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文艺复兴年化收益率35% 揭秘西蒙斯的王牌利器

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40岁前韬光养晦、钻研数学之美,拿下几何领域最高奖项Oswald

Veblen,40岁后靠数理天赋“奇袭”华尔街,连续40年用惊人的回报打败股神巴菲特和金融大鳄索罗斯——詹姆斯·西蒙斯(James

Simons)——世界公认量化交易的鼻祖,也是最会投资的数学家。

他创立的对冲基金——文艺复兴科技基金(Rentec)以基于模型的“算法交易”为核心,专注量化投资四十余载,是当之无愧的算法对冲先锋。

目前,文艺复兴科技基金掌管着580亿美元资产,覆盖三支重点基金:包括仅向内部员工开放的大奖章基金(Medallion

Fund),以及向外部投资者开放的RIEF (机构股票基金)和RIDA (机构多元化阿尔法基金)。

从1998年成立至今,文艺复兴科技公司的旗舰基金——大奖章基金的年化回报率高达35%,在华尔街无出其右。如果你在1988年投1美元,到了2018年将拥有20837.84美元,账面收益率超过2万倍。而同期,巴菲特的伯克希尔年化回报率仅有20.5%,远远落后。即便是索罗斯在最辉煌的1988至1999年间,其1701%总收益率面对西蒙斯的2478%总收益率,也望尘莫及。

更难得的是,即便是金融风暴来袭,大奖章基金不仅能独善其身,还能脱颖而出:1994年,在美联储国债风暴,获得收益率70%;2000年,在网络股泡沫中,获得收益率98%;2008年,在让许多人倾家荡产的金融危机中,同样取得收益率98%。

最近几年,文艺复兴基金的收益神话仍在延续。2018年,作为个不折不扣的全球熊市,下跌了4.4%的标普,已经属于全球跌幅最小的指数之一。在金融寒冬之中,全球对冲基金平均回报率为-6.7%,而文艺复兴基金仍能实现了8.5%回报率。

与此同时,西蒙斯也成为世界上最会赚钱的对冲基金经理。根据最新出炉的对冲基金大佬资产排名,单2018年,西蒙斯就从对冲基金中赚得了16亿美元(约合人民币108亿元),个人总资产达165.5亿美元(约合人民币1121亿元),列居全球之首。

根据美国证交会(SEC)规定,管理资产规模超过1亿美元的投资机构必须在每个季度结束后的45天内提交13F(SEC规定的报告格式)持仓报告,以披露股票、基金方面的持仓。尽管报告没有披露空头头寸,并不能完整体现机构的投资配置状况,但仍对投资者具有较大的指导意义。尤其是透过窥探西蒙斯的投资策略,我们相信其每一次的持仓变动,都是通过大数据推演的结果。

  西蒙斯的王牌利器

文艺复兴科技基金的王牌利器是基于隐马尔可夫模型的择时策略 (Timing Strategy)。

在该基金初创时期的一批技术大咖中,解码专家Leonard Baum功不可没。

Baum在语音识别领域颇有建树:20世纪60年代末,他将统计学中的隐马尔可夫模型 (Hidden Markov Model,HMM)

拓展,提出了Baum-Welch算法。这一算法研究奠定了日后大奖章基金惊人回报率的基础。

隐马尔可夫模型因俄国数学家马尔可夫得名,用来描述含有隐含未知参数的随机过程。该过程的条件概率仅仅与系统当前的状态相关,而与过去或未来的状态无关。

通过HMM模型和Baum-Welch算法,交易员可以寻找最可能的隐含状态转移以及出现某一观察变量的概率,进而给出最优的择时策略。

为了保证择时策略的准确性,文艺复兴科技基金还常年招聘网络工程师,电脑编程师,研究科学家,进行模型设计。在文艺复兴科技基金的总部,还有几百位出色的数学家、物理学家、科学家,整天在这一栋完全不透光的新英格兰式建筑中研究万物间的联系与规律,上到天文,太阳旋转的时间和周期,下到地理,迈阿密海滩潮汐变动。

