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号外|平安银行260亿可转债发行 转股确定性强受机构青睐

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网易财经1月16日讯 随着平安、中信、江苏、交通4家银行共计1460亿元的可转债集中获批,2019年的银行可转债发行潮即将到来。

今晚,平安银行(000001)率先打响第一枪,其发布公告称其260亿可转债正式进入发行阶段。作为率先测试市场温度的发行主体,平安银行此次可转债的发行情况值得关注,分析称其转股确定性强而备受机构青睐。

今年首单银行可转债发行

据公告显示,此次发行由中信证券和平安证券作为联席保荐人。预计本次可转债的票面利率区间约为0.4%-2.4%,在可转债转股前每年支付的票面利息约为1.04亿元-6.24亿元。

这笔可转债的评级为AAA,据网易号外了解,这是继2017年光大转债发行后的最大的一单可转债发行。在过去的一年中,AAA等级的可转债资产仅仅发行了3单。

网易号外从内部获悉,此次平安银行的可转债发行得到了大股东的较大支持,

平安集团和平安寿险作为认购主体,将按照持股的比例足额认购58%的发行规模。这意味着面向市场发售的规模只有约100亿元,是少于同类银行转债发行规模的。

除此之外,平安转债会陆续加入中证转债指数,约占有10%的份额。目前,该指数中银行转债权重最大,如光大银行就占了19.27%的份额。

“市场主流可转债机构,如险资资管、公募基金债券型基金、券商直营机构等都在接洽平安银行,表达申购意向”,有险资资管人士向网易号外透露,平安银行可转债的发行备受机构青睐。

对于平安银行转债的市场热度,他认为与大环境有直接关系,“货币政策方面,年初的降准动作会促使机构配置可转债这类长期投资,而且他的发行主体是商业银行,几乎不会有太大风险”。

从债券收益来看,其根据目前市场情况拟设置年化票面利率约为2.6%至3.0%,前低后高结果,到期未赎回的补偿价格110元,略高于非银行业的可转债利率。

转股确定性较大

除了债券本身风险低之外,如果未来发行主体经营良好,持有可转债的投资方还能通过转股获得更高的股权收益,这或许也是此次可转债备受市场关注的原因。

据公告显示,本次发行的可转债的转股价格为11.77元/股,要求是不低于募集说明书公告日前20个交易日过交易均价和前1个交易日公司股票交易均价,以及最近一期经审计的每股净资产和股票面值。

11.77元/股是平安银行2017年终的每股净资产价格。一位银行业分析人士向网易号外指出,横向对比,平安银行转股的确定性比较大。

首先,其正股股价弹性较大,2017年全年涨幅45.2%,180天年化正股波动率达到34.22%,2017年4月份以来,收盘价高于11.77元/股有132个工作日,最高转股价溢价率接近30%。

其次,其估值安全性较高,一方面,大多数上市银行的估值都处于历史低位,截至今天收盘,平安银行的PB为0.85,是高于同批的中信、江苏和交通这三家待发银行的,在股份制银行中排名第二。

此外,平安银行的整体业绩稳步增长,未来估值提升的的潜力较大。从不久才披露的2018年业绩快报来看,其利润稳步增长7%,非息收入占比提升,对公业务继续压降,零售业务持续保持近6成的份额,并且以两位数的速度增长,资产质量优化等。

在平安打响第一枪之后,还有中信、江苏、交通4家银行可转债待发,这批共计1460亿元的可转债在去年底获批,上述银行业分析人士表示,它们都会在今年3月份年报披露之前集中发行,2019年的银行可转债发行潮即将到来。

(网易财经 张艳 实习生 张樱玲gzzhangyan@corp.netease.com)

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