业绩垫底规模下滑 东方红睿阳回归封闭基金

（原标题：业绩垫底、规模持续下滑，东方红睿阳开放11个月后回归封闭基金）

原创： 何思 公私风云

东证资管布局定期开放产品的热情不减。12月17日，东证资管发布公告称，旗下的一只混合型基金“东方红睿阳混基”，经基金份额持有人大会表决同意，将转型为定开式基金，封闭期为三年。

天天基金网数据显示，东方红睿阳今年以来的收益率约为-24%，为该公司年内业绩下滑最严重的基金。那么，转型为三年定开基金是否出于提升业绩的考虑？记者就此联系采访东证资管相关人士，但截至发稿前，对方并未回复。

封转开后“折戟”

值得注意的是，东方红睿阳今年年初才结束封闭期。天天基金网数据显示，该基金于2015年1月19日成立，封闭期为三年。基金合同显示，封闭期届满后，基金管理人有权召集基金份额持有人大会，审议是否延长封闭期。而从今年1月15日的公告看，东证资管选择了直接转型为上市开放式基金（LOF）。

在开放期间，东方红睿阳的规模连续三个季度下滑。数据显示，今年三季度末，该基金规模为4.87亿元，而去年同期规模为8.44亿元，几乎遭遇“腰斩”。其中，转型后紧接着的一季度末，规模下滑最多，环比下降近三成。

从业绩上看，东方红睿阳年内风光不再。从收益率曲线看，今年以来的收益率整体呈震荡下行趋势，且自10月中下旬开始，收益率持续低于-20%。截至12月17日，年内收益率约为-24%，跑输同期沪深300指数-21.58%的收益率。但从三年以来的收益率看，东方红睿阳的收益率约为28%，大幅跑赢沪深300指数（-15.83%）。

其年内收益不佳或许与市场风格调整有关。从三季度末持仓情况来看，东方红睿阳重仓白马蓝筹股，如前三大重仓股分别为分众传媒、伊利股份和上汽集团。而上述三只个股年内下跌严重，截至12月17日收盘，年内跌幅分别约为55%、29%和21%。其中，伊利股份被东证资管旗下36只基金（子份额分开计算）所持有，持仓总市值约为47亿元，占总净值的5%。

业绩、规模双降

或受此影响，该公司年内整体表现也不佳。就规模而言，东证资管在今年三季度末出现了自2016年底以来的首次下滑。具体来看，今年二季度末，规模约为939.6亿元，而2016年底约为362.7亿元，6个季度增长超过159%，但增势在今年三季度被打破，三季度末规模环比下降超过30亿元。

而从业绩上看，权益产品亏损较大。数据显示，东证资管旗下共34只基金，权益产品（均为混合型基金）有27只，其中有3只年内实现了正收益，而有5只年内收益率低于-20%。

取得正收益的基金或因仓位较低。数据显示，三年定开基金“东方红目标优选定开混基”年内收益率最高，为2.92%，但其仓位较低。三季报显示，其权益投资占总资产的比例仅约10%。而其余两只年内取得正收益的基金，仓位也均不超过20%。且从持有人结构上看，机构占比均超过90%，或为机构定制产品。

定开基金适合稳健投资者

据《国际金融报》记者统计，东证资管目前共有9只定期开放式基金，除东方红恒元五年定开混基外，其余8只均为三年定开基金。而从业绩上看，长期收益较好。天天基金网数据显示，有三年以来收益率数据的共3只，虽然今年以来收益均告负，平均收益率为-14%，但将时间轴拉长至三年，平均收益率高达31.3%。

因而，有业内人士称，东方红睿阳转型为三年定开基金，或出于追求长期收益率的考虑。证券市场专业人士王斌伟向《国际金融报》记者表示：“封闭基金的优势是，可以避免普通投资者在低位赎回、在高位申购的不理性行为。同时，保持稳定的规模，使得中短期投资策略相对稳定，这有利于基金经理发挥正常的操作水平。而封闭式基金的劣势是流动性差，正常情况下，二级市场会折价交易。”

同时，王斌伟表示，定开模式对于基金公司来说，是把双刃剑。一方面，三年定开基金更符合基金公司的利益，因为规模稳定，管理费也就稳定，同时也有利于基金经理操作，但另一方面，封闭操作建立在最终的投资收益较高的基础上，如果封闭操作，最终不能实现好的收益，投资者也不会认同。

那么，定开基金适合怎样的投资者？独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示：“定开基金设置封闭期，具有一定稳定性，份额变动及封闭期设置利于基金表现的持续稳定性，但封闭期内市场波动存在未知风险。在市场估值底部逐渐确立之际，定开基金虽能提升基金运作的稳定性，中长期投资可以达到预期投资效果，但投资者需要考虑到时间成本、所处市场环境波动等因素，因而更适合稳健型投资者参与。”