会。

“目前无论是军工资产证券化，还是军民融合的发展趋势，都要求军工产业进一步走向科技化、高端化。”上海一家投行人士表示，“科创板对于发行人盈利情况的包容度和创新性，有助于一些军工企业前往科创板上市。”

对于推动提升军工类上市公司质量时，阎庆民提出要做到“三个坚持”：一是军工上市公司坚持聚焦主业，提升核心竞争力；二是证监会坚持“四个必须”“一个合力”，毫不动摇地推进资本市场健康发展，服务军工企业高质量发展；三是协会坚持发挥自律组织优势，在落实军民融合发展战略、提高上市公司质量上继续发挥作用。

另据记者获悉，阎庆民还就军工企业通过需求牵引，进一步实现军民融合进行了表态。

“资本市场要遵循市场的规律，军工企业需要盈利，才会有投资者感兴趣，给你持续投资。”上述领导指出，现在军工企业还没有出现退市问题，但终要面对资本市场上市、退市问题；同时军工企业上市存续时间的延长，相关情况可能也会不断增多。

同时，亦有监管人士会上提出建议，对资本市场支持军工企业发展常态化举措例如系统化的起草文件，形成针对军工企业的专项报告，形成一种常态机制，定期召开军工上市公司的闭门会议等。

分拆上市在望

在科创板的创设下，一些已上市军工企业的子公司或许也迎来分拆上市的资本运作机会。

21世纪经济报道记者获悉，一家以导航和稳定控制为主，军品业务占比达9成以上的上市公司座谈会上就提出了有关分拆上市的需求，该公司旗下拥有两家新三板企业，已具备主板上市条件，但受碍于分拆上市限制。

但科创板的上市却给了此类军工企业子公司分拆上市的可能性。

证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》已明确提出，对于达到一定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证监会和交易所有关规定，分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。

“不光是军工企业，其实很多大型A股公司都在研究分拆上市的制度空间和可能性。”前述上海投行人士指出，“这样许多A股公司旗下孵化的垂直类科创型企业都有进一步获得资本市场融资支持发展的机会，同样自身也能够获得更好的财务回报。”

上述接近座谈会人士透露，前述导航企业在座谈会上问及旗下的新三板企业能否在科创板机制下实现转板。

而一位监管人士则回应称，目前关于分拆上市的制度有保密要求，但可预期仍然有一定制度空间，如果企业看中科创板的优势，将欢迎军工企业子公司来上市，但对于具体的分拆要求，需要等分拆上市的具体制度明确后方能知晓。

在业内人士看来，监管层的这一表态意味着有关A股企业分拆子公司登陆科创板的制度细则正在进一步酝酿，而军工企业的分拆预期也将带给其更明显的资本增益效果。

“一方面，分拆上市的制度空间能够进一步简化存量A股军工企业子公司的证券化程序。”前述上海投行人士表示，“另一方面也有利于军民融合、提高军工资产证券化率，同时促进国有资产保值增值。”