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旧伤未愈又添新伤 股民遭遇“业绩暴雷股+解禁”

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经济观察报 记者 张斌 春节前夕,A股上市公司进入“比惨“模式,商誉大幅减值使得业绩地雷频频炸响。屋漏偏逢连夜雨。春节过后,11家业绩预亏股便公告限售股解禁。东方财富Choice数据显示,2月份解禁的101只股票中,有69只披露了业绩预告。其中,大洋电机(002249.SZ)、信邦制药(002390.SZ)、猛狮科技(002684.SZ)、南京新百(600682.SH)等11家上市公司业绩预亏。

当业绩暴雷遇上解禁,是否还会出现股东趁机“开溜“?一位券商高管对经济观察报记者表示,“从理论上讲,限售股解禁对业绩大幅亏损的个股是巨大的利空,但是要区分财务性的利润调整和实际经营情况。部分上市公司通过大额计提商誉减值致使业绩大幅亏损,拉低股价的同时,其实对上市公司大股东是有利的。如果大股东对上市公司的实际经营有信心,不但不会在解禁后减持,反而可能会在低位进行增持。“

预亏股逢解禁

东方财富Choice数据显示,截至1月31日晚,沪深两市共有404家公司的2018年业绩预告为“预亏“,合计预亏2896.19亿元至3392.51亿元。其中,上述404家业绩预亏的公司中,有106家预计亏损上限超过10亿元,有44家预计亏损上限超过20亿元,有24家预计亏损上限超过30亿元。

其中,大洋电机、信邦制药、猛狮科技、南京新百等11家业绩预亏上市公司在2月份存在限售股解禁。其中从解禁数量上看,大洋电机为19904.54万股,信邦制药22155.69万股、猛狮科技6070.92万股、南京新百2901.67万股,占上市公司总股本的比例分别为8.40%、13.29%、10.70%和2.24%。

2019年全年来看,3月份有18家2018年业绩预亏股存在限售股解禁,4月至12月则分别有24家、19家、10家、17家、9家、12家、8家、10家和23家。

西南证券分析师张刚表示,“如果上市公司业绩不佳、或价值高估,遭到套现的可能较大。“

从个股来看,ST新光、国盛金控、神雾节能、亚振家居等2018年业绩预亏上市公司限售股解禁数量占公司总股本的比例居前,分别为68.94%、56.24%、54.83%和71.25%。

此外,亏损王天神娱乐(002354.SZ)于3月18日有限售股解禁,解禁股份数为1.22亿股,占上市公司总股本的13.14%。解禁股东为天神娱乐创始人、原董事长朱晔

作为“巴菲特的门徒”,朱晔曾斥巨资拍下了一次跟巴菲特共进午餐的机会。然而,这似乎并未给朱晔带来好运气。据不完全统计,自2015年以来,天神娱乐斥资超百亿元不断并购,累计留下65亿元的商誉余额。

由于大额计提商誉减值,2019年1月30日,天神娱乐发布2018年度业绩预告,预计公司全年净利润亏损73亿元至78亿元,成为亏损王。而目前天神娱乐的市值仅为42亿元,约为亏损额的一半。

前述券商高管对经济观察报记者表示,“2018年底,随着商誉减值风险的集中爆发,A股所有的利空因素已经基本出尽,而且限售股解禁数量、市值每个周期都有明确的数据,投资者心里早有预期,对个股的股价是会形成一定的压力,但压力不是很大。”

东方财富Choice数据显示,2019年全年,A股将有2680.17亿股解禁,市值约2.88万亿元。其中,1月、6月和12月为解禁高峰月,解禁市值分别为2738.71亿元、2787.81亿元和2727.30亿元。

此外,2019年1月解禁高峰之后,机构认为,2019年2月解禁规模下降将有效缓解市场抛压。2月预计解禁市值1508.63亿元,较1月减少约1200亿元,环比减少逾4成,处于全年最低水平。

