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博天环境三股东清仓背后:投资收益蒸发近50亿元

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市值超过20亿元,合计占比超过31%的股份,三家股东打算全部清仓。一则股东清仓减持公告,让刚刚获得民营企业纾困资金驰援的博天环境(603603.SH),成为“千夫所指”的对象。

博天环境11月19日公告称,三家具有PE身份的股东,拟将所持合计约1.25亿股、占比约为31%的股份,在未来半年多的时间里全部减持。按照11月20日收盘价静态计算,若减持全部实施,涉及市值将达20亿元以上,占其目前流通市值的一半以上。而在此之前,博天环境刚刚获得民企纾困资金援手。

早在2018年2、3月,博天环境的三家股东,就已计划减持,数量也在6000万股以上。由于股价下跌,减持计划未能全部成行,此次减持只是“卷土重来”。在此期间,因股价大幅下跌,这三家股东所持市值已蒸发近50亿元,最高的投资回报率也从近90倍,降至目前的26倍。

面对股价下跌,为了夺路而逃,个别股东甚至违规减持。2018年9月,博天环境一家持股比例已低于5%的股东,在前次减持后,在未披露的情况,即再次抛售75万股。而早在2017年5月,距离博天环境上市仅仅三个月时,其控股股东就开始大比例质押所持股份,目前已经质押殆尽。

清仓减持卷土重来

上市公司得到纾困资金之后,股东便即刻清仓减持的消息,让博天环境11月20日开盘即被打至跌停,当天报收于16.29元/股。

博天环境11月19日晚间公告称,股东国投创新(北京)投资基金有限公司(下称“国投创新”)、上海复星创富股权投资基金合伙企业(下称 “复星创富”)、 平潭鑫发汇泽投资合伙企业(下称“鑫发汇泽”),拟以集中竞价、大宗交易、协议转让等方式,最多减持6217万、3600万、2775万股,占比不超过15.48%、8.96%、6.91%,合计占比高达31%,减持时间为12月12日至2019年5月24日。

公告还显示,上述三家股东计划减持的股份,来源均为IPO前取得,已于2018年2月22日起解禁。截至目前,国投创新、复星创富、鑫发汇泽分别持有博天环境6217万、3600万、2775万股,此次减持属于清仓。

就在上述减持计划抛出前,博天环境刚刚获得民企纾困资金援手。根据该公司网站信息,10月16日,工行与民营骨干企业签署“总对总”合作协议,而被授予工行总行级合作客户的民营企业中,就包括博天环境。媒体报道显示,11月14日,北京市海淀区国资委与江苏银行北京分行签署协议,向融资难民营企业发放贷款,纾困民营企业。当天下午,江苏银行北京分行就向博天环境发放5000万元贷款,另外5000万元也将在近期发放。

在获得纾困资金救援之后,博天环境股价持续上涨。11月9日到19日,其股价从不足13元,大幅拉升至18.2元,短短7个交易日累计上涨逾5.2元,累计涨幅则超过40%。

而复星创富、鑫发汇泽等股东,并非是第一次意图减持。2018年3月31日,博天环境就曾披露,复星创富、鑫发汇泽计划自4月25日至10月22日期间,以集中竞价、大宗交易,减持所持博天环境不超过2400万股、1380万股,占比不超过6%、3.45%的股份。

不过,由于博天环境股价下跌、长时间停牌等原因,复星创富、鑫发汇泽的上述减持计划未能实施。2018年2月1日,博天环境因资产重组停牌,直到5月21日起才复牌。但复牌几天之后,其股价就一路震荡下跌,截至10月19日,已从5月底的30元左右,跌至最低的11.5元,其累计下跌逾18.5元,累计跌幅超过60%。

在此情况下, 复星创富、鑫发汇泽的减持均未能完成。博天环境10月24日公告称,截至10月22日,两家股东减持计划实施完毕,但期间均未通过任何形式减持。

相较于前番减持,复星创富等两家股东的二度减持计划,来势更为凶猛。其中,复星创富、鑫发汇泽减持数量比前次增加了1200万股、1395万股,加上国投创新,若在上述期限内全部完成减持,按照当前价格计算,市场将承受超过20亿元市值的巨额抛售,而目前国投创新流通市值为38.25亿元,减持市值占比超过50%。

