到底发生了什么？ LIBOR创十年来最大单日跌幅

（原标题：到底发生了什么？ LIBOR创十年来最大单日跌幅）

周四，3个月期美元伦敦银行同业拆放利率（Dollar Libor）大跌4.063个基点，创2009年5月以来最大单日跌幅；由2.73763%跌至2.69700%，为去年11月以来最低水平。

金融博客ZeroHedge指出，虽然Libor将被SOFR替代，但它仍是数万亿美元浮动利率债务的参考证券，但更重要的是，Libor也仍是通过基于Libor的离岸美元，或称欧洲美元期货（Eurodollar Futures）押注短期利率的主要方式。据彭博社数据，Libor有1252万份未平仓合约，远远超过联邦基金期货（180万份合约）。SOFR仍处于实验性阶段，在使用9个月后，仅有8.5万份期货合约。

是什么造成了这个全球最重要借贷基准之一的意外下跌？分析师们众说纷云。

彭博社评论员Cameron Crise表示，“一个关键基准可以在没有任何可观察到的原因下出现如此突然的波动，是个问题。”

野村证券分析师Charlie McElligott认为，Libor的下跌 “可能是（Libor）向目前90天商业票据利率（Commercial Paper rate）调整所致”。在此之前， CP利率一直在下跌，而Libor相对持平，显得落后于CP利率的变化。

据彭博社报道，自12月20日以来，流入主要货币市场基金激增约360亿美元。大部分的资金投入了以Libor定价的商业票据、存款证和定期存款，所以随着市场对这些金融产品需求的增加，也推动了Libor的走低。在12月达到峰值2.78%之后，2月6日，90天AA级的CP利率跌至了2.51%。 周四Libor的走低，再次使这两者的走向同步。

据MarketWatch，更多分析师认为，美联储1月暗示暂停加息导致了Libor的下跌。

去年12月20日，3个月美元Libor曾触及十年高位，2.82375%。 但自从美联储表达将暂缓加息，放宽流动性之后，3个月Libor已下跌13个基点。

BMO资本市场利率策略师Jon Hill在给客户的信中表示，

“不仅利率没有上升，有些地方已经反映出利率的‘下降’。我们认为（Libor的下跌）主要代表市场正追赶现金利率，尽管调整的速度和幅度快于此前的假设。” 

Hill写到，“豪不夸张的说，短期借贷成本不仅没有增加，12月FOMC会议之后还下跌了一半。” Hill还指出，目前情况与2018年第一季度的情况，即出现Libor－OIS利差刷新9年新高，美元融资环境持续紧张（俗称“美元荒”），有着显著的差异。目前隔夜指数掉期（OIS）表现稳定，而3个月Libor正在下降。

Libor是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。过去几十年来，3个月期美元Libor一直是离岸美元关键的短期基准利率，是衡量银行间借贷成本的最重要指标，但监管部门发现，部分大型银行存在操纵Libor获利的情况。英国金融行为管理局已表示，将在2021年底前逐步淘汰Libor，希望以更为可靠的体系进行替代。

过去两年来，美联储也一直着手使用“有担保隔夜融资利率” （Secured Overnight Financing Rate，简称SOFR）替代Libor。美国纽约联邦储备银行2018年4月推出SOFR。SOFR数据根据隔夜国债回购市场利率计算，在美国东部时间每天早8点公布。

华尔街见闻1月文章提到，美国财政部正在研究SOFR挂钩债券发行事宜。华尔街投行杰弗瑞的经济学家表示，鉴于发行这种债券的基础设施已经具备，美国财政部只需要大约6个月时间就可以发行与SOFR挂钩债券。