商誉减值风险提示集中到来?49份年报预告商誉风险

（原标题：商誉减值风险提示集中到来？49份年报预告商誉风险，业绩或受影响，1987亿业绩承诺今年要兑现）

创历史新高的1.4万亿A股商誉，已切实地影响上市公司的年度业绩。

国民技术公告称，年初收购的斯诺实业预计将无法完成2018年业绩承诺，“且差异较大”，业绩承诺方将向国民技术承担补偿责任，而在中报进行并表时，国民技术已计入了超10亿元的商誉。

事实上，国民技术在1月份深交所关注函时还曾表示，公司的评估“谨慎性较高”，即便原材料价格上涨，斯诺实业今年仍可完成业绩承诺。

更多商誉风险提示已经来到A股。

据券商中国记者统计，在已发布的年报业绩预告中国，有49家公司认为存在商誉减值风险，将在2018年年底进行减值测试，一旦确认减值，将导致2018年业绩下滑、转亏或扩大亏损，商誉减值成为一些公司业绩不确定性的一大来源。

并购时许下的业绩承诺到期无法完成，是上市公司进行商誉减值的常见原因。

据民生证券统计，2018年A股将出现业绩承诺到期高峰，包含第一期至最后一期在内，A股要兑现的业绩承诺达到1987亿元，其中最后一期业绩承诺约656亿元，认为“2018年业绩承诺整体完成压力并不小于2017年”。

国民技术：收购第一年，业绩承诺即落空

国民技术昨晚公告称，年初收购的企业无法完成第一年的业绩承诺。

在今年年初，国民技术以两家子公司为收购平台，合计动用13.36亿元资金，买下了深圳斯诺实业70%股权，该交易在上半年完成，并在2018年中报中完成并表，为此给资产负债表增加商誉10.28亿元。

在该笔交易中，鲍海友及斯诺实业曾承诺，2018年度、2019年度斯诺实业实现的净利润数额分别不低于人民币1.8亿元和2.5亿元，并在业绩承诺不能达成的情况下向公司承担补偿责任。

收购第一年就面临无法兑现的窘况。国民技术称，根据斯诺实业目前经营情况，“预计2018年度将无法完成业绩承诺，且差异较大”。

国民技术给出理由是，“2018年4月，因斯诺实业原主要客户深圳市沃特玛电池有限公司出现偿债风险，导致市场销售不及预期。同时，受宏观经济环境及资金政策影响，斯诺实业经营情况受到负面影响，主要利润增长点石墨化项目建设进程延后。”

国民技术这种解释，与它在今年1月份的说法相比，态度转变之速度不可谓不快。

早在今年1月份，深交所就对国民技术发出了问询函，认为斯诺实业主要客户之间疑似存在关联关系，且销售净利率远高于同行上市公司，要求公司说明，深圳斯诺净利率水平是否可持续以及对未来实现业绩承诺的影响。

国民技术当时回复称，根据公司评估，2018年、2019年度的预测净利润分别为1.64亿、2.40亿，与承诺净利润差异存在相对较小的差异,并且认为“本次评估的谨慎性较高”，假使2018年度、2019年度毛利率和净利率因原材料价格上涨等因素导致在一定范围内有所下降，“斯诺实业仍可以实现承诺净利润”。

业绩承诺无法兑现，如今只能进入业绩补偿阶段，补偿形式包括给予现金和股权。公告称，为了保证承诺方将兑现补偿义务，鲍海友已将他持有斯诺实业25%股权质押给了国民技术的两家子公司，以作为担保之用。

2018年：1987亿元业绩承诺到期

所谓“无并购，不商誉”，商誉是企业并购过程中，收购方给予估值溢价而产生的会计项目，更严格的表述是，“在非同一控制下的企业合并时，合并成本大于标的公司可辨认净资产公允价值的差额”。

在实际操作中，很多并购标的和原股东都会提供业绩承诺，以提高并购方案的审核通过率。

但承诺与现实总有差距，一旦业绩承诺到期、许诺落空，上市公司常需要在面的对商誉进行减值测试，如商誉减值损失得以确认，损失直接影响盈利，且在以后会计期间不予转回。

由于前几年并购活动高度活跃，2018年是A股业绩承诺到期的高峰之一。

民生证券在12月11日发布了一份业绩承诺研究报告，据其统计，在2018年，包含第一期至最后一期在内，全A上市公司要兑现的业绩承诺总规模达约1987亿元，相比2017年的2124亿元略有下降，但仍处于历史较高水平。

其中，2018年的业绩承诺中，479家被并购企业进入承诺期最后一年，其业绩承诺约656亿元，比2017年的615亿元有所增长，“由于最后一年业绩承诺完成率普遍低于前期，因此，2018年业绩承诺整体完成压力并不小于2017年”。

民生证券表示，业绩承诺到期后，多数上市公司业绩增速面临回落，考虑到2017年551家被收购公司结束业绩承诺期，2018年是业绩承诺期后第一年，部分公司存在业绩变脸风险。

中小创业绩承诺压力显著高于主板。

民生证券的统计显示，2017年创业板业绩承诺到期规模占全部A股的21.2%，中小板占比为33.0%，二者均在2018年有所上升，分别上升至23.3%和35.1%；同时，2017年业绩承诺相对于创业板和中小板上市公司净利润的比例分别达50%和25%，也明显高于主板。

民生证券表示，考虑到2018年业绩承诺到期的公司一般是在2015年完成并购，并购标的质量相对较弱、业绩承诺水平普遍较高，预计2018年创业板依然面临商誉减值高压。