“国家队”并未离场！没清盘的奥妙在这里

（原标题：国家队持仓变动的大量蛛丝马迹被发现！没清盘的奥妙在这里）

来源：券商中国

证监会昨日发布的一则公告，很是吸引市场的关注。这则公告就“五只国家队基金已清盘”的传闻进行了澄清，称相关机构持有的股票没有减持，反而有所增加。

一时间市场又多了不少疑问声音？增加的持仓在哪？这是市场上最大的疑问点。券商中国记者从最新三季报变化里，找到了大量持仓变化的“蛛丝马迹”，这些变化，对“相关机构持有的股票没有减持，反而有所增加”给出了较为明确的答案。

解开这个疑问点，也要从中国版“平准基金”的构成来理解，显然，这其中，并不只是五只救市基金，五只基金只是其中的一部分，其持仓运作情况不足以代表整个“国家队”的动向。

据统计，今年二季度，证金、证金资管、汇金、社保等“国家队”合计增持408只股票。根据三季报最新数据，证金三季度增持83只个股，新进37家上市公司前十大股东榜，汇金和证金资管也增持部分股票。

重要的是，三季度汇金、社保等也申购了上证50、沪深300、中证100、创业板等多只ETF。近半年，的确是“相关机构持有的股票不但没有减持，反而有所增加”。

证监会：持股没有减持，反而有所增加

针对10月28日市场上“五只国家队基金已清盘”的传闻，证监会新闻发言人盘后澄清，表示有关报道存在曲解，事实是相关机构持有的股票不但没有减持，反而有所增加。

“国家队”的概念产生于2015年股市异常波动之时，为了维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线，提振市场信心，国家层面组建了中国版“平准基金”，以增加市场流动性，维护股市稳定。目前股市维稳资金是多渠道的，五只基金只是其中的一部分，其持仓运作情况不足以代表整个“国家队”的动向。

从证监会表态来看，相关机构持有的股票非但没有减持反倒有所增加，国家队资金仍在维护市场稳定、减少市场非理性下跌方面发挥着作用。有心者不难发现，在部分上市公司的三季报中，前十大股东仍频繁出现证金公司的身影，且持仓规模不小。

据统计，今年二季度，证金、证金资管、汇金、社保等“国家队”合计增持408只股票。根据三季报最新数据，证金三季度增持83只个股，新进37家上市公司前十大股东榜，汇金和证金资管也增持部分股票。

重要的是，三季度汇金、社保等也申购了上证50、沪深300、中证100、创业板等多只ETF。近半年，的确是“相关机构持有的股票不但没有减持，反而有所增加”。

持仓变动的蛛丝马迹被发现

券商中国记者梳理华夏新经济、嘉实新机遇、南方消费活力、易方达瑞惠、招商丰庆五大救市基金半年报发现，部分个股持仓数量与三季报证金公司增加股份数量一致。

先来看华夏新经济：

华夏新经济二季度持有新华联1600.87万股，三季度清仓；巧合的是，新华联三季报却有了证金公司持仓的新变化：显示三季度证金增持新华联，比上期增加1600.87万股。

华夏新经济二季度持有双良节能1331.3万股，三季度清仓；巧合的是，双良节能三季报却有了证金公司持仓的新变化：显示三季度证金增持双良节能，比上期增加1331.3万股。

券商中国记者梳理发现，华夏新经济持仓股票中，出现上述情况的共有10只股票，分别是新华联、双良节能、中文传媒、骆驼股份、新华传媒、*ST凯迪、大华股份、中山公用、航天工程、东方通信。

接着看南方消费活力基金：

南方消费活力二季度持有江苏有线2543.31万股，三季度清仓；巧合的是，江苏有线三季报却有了证金公司持仓的新变化：显示三季度证金增持江苏有线，比上期增加2543.31万股。

南方消费活力二季度持有营口港2551.51万股，三季度清仓；巧合的是，营口港三季报却有了证金公司持仓的新变化：显示三季度证金增持营口港，比上期增加2551.51万股。

券商中国记者梳理发现，南方消费活力持仓股票中，出现上述情况的共有9只股票，分别是江苏有线、巨化股份、北大荒、营口港、九州通、中信重工、金钼股份、三维工程、海南矿业。

再来看易方达瑞惠：

易方达瑞惠二季度持有深振业A 1459.84万股，三季度清仓；巧合的是，深振业A三季报却有了证金公司持仓的新变化：显示三季度证金新进深振业A，比上期增加1459.84万股。

易方达瑞惠二季度持有上海凯宝1452.58万股，三季度清仓；巧合的是，上海凯宝三季报却有了证金公司持仓的新变化：显示三季度证金新进上海凯宝，比上期增加1452.58万股。

券商中国记者梳理发现，易方达瑞惠持仓股票中，出现上述情况的共有12只股票，分别是深振业A、上海凯宝、广汇能源、申万宏源、华闻传媒、湖北能源、中华企业、东华科技、博瑞传播、陕鼓动力、南京高科、攀钢钒钛。

“国家队”不会贸然离场

最近一段时间以来，股市出现了明显的下滑，投资者信心受到影响，“国家队”建立的初衷是维稳市场，不可能在这种情况下撤出。从10月19日国务院副总理刘鹤携一行两会一把手集体喊话股市以来，促进股市健康发展的各类举措密集出台。

从险资、地方政府、国资、证券公司、私募基金纷纷纾困股权质押风险，到资管新规允许过渡期内相关产品滚动续作，以承接未到期资产，释缓去杠杆风险，再到加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，壮大机构投资者力量，巩固市场长期投资的基础，这一系列举措都在为维稳市场而努力。

作为稳定市场的重要力量，“国家队”发挥作用正当其时，它的职责就是通过市场逆向操作“熨平”非理性波动，成为市场平稳运行的稳定器。因此从逻辑上来看，在市场波动期间，“国家队”没有退出的理由。

借鉴国外经验，“国家队”的进场和一揽子稳定市场的改革措施，是向市场注入流动性，有效缓解市场恐慌情绪，建立市场信心的有效措施。为了稳定市场，日本政府多次入市，韩国也是多番设立平准基金，通过临时措施刺激市场主体平抑股市暴跌。

当市场逐渐稳定后，这些国家队资金才在不损害市场稳定性原则下缓慢抽离，退出平缓且持续时间较长，平均历时5-9年。从他国经验来看，“国家队”可能会对持仓做一些调整，但在市场尚未稳定时不会贸然离场，这是职责所在，也是经验之谈。