（原标题：【开源证券研究所】食品饮料周报第112期（201901）：18年收官 期待19年食饮板块更多亮点）
上周板块及上市公司表现
食品饮料板块在上周走势波动，尾盘有所拉升，全周收于8998.61点，涨幅1.94%，跑赢上证指数2.83个百分点，在所有一级行业中排位第2。二级子行业涨跌各半，调味品（2.90%）、食品综合（0.51%）、乳品（0.25%）三板块收涨，葡萄酒（-3.92%）、其他酒类（-3.87%）、黄酒（-1.65%）跌幅居前。从个股来看，当周个股涨跌互现，27家收涨,51家收跌。19年开源食品饮料投资组合我们推荐关注:海天味业（603288）、伊利股份（600887）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、桃李面包（603866）、泸州老窖（000568）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)。
行业新闻及动态
伊力特加速回归主业，拟0元剥离亏损子公司
张裕多款产品2019年1月1日起全线涨价
农业农村部等9部委出台若干意见：促进奶业振兴发展
茅台公布2019年初步计划：计划销售3.1万吨左右
行业数据追踪
仔猪价格下跌0.83元至21.56元，生猪价格下降0.07元至13.21元，猪肉价格上涨0.44元至21.01元。乳品价格涨跌不一，牛奶价格下降0.04元至11.55元，酸奶价格持上涨0.01元至14.42元，国外品牌婴儿奶粉上涨0.02元至231.45元，国内品牌婴儿奶粉下降0.51元至183.92元，中老年奶粉上涨0.40元至96.32元。小麦价格下7.40元至2502.10元/吨；玉米价格下降18.80元至1884.30元/吨；黄豆价格下降24.50元至3923.30元。白砂糖价格下降0.09元至11.42元/公斤。
投资策略
在中美贸易摩擦还存在较大的不确定性，宏观经济增速依旧存在很大下行压力的大背景下。我们认为食品饮料行业子板块的配置也应该以“稳”为主基调。按照调味品、乳品、必需属性较强的大众品、白酒、啤酒等顺序进行板块配置。优选必选消费属性强、低估值、稳增长的行业龙头。虽然19年经济增速放缓预期较强，但拉长周期来看，国民可支配收入长期增长的趋势未变，在需求层次理论下，位于金字塔底层的食品饮料板块最后才会受经济下行导致消费降级的负面冲击。而消费者代际变化使得其对入口食物健康、安全的诉求处于更加重要的地位，对于高品质、安全（品牌化）、健康产品的需求难以下降。尼尔森数据，超过八成中国消费者（82%）表示愿意花更多钱来购买健康的产品。因此从长期来看，我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑在短期经济压力下行的环境下依旧存在。19年板块配置建议以稳增长为配置主线，首选调味品板块（必需品属性强、业绩增长较为稳定）、乳品（业绩稳增长、三四线城市放量）、部分大众品龙头（必需属性强，如安琪酵母）、白酒（估值修复、大众酒及区域性龙头有望放量）、啤酒（周期拐点，升级明显）。未来投资主线可参照：（1）估值较低，业绩相对稳定的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。19的投资组合推荐海天味业、伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜、桃李面包、泸州老窖、山西汾酒、重庆啤酒。
风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险
本文来源：开源证券
责任编辑：
王宏贵_NF7326
