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基金调研汇总:69家机构“光顾”海大集团

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(原标题:基金调研汇总:69家机构“光顾”海大集团)

基金调研汇总:69家机构“光顾”海大集团

网易财经10月31日讯 10月30日共计有32家上市公司公布调研记录,其中裕同科技、华东医药、海大集团和中顺洁柔最受机构关注,均被50家以上机构调研。

裕同科技

重点调研机构:

泰康资产、国泰基金,鹏华基金、海富通基金、安信基金、招商基金、国投瑞银、源乘投资

调研摘要:

收购“江苏德晋”的原因?

答:第一、客户上有协同,同时德晋创始人及其部分团队属于国内化妆品精密塑料包装的开拓者,曾经创办过国内一流的精密塑料包装企业,其技术、资源积累丰富。第二、化妆品以及其他高端日化消费品,行业本身增长处于比较好的上升趋势,其能满足消费升级以及对美好生活的向往。据了解,化妆品中的部分产品,最两年有百分之二三十的增长,行业空间大。第三、根据公司初步调研,发现国内处于第一梯队几家的化妆品塑料包装企业,最近几年,都被一些知名的基金公司收购了。未来,公司管理层认为,这个行业更适合做实业的企业去深耕细作,用企业家的精神去做产品,也更有利于这个行业的持续发展。第四、这个行业也是比较分散,通过收购江苏德晋切入市场后,更好的去理解行业产品、更好的去培养一批行业优秀人才,然后在适当的时机进行外部整合,从而形成比较好的规模效益。第五、江苏德晋有近200项国内外专利,公司会充分利用好这些知识产权技术转化为经济效益。同时,当前也具有一批国内外知名品牌客户,未来发展空间巨大。

公司2018年增长以及对2019年发展目标怎么看?

答:公司Q3增速放慢,主要是部分客户今年订单下达与往年相比比较均衡一些,甚至有部分订单延到Q4。2018年全年来看,公司仍然按照平均三年翻一倍的增长目标在推进。管理层对这一目标的实现充满信心。

根据公司初步预测,2019年公司前期布局的各业务板块,以及新导入的一些知名品牌客户,仍然会持续快速放量,所以公司认为2019年发展非常可期,预计2019年会实现近年来的发展高点。

华东医药

重点调研机构:

博道基金、华夏基金、中欧基金、重阳投资、汇添富基金

调研摘要:

公司百令产品进基药后的发展规划?

答:公司百令胶囊及片本次被纳入国家新版基药目录,之前已进入几个省市的基药增补目录。百令作为慢病治疗用药纳入新版基药目录,对该产品未来的推广,尤其是在当前大医院控制药占比的背景下,有重要作用。

公司正在推进营销变革,大力拓展地县市场、社区市场、院外OTC(非处方药)市场,推进渠道下沉。目前公司百令胶囊的增量主要靠院外市场带动,在大医院销量的整体增速在10%以下,大量在医院端无法满足的需求逐渐分流到社区终端、基层医院,目前基层和OTC占比已超过25%,明年有望达到40%。公司正在积极开展处方引流和渠道下沉工作,加快推动基层市场的普及,通过在基层和自费购买端培育和耕耘市场,为未来的持续发展创造良好的基础。

公司前三季度研发费用投入增长很快,主要投入方向以及后续中长期投入规划?

答:今年以来公司研发费用投入较多,主要投入领域为:

(1)新药产品开展临床的费用、试剂材料购买;

(2)一致性评价工作;

(3)国际注册认证等方面。

未来几年,公司会继续加大研发投入和支出,推动公司产品研发进程。

公司购英国医美公司进展情况?

答:目前公司在医美领域的英国并购项目于伦敦时间2018年10月24日获得了英国法院会议和Sinclair股东大会通过,预计今年11月份经过法院聆讯会议(theCourtHearing)的裁决通过则该项目将可完成收购。

为何公司经营性现金流上升,但货币资金却下降?

