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开源证券:煤炭行业上周走低 区域性限产影响开工

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行业表现

煤炭板块上周呈现一路震荡走低态势,指数全周收盘于2312.63点,全周下跌2.98%,跑赢沪深300指数1.33个百分点。上市公司仅有3家收涨,33家收跌。新大洲A(000571)(5.69%)、安泰集团(600408)(1.47%)、宝泰隆(601011)(10.87%)三家收涨,蓝焰控股(000968)(-8.03%)、美锦能源(000723)(-6.00%)、西山煤电(000983)(-4.96%)、潞安环能(601699)(-4.55%)跌幅居前。

行业及上市公司动态

1-11月山西规上原煤产量81094.1万吨 同比增长3.3%

河南省人民政府印发煤炭消费减量行动计划

国家能源局:11月份全社会用电量同比增长6.3%

宝泰隆黑龙江30万吨稳定轻烃项目正式投产

日耗加速消耗库存 区域性限产影响焦企开工

动力煤:周内环渤海动力煤指数小幅下降1元/吨,港口煤近期走势波动,周内再次下降,但降幅缩窄。?电厂日耗连续两周保持高位,当周电厂平均日耗回升至73.17万吨,环比上涨2.10%。日耗维持高位快速消耗库存,日耗回升抵消部分补库效应;煤炭库存可用天数下降1天至23天。

焦煤焦炭:当周焦煤主要品种价格整体持平,整体运行环境相对较差,部分地区雾霾天气影响,局部限产力度加大,焦化企业表现不一。焦企、钢企持续价格博弈中。

无烟煤:无烟煤主要品种价格小幅下降,下游方面,水泥产量环比下降,主要产品均呈现下降趋势。

投资策略

气温降低令火电对上游动力煤的需求回落,但随着北方部分地区进入采暖季,冬储煤需求回升。叠加四季度对进口煤的限制措施,挤压效应转为国内有效需求。焦煤焦炭在环保检查趋严的环境下预计仍将维持紧供给格局。从目前已经出台的部分省市的秋冬雾霾防治办法中,对此前限产的力度低于市场预期,错峰生产对供应提供了一定的保障。从长期来看,18年国家供给侧改革持续推进,计划退出产能1.5亿吨,并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能,退出产能更多的以置换先进产能来完成,对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间,煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,业绩弹性大,(2)细分煤种龙头,低估值,(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

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