大局已定 乐融致新单飞能否走出阴影？

（原标题：乐融致新单飞能否走出阴影）

乐融致新从乐视网出表一事终于确定。12月19日晚间，乐视网发布公告称，随着融创旗下天津嘉睿跃升成为乐融致新第一大股东，乐视网不再构成对乐融致新的实际控制权，乐融致新不再纳入合并报表范围。

在业内人士看来，乐融致新单飞是超级电视（原乐视电视）摆脱乐视危机阴影的一个转折点。受乐视危机影响，超级电视的品牌在过去两年受到不小的拖累，此后超级电视在融创的加持下，有望重新回归第一阵营。不过，值得关注的是，很多传统电视厂商也开始入局互联网电视，乐融致新需要找到差异化的发展道路才能争得先机。

大局已定

乐视网公告显示，随着天津嘉睿跃升成为乐融致新第一大股东，乐视网对乐融致新的经营方针和决策、投资计划、公司内部管理和规章建立不再具有主导作用，乐视网也不再构成对乐融致新的实际控制权。

与此同时，乐融致新出表后，上市公司原硬件相关业务收入将不再纳入合并报表范围。业务方面，结合目前双方经营状况及发展计划，不存在因出表而直接导致公司业务经营及公司与乐融致新的合作模式发生根本变化，但存在因乐视网持有乐融致新股权比例变更后，双方合作模式进一步调整的可能。丧失控制权之后，乐融致新产生的净利润及现金流量将不再纳入合并范围，上市公司仍存在经审计后2018年全年净资产为负的风险。

早在披露今年半年报的时候，乐视网就在公告中表示，乐视控股持有的乐融致新股权此前已全部处于冻结状态，且部分或全部将进入司法拍卖程序，且乐视网在多次公告中均强调可能失去乐融致新控制权的风险。

今年9月，乐视系3个项目被拍卖，其中，乐视控股持有的乐融致新18.38%股权被天津嘉睿拍得。股权变更之后，天津嘉睿占股46.0504%，成为乐融致新第一大股东；乐视网占股36.4046%，成为第二大股东。

12月6日，乐视网公告了《关于控股子公司司法拍卖成交进展暨工商变更完成的公告》（公告编号：2018-197），天津嘉睿就其拍卖所得乐融致新的股权进行了工商变更，自此，天津嘉睿正式成为乐融致新第一大股东。在12月19日，乐融致新还召开了临时股东会，此次股东会由天津嘉睿提议召开并提交议案，议案主要内容为修改公司章程及董事会改组。根据乐融致新股东会决议，乐融致新选举产生了4名董事，其中天津嘉睿提名2名，乐视网提名2名。

关于乐融致新出表对上市公司的影响，乐视网表示，公司存在无法偿还天津嘉睿2017年11月借款乐视网本金12.9亿元及剩余利息0.55亿元、融创房地产代乐视网垫付的中泰创盈贷款本金及利息共191432.5万元的风险。目前乐视网持有乐融致新注册资本中的80.05%已质押给天津嘉睿和融创房地产，如若公司因无法按时偿还债务导致质押股权被质权人依法处置，公司持有乐融致新的股权比例存在下降的风险。

家电分析师梁振鹏指出，第一大股东换人，意味着乐融致新不再是乐视网的控股子公司，业务经营情况自然不会纳入乐视网的财务报表。

一波三折

乐融致新是超级电视业务的运营主体，超级电视则是中国互联网电视发展的风向标，但这几年的发展可谓是一波三折。

2013年，超级电视推出以后，也拉开了互联网电视大战的序幕。此后，暴风、PPTV、微鲸、CAN看尚、风行等互联网公司纷纷进场推出各自的电视品牌，这些互联网电视凭借价格上的优势、新奇的产品体验，在一定程度上分薄了传统彩电品牌的“商业蛋糕”。