答:今年前三季度公司销售规模继续扩大,收到的现金增加,第三季度票据贴现业务增加,故经营性现金流同比上升较快,净额为14.11亿元。货币资金下降是因公司产品研发费用支出增加、现有产品扩产项目支出、仿制药一致性评价等费用增加,以及公司因海外并购项目保证金增加所致。

海大集团

重点调研机构:

大成基金、富国基金、重阳投资、易方达基金、野村投资

调研摘要:

养殖行业周期下行,公司逆势增加很多资本开支,资产负债率有所上升,未来还会保持高的资本开支吗?应收账款结构怎样? 

答:公司在采购模式上,一直做远期采购,造成存货同比大幅增加,但可随时变现,饲料业务的资本开支没有压力。根据公司产业链的业务规划,在水产饲料、生猪养殖方面均会持续进行资本投入,如果资金偏紧,公司会适当调整节奏。应收账款方面,增加主要来源于公司水产高端料客户的应收款,国内水产消费发生很大变化,高端鱼在快速发展代替普通鱼,养殖量在快速提升,因为高端水产料养殖密度及饲料价格较高,资金的需求量也相对较高,而且高端鱼的养殖户是相对高端的养殖群体,资金回购风险可控,所以在养殖旺季公司会给予较高的资金支持,在每年的10-12月份逐步回收。另外公司产业链金融业务对客户的放款增加也带来应收账款余额的增加 

现在中美贸易摩擦严重,大豆、豆粕有加关税预期,现在成本上涨是否已经体现出来了? 

答:考虑到中美贸易摩擦,公司采购加大了豆粕的库存,同时在套保上采取了相应的风险控制措施。公司在蛋白原料的采购方面是有优势的,也支撑了公司二三季度的销量增长。从行业来看,自今年二季度开始,大部分饲料公司开始涨价,而公司因为有采购优势在,公司的涨价幅度及时间点都更有空间来支撑公司让利于养殖户。今年行业原料成本上涨、养殖段低迷和竞争加剧的背景,将是公司未来持续增长的坚实背景基础。 

中顺洁柔

重点调研机构:

安信基金、富国基金、华夏基金、瀚叶投资、兴全基金

调研摘要:

公司目前渠道发展情况?

答:目前公司销售渠道占比较大的分别为GT、KA、EC,其主要发展情况为:

1)GT为公司传统优势渠道,未来公司会继续保持GT优势,加大空白市场网点开发,扩大GT网络布局;

2)在KA布局上,公司基本实现卖场直营,少部分卖场由能力较强的经销商代为经营,并且不断优化KA系统,提升分销效率;

3)另外,EC是未来市场发展的趋势,公司自2015年开展EC业务,一直都是公司重点发展项目,目前EC渠道运营良好,销量成长和利润率也保持不错的成绩。

渠道建设是快消品行业成功的关键,公司仍在进行渠道布局,尚有很多空白城市需要公司的团队不断拓展,开发渗透,这也是公司业绩增长的驱动因素。

公司战略布局如何?

答:公司从以下三个方面分别进行布局,实现稳健增长:

1)强化公司品牌力:公司产品一直坚持产品创新、生产工艺提升信念,致力为消费者提供更好使用体验的高端产品,不论原材料和宏观经济环境如何变动,公司从未因为企业经营问题而降低品质,品牌和品质从未打折,不断强大品牌生命力,有利公司长期稳健发展;

2)渠道开发+下沉:渠道建设是公司发展的关键要素,2018仍是公司渠道建设年,公司将不断继续加强渠道建设,加速渠道下沉;

3)提升组织力:公司立志图新,使用利润为中心的考核体系,综合结合KPI考量,实现公司利益与员工利益有效绑定,激发业务人员的狼性,使得组织力不断提升。

前三季度经营现金流净额为负原因?

答:主要原因为:2017公司整体库存不足,供不应求,部分区域存在缺货情况,故公司在部分新的设备投产之后,增加采购的原材料浆板,支付材料款增加,使得整个产品库存得到了补充。从长期来看,未来公司现金流问题将会好逐步好转。

万年青

重点调研机构:

国泰君安证券

调研摘要:

对公司三季度报告的解读,了解当前江西省水泥市场形势,以及四季度供需状况等。

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