从解禁限售个股来看,2019年2月解禁限售股份数量占公司总股本比例超过40%的有12家上市公司,其中,东方时尚、南方传媒、好莱客、华铁股份、东易日盛占比居前,且均超过60%,分别为71.96%、71.83%、64.60%、63.24%和61.60%。

解禁市值方面,2019年2月解禁市值超过20亿元的上市公司有16家,其中,超过50亿元的8家,超过100亿元的4家。养元饮品、天贸集团、申万宏源、华西证券解禁市值居前,分别为176.15亿元、169.98亿元、119.30亿元和114.79亿元。

减持现象抬头

年后首个交易周以来,沪深两市迎来大涨。不过,在“春节躁动”行情之下,A股市场呈现出减持现象抬头的趋势。据经济观察报记者不完全统计,2月11日至2月14日,沪深A股共有33家上市公司披露公司股东拟减持公告。

其中不乏一些大手笔减持计划。例如,中旗股份股东九鼎投资拟进行清仓减持,中原证券股东渤海公司计划减持额度超10%,思维列控董事长甚至取消原增持计划等。

中旗股份2月13日晚公告称,公司股东昆吾九鼎、JiudingMercuryLim-ited、苏州周原九鼎为一致行动人,合称“九鼎投资方”,合计持有公司股份579.25万股,占公司总股本比例7.90%。九鼎投资方拟六个月内,以集中竞价、大宗交易、协议转让方式减持公司股份不超过579.25万股股(占公司总股本比例7.90%)。以公司2月15日收盘价计算,九鼎投资共计减持市值约3亿元。

不过,有部分上市公司限售股解禁前夕,公司股东承诺解禁后暂不减持。柳药股份控股股东朱朝阳承诺,“自本人所持有的公司非公开发行限售股上市流通之日起6个月内(即自2019年2月18日起至2019年8月18日),本人不以任何方式减持所持有的公司股份。如在上述期间违反承诺,则减持股份所得收益全部归公司所有。”

本次上市流通的限售股为公司非公开发行限售股,涉及7名股东所持5432.34万股限售股,占公司总股本20.97%,其中,中国人寿资产管理有限公司、九泰基金管理有限公司和宁波光辉嘉耀投资管理合伙企业 (有限合伙)持有柳药股份解禁限售股占上市公司总股本的比例分别为2.54%、5.08%和3.81%。另外,朱朝阳持有的上市公司1086.47万股限售股于本次上市流通,占公司总股本的4.19%。

此外,当市场价格低于发行价格时,上市公司股东减持意愿不明显。以创新医疗为例,张刚认为,“该股市场价格低于定向增发价,暂无套现压力。”

资料显示,创新医疗于2月15日有限售股解禁,解禁股性质为定向增发限售股,实际解禁股数22601.86万股。2016年2月定向增发价格为11.78元/股,除息调整后为11.68元/股。解禁股东19家均为首次解禁,且持股全部解禁,此次实际解禁股数合计占流通A股比例为111.51%,占总股本比例为49.69%。而截至2月14日,创新医疗的收盘价为7.46元/股,较调整后的增发价格折损约36%。

另外,有上市公司限售股解禁前夕,公司股东承诺解禁后暂不减持。柳药股份控股股东朱朝阳承诺,“自本人所持有的公司非公开发行限售股上市流通之日起6个月内(即自2019年2月18日起至2019年8月18日),本人不以任何方式减持所持有的公司股份。如在上述期间违反承诺,则减持股份所得收益全部归公司所有。”

本次上市流通的限售股为公司非公开发行限售股,涉及7名股东所持5432.34万股限售股,占公司总股本20.97%,其中,中国人寿资产管理有限公司、九泰基金管理有限公司和宁波光辉嘉耀投资管理合伙企业 (有限合伙)持有柳药股份解禁限售股占上市公司总股本的比例分别为2.54%、5.08%和3.81%。另外,朱朝阳持有的上市公司1086.47万股限售股于本次上市流通,占公司总股本的4.19%。

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