纸面财富蒸发近50亿

从初始出资博天环境至今,国投创新等三家股东已赚取了丰厚的投资收益,目前静态累计投资回报率达到4.1倍~26倍之间。

招股说明书显示,2010年7月,国投创新以2000万元对价,取得博天环境前身40%股权。当年11月增资后,国投创新持股比例降至20%。2011年7月,该公司将注册资本由美元变更为人民币,并以资本公积金转增股本,同时进行增资,国投创新以223万元认购208万股。2012年7月,国投创新再以3.42元/股的价格,共2000万元受让5%的股份,持股数量增加至2621万股,持股比例为22.389%。

2012年7月以后,鑫发汇泽、复星创富也先后进入博天环境。披露显示,2012年7月,鑫发汇泽以4000万元的总对价,受让博天环境前身1196万股,持股比例9.996%。2014年6月,博天环境增资,复星创富以1.4亿元,认购了其中2100万股。

增资的同时,博天环境还多次转股。如2015年6月12日,该公司决定以2.1亿股总股本为基数,以资本公积金1.5亿元向全体股东转增股本。此次转增之后,截至上市前,国投创新、复星创富、鑫发汇泽分别持有博天环境6217万股、3600万股、2775万股。

几经转股之后,上述股东的投资成本已经极低。按照上述数据计算,截至上市前,国投创新、复星创富、鑫发汇泽的初始投资金额分别约为4223万元、1.4亿元、4000万元,对应的持股成本不足0.7元、3.9元、1.45元。截至20日收盘,投资回报率分别达到26倍、4.1倍、11.3倍左右。

相较于博天环境峰值时的股价,上述股东的收益率已经大打折扣。2017年2月17日上市后,博天环境曾在2017年5月冲到历史最高的53.74元,但此后就一路震荡下行,截至11月20日收盘,已累计下跌逾37元,累计跌幅超过70%。

如此一来,国投创新等三家股东的账面收益也大幅缩水。最高峰时,这三家股东所持市值分别高达33亿元、20亿元、15亿元以上,而如今三家持有的总市值也只有20亿元左右,超过48亿元的纸面财富化作乌有。

股东争相清仓,曾违规减持

正是因为股价的一路下跌,才引发了股东清仓减持,且出现了股东竞相清仓、大股东质押殆尽的局面。

在上述三家股东之前,博天环境另一家持股5%以上的股东北京京都汇能投资咨询有限公司(下称“京都汇能”),就已开始了减持行动。2018年2月23日披露的公告显示,京都汇能计划自公告披露之日起三个交易日后的6个月内,通过集中竞价、大宗交易、协议转让等方式,减持不超过2400万股。当时,京都汇能共持有博天环境2415万股,占比6.0137%,股份来源亦为IPO前取得。

根据招股书披露,2010年11月,京都汇能出资1000万元,认购美华博大(博天环境前身)100万股,占比10%。2011年5月,该公司以现金出资111万元,认购美华博大104万股。IPO之前,该公司持有博天环境2414万股。

京都汇能的清仓减持,同样未能完成。公告显示, 3月16日至9月14日期间,京都汇能通过集中竞价累计减持博天环境685万股,占比1.7058%,共计套现达1.58亿元。

此后,京都汇能还发生了违规减持。9月17日至9月18日,京都汇能集中竞价减持博天环境75万股,减持金额1090万元。当时,其持股比例已低于5%。按规定,股东自持股比例减持至低于5%之日起90日内,集中竞价交易、大宗交易继续减持,仍应遵守大股东减持的规定。在此次减持前面,京都汇能未按要求事先披露。

该公司解释称,这主要是工作人员对减持规定理解不到位,前次减持后持股已低于5%以下,相关人员误以为后续减持不再适用有关大股东减持的规定,从而出现了未按规定预先披露的情形。

早在几家主要股东减持前,博天环境控股股东就已大量质押。公告显示,上市后仅仅三个月(2017年5月),其控股股东汇金聚合(宁波)投资管理有限公司(下称“汇金聚合”),就将所持3046万股质押给中信建投。此后的2017年8月、10月、11月,汇金聚合又将2600万股、2098万股,2370万股进行质押。经过多次补充质押之后,截至9月22日,汇金聚合累计质押股份数已达1.43亿股,占比96.92%,仅剩约460万股没有被质押。

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