西蒙斯相信,这个世界上所有发生的事情,都是有着必然的规律。而万物之间,又有着看不见的联系。广义的资本市场,包括股票、期货、外汇等,都是反映了当今的社会形态意识。通过收集大量数据和推演,可以反映社会现状,进而再通过程序化进行自动交易。

因此,文艺复兴科技基金的每一次仓位变动,都是大数据推演的结果。

  清仓科技股

根据文艺复兴科技基金披露的13F持仓报告显示,截至2018年12月31日,其在美股市场上的持仓市值为913.3亿美元,比前一季度减少59亿美元。

据智通财经APP统计,文艺复兴科技基金共对500只股或指数进行了清仓操作,主要是科技股,包括戴尔、微软、IBM、思科、DXC科技等。

此外,在清仓的个股中,曾经持仓市值超过1亿的标的包括全球最大的工业品综合管理集团丹纳赫公司、大众媒体公司福克斯、色列汽水饮水机制造商SodaStream、美国最大金融服务机构之一的摩根大通、全球领先的国际性金融服务公司摩根士丹利、北美运动品牌Lululemon、美国电话电报公司AT&T、美国最大理财软件公司Intuit、美国健康保险巨头Cigna。

  41只股清仓式减持

除此之外,艺复兴科技基金共对1196只股或指数进行了减仓操作,持股数减少超过90%的标的,共有41个。

其中,持股数减幅超过90%的公司分别为网络电台公司Pandora Media、世界第六大食品公司General Mills、美国自来水公司SJW

Corp、全球知名的硬盘厂商西部数据、美国电力生产商Vistra Energy、广告科技公司Trade Desk、光学巨头佳能等。

  重仓赚钱如流水企业

相对于清仓和减仓操作,文艺复兴科技基金在加仓方面更为活跃,共有1555只股出现持股数的增加,其中持股数增加超过20倍的标的共有28只。

其中美国社区卫生系统公司Community

Health Systems获持股数增加最多,高达440倍,持仓市值约8672万美元。美国物流解决方案有限公司Pangaea Logistics

Solutions获持股数局次,为154倍,持仓市值约5411万美元。美国条码采集产品生产公司Socket

Mobile也获得大幅度持股,增幅为107倍,持仓市值约5147万美元。

值得注意的是,2019年以来,这三家公司已经出现了明显的涨幅,分别为60%、18%、29%。

至于文艺复兴科技基金的十大重仓股,都是一些赚钱速度比印钞机还快的领军企业,包括美国智能信息基础设施服务的上市公司

VeriSign、美国健康商业保险巨头Humana、世界领先的糖尿病治疗公司诺和诺德(Novo

Nordisk)、全球网络安全行业的领导厂商帕洛阿尔托网络Palo Alto

Networks、百事可乐、FACEBOOK、达美乐披萨、美国生物技术公司Vertex

Pharmaceuticals、杜克能源、全球最大的生物技术制药公司安进。

其中,美国社交网络服务网站Facebook是文艺复兴科技基金四季度加仓最多的重仓股,持股数增加了80.32%,持仓市值增加了43.73%。

据智通财经APP了解,2018年的Facebook负面缠身,但2019年的1月30日,仍给市场交出了一份靓丽的2018年四季度成绩单,展示了其更强的赚钱能力。

截止2018年12月31日的第四季度,Facebook营收为169.1

亿美元,同比增长30%;净利润为68.8亿美元,同比增长61%,较以往任何财季的利润均高出14亿美元以上。

其中,在用户数方面,Facebook当季日活用户15.2亿人,月活用户23.2亿人,均完全符合市场预期,等于季度环比增长1.8%、年度同比增长8.6%。

平均每用户收入(ARPU)为7.37美元,远超预期的7.11美元,代表环比大增21%、同比上涨19%;而市场预期的7.11美元,代表环比涨17%、同比涨15%。这表明,Facebook依靠流量来货币化的能力有所增强,也被投资者欢迎。

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