(原标题:公司三季报业绩点评:三季度净利润率有所下滑,结算力度略低于预期)
赢合科技(300457)
[结论:维持增持评 级。公司Q3结算收入3.75亿,同比下滑16.6%,结算力度略低于预期,考虑公司Q3 预收款维持高位,我们维持公司2018-2020年盈利预测3.15 亿、3.99 亿、5.10 亿,对应EPS分别为0.84 元、1.06 元、1.35 元,维持目标价格29.27 元,维持增持评级。
Q3 结算力度偏弱,利润率有所下滑,但预收款创历史新高。公司前三季度收入13.66 亿,同比增长15.15%,归母净利润2.08 亿,同比增长48.15%,其中Q3 单季度收入3.75 亿,同比下滑16.6%,结算力度偏弱;从盈利能力看,Q3 毛利率32.3%,净利率10.2%,均较Q1\Q2 有所下滑;截止3季度末,公司预收款4.85 亿,处于历史较高位置,这将保证公司未来半年内的收入结算。
锂电设备行业马太效应愈发明显,主流厂商将受益电动全球化。目前电池厂行业加速洗牌,强者恒强,设备商作为上游,马太效应亦将更加明显,未来大型锂电设备提供商预计仅2-3 家,公司今年4 月14 亿募集资金到位,将显著提升综合竞争力;目前电动全球化趋势愈发明显,新一轮锂电设备扩产潮将至,且公司9 月公告获得LG 化学19 台卷绕机设备订单,跨出重要一步。
催化剂:大型锂电设备招标开启,特斯拉在华建厂。
风险提示:应收账款大幅增加。