但随着乐视债务危机爆发，乐视品牌受到严重影响，超级电视销量也一路下滑。

其实，乐融致新单飞早就是意料之中的事，就名字来说，乐融致新已经融入了融创的元素，而融创董事长孙宏斌也多次强调过对乐融致新的重视。2017年1月，融创宣布向乐视网、乐视致新、乐视影业投资150亿元，孙宏斌于同年7月出任乐视网董事长。今年3月14日，孙宏斌宣布辞去乐视网所有职务。当时，对于乐视影业和乐融致新，孙宏斌表示：“我们会想办法把这两个业务做好。”

2017年11月27日晚，乐视网发布公告称，控股子公司乐视致新拟将名称变更为“新乐视智家电子科技（天津） 有限公司”，并已取得《企业名称自主申报变更告知书》；5个月后，乐视网又发布公告称，控股子公司新乐视智家电子科技（天津）有限公司已办理完毕名称变更等工商登记手续，变更后的名称为“乐融致新电子科技（天津）有限公司”。

除了屡次更名，孙宏斌还动用自己的“朋友圈”为乐融致新铺路。今年4月18日晚间，乐视网发布公告称，乐融致新（当时称“新乐视智家”）本次增资方案达成新进展，TCL、京东、苏宁等公司都参与到最新一轮融资中。

前路难测

据乐融董事长刘淑青透露，乐融智能终端目前保有量超过1200万台，电视保有量依然是互联网电视品牌第一。

不过，业内人士普遍认为，超级电视想要回归第一阵营，依然存在很多困难。互联网电视市场的红利期已经过去，传统电视重新占据优势。2017年互联网电视品牌整体份额已下跌至10%。而在2016年年中，这一数字一度高达20%。

值得注意的是，今年不断有手机企业进军彩电市场的消息传出，包括华为、vivo和OPPO。一加科技创始人、CEO刘作虎也宣布，一加将从智能电视入手，投身互联网智能家居领域。对于乐融致新来说，这无疑会加大市场竞争的压力。

此外，目前互联网电视对于传统电视厂商的优势越来越小了。在与互联网电视的博弈中，传统电视厂商纷纷推出了各自的子品牌，比如创维酷开、康佳KKTV、海信VIDAA、TCL雷鸟等，搭载智能系统与片源，此时所谓的“互联网电视”正式由一种产品变成了一个人人都玩的概念，TCL、海信等大厂产品的智能化转型逐步完成。

但在产经观察家、钉科技总编丁少将看来，乐融致新已建立好的大屏互联网平台基础仍在，具备潜在的投资价值，且有融创在背后支持，通过资金、内容等资源重新激活超级电视，未来收益会很大。

产业观察家洪仕斌也指出：“未来电视的发展方向有两个，一个是互联网电视，一个是人工智能，但人工智能比较虚，不如互联网电视带来的内容有实际效用。曾经乐视电视软件收费、硬件免费的逻辑有存在的道理。这种创新的商业模式值得被认可，对乐融致新而言，虽然互联网电视的风口已经过去，市场也遇到大面积压迫，但大屏幕的品牌还在，还是有空间的。”

当然，超级电视受乐视危机的负面影响可能还会继续，如何重拾消费者信心是一个关键因素。乐融致新也一直在为摆脱老乐视的阴影而努力。今年7月，“高端互联网品牌”乐融正式推出。在梁振鹏看来，乐融成立的主要目的就是跟老乐视划清界线，因为乐视的品牌负面新闻太多，要想正常发展，就必须改头换面。

刘淑青对未来的发展充满信心，她表示随着供应链、内容体系的逐步恢复，以及战投资金的逐步到位，销量已经逐月取得明显回升。对于未来的发展路线，刘淑青透露，在内容端的布局上乐融将坚持分众运营，从悦己、亲子和敬长的三大家人关系的精细化运营出发，将悦己开放内容、亲子垂直深耕、敬长贴心服务作为战略纲要。