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股价强力反弹 国内PCB龙头深南电路成色几何?

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股价短期强力反弹 国内PCB 龙头深南电路成色几何?

(图片来源:全景视觉)

经济观察网 记者 邹晨辉  华为核心供应商、国内PCB(印制电路板Printed Circuit Board、以下简称“PCB”)龙头——深南电路股份有限公司(002916.SZ、以下简称“深南电路”)股价近期开始强力反弹。

3月1日,深南电路股价收盘报收116.52元/股,当天涨幅为0.62%,总市值330亿元。进入2019年,深南电路股价一路走高并于2月25日盘中冲高至120.80元/股,创上市以来新高。

经济观察网记者根据Wind数据统计,年初至今深南电路股价已累计反弹45.34%,同期该公司所属申万电子板块涨幅为32.14%。

复盘机构逻辑

“我们可以看到,电子行业板块中像深南电路,信维通信(300136.SZ)这些公司,过去两个月以来外资都是在持续流入的。在当前外资持续流入的情况下,这些公司可能会经历一个重新定价。”3月1日,华南某大型券商电子行业首席分析师在一次投资者电话会议沟通中表示,“建议大家关注这些公司,它们目前市值大多在200亿元到300亿元,但未来都有机会变成市值500亿元的公司。”

深南电路官网显示,该公司成立于成立于1984年,注册资本2.8亿元,总部坐落广东省深圳市,主要生产基地位于深圳、江苏无锡及南通,在北美拥有技术支持与销售服务中心,在欧洲设有研发站点。

该公司专注于电子互联领域,主营业务为印制电路板、封装基板及电子装联三项。

2017年12月13日,深南电路登陆深交所,开盘首日股价报收27.60元/股,经过连续14个涨停板后股价最高冲至102.79元/股,随后股价一路震荡走低,一度跌至55.52元/股,随后股价开始探底回升。

财通证券近期一篇研报分析认为,PCB是5G的关键弹性点,是弹性和支撑皆具的优质赛道。以4G为鉴,预计5G将使产业链的股价和业绩得到显著提振,但5G与4G的增长逻辑不同。根据研究,我们认为由于5G的弹性体现在基站(数量多且变化大),基站的主要变化在天线,PCB是支撑天线变化的重要载体,因此PCB是5G中重要的弹性板块,叠加通信PCB具备5G承载/核心网重建与重构、海外4G空间、IDC迅猛增长等因素作为支撑,可以说通信PCB是兼具弹性和支撑的优质赛道。

该研报进一步称,深南电路精准卡位5G高价值板,将是5G下的主要受益者之一。根据测算,5G通信系统的基站端带来3.2倍—4.8倍的弹性空间,承载网带来1.8倍—3.5倍的支撑空间,合计创造636亿—1014亿的PCB市场规模。最大的弹性体现在无线侧的射频板,其在5G中的价值空间占比最大,达到31%—33%,体量是4G的3.9倍—5.9倍,而深南电路是射频板成熟厂商,无论是在产品技术、量产经验、客户资源还是在环保资源方面,相对其他竞争对手都有明显的优势,有望充分享受射频板这一最大价值板块的增长红利,成为5G中的主要受益者之一。

浙商证券近期一篇研报则分析称,在当前5G商用进程加快背景下,基站建设有望提速:近期,高通抢先5G手机发布第二代7nm制程5GmodemX55,预计最快能在2019年年底有市售产品面世;以及三星、华为、LG在内的许多主要Android厂商将陆续发布推出5G手机。

上述浙商证券研报称,5G商用进程加快基站有望提速,2019年将陆续开启5G预商用,2020实现5G全面商用。深南电路作为华为、中兴、诺基亚等PCB主力供应商,将受益PCB量价齐升,提振公司业绩。

业绩透视

正如浙商证券上述研报所提及,深南电路公司业绩一定程度受到相应产业链景气度提升的影响。

2017年年报显示,该公司报告期内实现营收56.9亿元,同比增长23.67%;实现归属于上市公司股东的净利润4.48亿元,同比增长63.44%。

今年2月26日,深南电路发布的2018年业绩快报显示,报告期内,公司实现营业收入76.02亿元,比上年同期增长33.68%;实现归属于上市公司股东的净利润6.97亿元,比上年同期增长55.61%。

分季度来看,据券商统计,深南电路2018年Q1-Q4单季的营收增速分别为14.76%、22.26%、41.21%、53.77%;2018年Q1-Q4单季实现归属于上市公司股东的净利润增速为14.71%、8.67%、121.84%、105.50%。

东北证券近期一篇研报分析认为,2018年深南电路全年营收比上年同期增33.68%,主要原因在于:(1)公司印制电路板、封装基板及电子装联三项业务稳定向好,主营业务收入实现较快增长;(2)通信、工控医疗、服务器等公司产品下游主要应用领域持续增长;(3)南通智能制造工厂爬坡超出预期,公司专业化生产线调整顺利,产能利用率处于高位。

对于该公司2018年实现归属于上市公司股东的净利润同比增55.61%,上述东北证券研报认为主要原因在于:(1)公司持续着力开展内部运营能力提升工作,并取得阶段性成果,带动公司经营效率提升;(2)财务费用减少,主要受汇兑损失减少影响所致。

截至发稿,经济观察网检索券商研报发现,多家券商研报都分析认为,5G主题投资机会有可能贯穿2019年全年。

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