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猪年猪周期之辩:养殖股大涨预示拐点提前到来?

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(原标题:猪年猪周期之辩:养殖股大涨预示拐点提前到来?)

农历猪年即将到来,国内多地生猪价格出现一轮小幅上行行情,A股生猪养殖企业的股价近期已普遍大幅上行。股市的提前反应似乎也预示着,本轮猪周期将在猪年迎来拐点?

节前涨势难续

“非洲猪瘟影响消减,辽宁、吉林等地上周迎来跨省调运解禁的消息,加之北方地区农民工返乡带来需求的增量,使得近期华北、东北地区的猪价有所回升。”谈及节前生猪消费市场,搜猪网分析师冯永辉这样表示。

2019年1月中旬以来,生猪价格触底回升的消息开始在市场流传。卓创分析师李晶也表示,近期国内生猪低价区的确出现了一波价格上涨,主要集中在东北、河南和南方的湖北等地。

“本轮涨幅不大,河南地区生猪出栏价从每斤5元左右涨至5.3元左右。”对于本轮上涨的原因,她表示是因前期河南、东北等地受非洲猪瘟影响较为明显,散户出现押栏现象,市场短期供不应求。

卓创分析师马丽媛也表示,去年8月以来,受生猪限调政策影响,东北生猪存栏充足,养殖户对后市缺乏信心,本月初开始生猪大量集中出栏。12月底至本月中下旬,东北生猪均价由8.97元/公斤跌至7.91元/公斤,跌幅达11.82%。养殖户亏损严重,加之近期辽吉地区生猪可调运出省,养殖户对后市信心增加,集体抗价惜售,价格反弹至21日的8.17元/公斤。

不过她表示,东北生猪外发量有限,当地消费稍显不足,市场仍处于供大于求的状态,且春节提量仍有时日,预计东三省短期内生猪价格或止涨走稳,后期有回落风险。李晶也称,目前河南等地的涨势已经停止,节前市场或面临集中出栏。

据悉,前期东北和河南等地散户散养产能严重清退,造成大猪存栏量下滑,而规模猪场减少出栏量,供应偏紧支撑两地猪价上涨。但经历上涨趋势后,河南、河北等地消费支撑不足,猪价开始掉头下滑。山东和东北局部低价区因适重猪偏少,价格继续上涨。南方多数地区涨价后大场走货顺畅,年前仍意向优先出栏生猪。

李晶表示,年关将至,屠宰企业后期陆续减产停宰,养殖方意向将年内和年后产能提前释放,供应面呈放宽趋势,加之猪肉流通性增强,预计低价区猪价持续上涨空间或逐步收窄。

对此冯永辉在接受采访时也表示,节前的这波涨价幅度很有限,从1月23日起就有很多屠宰企业停止涨价。目前全国生猪出栏均价为10.1元/公斤,较去年同期约15元/公斤的价格仍有较大差距。

业绩降股价涨

2018年,国内生猪养殖行业持续处于下行周期,加之非洲猪瘟疫情的影响,使得全年生猪价格持续低位运行,行业上市公司的业绩也不容乐观。

行业龙头企业已发布的三季报中,温氏股份2018年前三季度净利润同比下滑28.2%,牧原股份同比下滑80.68%,正邦科技下滑91.38%,雏鹰农牧下滑1141.39%。

温氏股份在2018年业绩预告中表示,报告期内,公司养鸡业务基本保持稳定,受益市场行情回暖影响,销售价格同比上涨17.6%,提振养鸡业务收入,利润同比大幅增长。同时公司养猪业务规模继续增长,公司商品肉猪销量同比增长17.1%,但受上半年行业周期性低迷及下半年非洲猪瘟疫情等因素的影响,全年商品肉猪销售价格同比下降14.42%,商品肉猪盈利水平同比下降。预计2018年公司将实现净利润39.5亿元至42亿元,同比下滑37.79%至41.49%。

专营生猪养殖的牧原股份,更在1月8日发布业绩预告修正公告称,预计公司全年实现净利润5亿元至5.5亿元,同比下滑78.86%-76.75%,而此前在三季报中,公司预计全年净利润区间在7亿元至10亿元。

对于下调业绩预期的原因,牧原股份表示,自2018年8月份起爆发非洲猪瘟疫情后,活猪(包括商品猪、种猪、仔猪)跨省调运受到较大影响,产区与销区之间的差价异常的扩大。牧原股份的养猪产能分布,主要以长江以北的粮食主产区为主,也是生猪主产区。受到上述因素的影响,2018年第四季公司的生猪销售平均价格低于原先预计的水平,导致2018年度净利润低于公司先前预计的区间下限。

养猪企业业绩下滑的公告陆续出炉,但二级市场却逆势对相关公司股价形成追捧之势。2018年8月20日至今,温氏股份股价持续震荡上行,从19.92元/股涨至2019年1月14日最高28.39元/股,最大涨幅近43%。同一时段内,牧原股份从20.4元/股,涨至最高33元/股,最大涨幅近62%。此外,正邦科技也从2018年9月17日最低3.49元/股,一路上行至1月24日最高6.53元/股,涨幅超87%。

周期拐点临近

二级市场走势,往往是对现货市场的提前反应。采访中,多位分析人士向记者表示,目前生猪养殖行业产能出清已经开始,本轮猪周期拐点或提前到来。

“2018年非洲猪瘟疫情发生后,国内产区、销区价差较大。作为国内主产区的东北、河南,与主销区长江以南、两广、四川等地,价差最大可达12元/公斤。”李晶表示,2018年8月份发生非洲猪瘟之前,国内产区、销区的价差其实并不明显。在2018年春节后,多数市场经过3月份至5月份的集中放量,市场趋势基本一致。但进入8月份后,非洲猪瘟疫情造成部分产区跨省调运受到限制,生猪产能无法运出,只能本地消化,因此加速了市场对于低端产能的淘汰。

李晶认为,非洲猪瘟疫情对于生猪养殖行业的影响不仅仅体现在价格,更体现在对产能的清退和产业链的整合。市场此前分析认为本轮猪周期低谷将贯穿2019年全年,至少到2020年春节后才会迎来拐点,但按照目前的市场情况,本轮猪周期拐点或在2019年5月中下旬就提前出现,春节后惯常的市场淡季或也会呈现“淡季不淡”之势。

冯永辉也表示,据市场调研的情况看,目前可以比较确定的是生猪行业去产能已经开始了,这也就是猪周期拐点的前兆。

他表示,2018年12月份农业部公布的生猪市场数据显示,国内母猪存栏量同比下滑超过8%。生猪养殖的成本在6元/斤,而目前全国生猪养殖行业平均每养殖一头猪就要亏损200元左右。此前,东北地区猪价最低时甚至达到3.2元/斤,头均亏损高达500元。

“华北地区和东北地区去产能已经开始,春节后猪价可能会再出现回落,但向下空间已经不大,后续价格上涨的预期已经形成。”他说。

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