期货行业业务调整走向深入 分析师转型迫在眉睫

（原标题：期货行业业务调整走向深入 分析师转型迫在眉睫）

证券时报记者 魏书光

都是分析师，差距咋这么大呢？

“我们和券商分析师相比，完全不在一个层级。”谈起工资收入，期货研究所研究员对于券商分析师一脸羡慕。上海一家中型期货公司的分析师对证券时报记者表示，他的主要工作职责还是通过研究来为市场业务提供支持，包括日常报告、调研、路演等。

这一情况在期货公司非常普遍。相对于证券分析师的广受关注来看，期货分析师还是比较小众的群体，收入上也难以显著提高。而今，随着期货行业业务转型，期货市场研究业务重点及研究员今后的职业规划也需要随之升级。

作为单纯的成本部门，期货研究所分析师何去何从，成为每个期货研究员的思考题。对于未来期货分析师的发展方向，上海一家券商系期货公司高级研究员表示，“一是转型成公司内部的管理人员；二是转型为资产管理或交易人员；三是转型为业务团队的负责人。”

分析师薪资水平较低

对比券商行业分析师，期货公司分析师薪资水平较低的最大原因，是缺少了来自基金行业的佣金收入。这背后原因是期货行业机构投资者规模不大，且需求非常个性化。最新的统计数据显示，截至2018年6月底，私募基金投资期货及其他衍生品共796亿元，较2017年增长45.3%，而公募基金参与规模几乎可以忽略不计。

期货衍生品市场的机构投资者仍有巨大的发展空间，这也对于期货公司分析师成长形成了严重制约。初步统计显示，目前国内期货分析师的工资水平在期货公司员工中处于中等偏上水平，但是同一公司的分析师之间收入差异并不太大。

由于机构投资者参与期货衍生品市场严重不足，期货公司研究所在公司内部基本上是成本部门。从工资收入情况看，多数期货分析师的收入主要依靠基本工资+奖金，基本工资占了大部分，奖金依据公司全年的业绩以及个人表现来评定。由于多数期货分析师自己不做业务，工作主要是为业务部门提供支撑，考核时难以明显量化。

这种情况长期发展的结果是，各家期货公司根据自己综合实力的不同，对研究所重视程度也不同。不少期货公司根本就没有设置专门的研究所，而配置研究所的各家期货分析师研究水平及实力差异也比较大，每个品种真正有影响力、受市场广泛认可的最多也就是3～5人。个别期货公司研究所对部分有专门需求的客户提供投资咨询服务，也有小部分的期货公司研究所自己做业务或为资管团队提供交易策略。

研究员转型迫在眉睫

但是，上述现状正在随着传统经纪业务收入持续明显下降而被打破。作为单纯的成本部门，期货研究所分析师何去何从，成为每个期货研究员的思考题。对于未来期货分析师的发展方向，上海一家券商系期货公司高级研究员表示，“一是转型成公司内部的管理人员；二是转型为资产管理或交易人员；三是转型为业务团队的负责人。”

格林大华期货公司研究所负责人李永民认为，近年来，期货行业业务转型变化巨大。传统的经纪业务比重明显下降，风险管理业务比重明显上升。随着期货行业业务转型，期货市场研究业务重点及研究员今后的职业规划也应该随着升级。期货行业研究员今后转型的方向之一就是进行风险管理产品开发和风险管理业务模式研究。期货公司研究员绝大部分都接受过经济学专业系统教育，对影响价格变化的因素、机制有深入研究。入职后，对某些产业链持续、深入跟踪，能够及时把握现货供求及现货价格变化，并能够熟练利用期货工具服务现货行业的风险管理业务，因此，期货研究员从事风险管理业务模式研究和产品开发具有得天独厚的优势。

对于这一点，多数期货分析师已经意识到了。研究人员转型从事风险管理业务后，从期货和现货两个层面相互结合上下功夫，也是不少研究所着力的重点。目前，研究所主要从五个层面展开——风险管理模式的研究，主要将期货工具的特点和现货市场具体需求结合起来开展仓单串换、仓单约定购回、仓单质押等业务；结合现货市场库存问题开展库存风险管理业务；根据现货市场需求从事基差业务；结合企业具体需求开展合作套保业务；结合企业具体风险管理需求开展风险产品开发。

此外，期货研究员长期从事某一个产业链的研究，对供求关系比较敏感，同时在现货行业也积攒了丰富的人脉，因此，在分析中长期走势方面具有明显优势。但研究员和交易员毕竟是两个职业，研究员主要在于发现交易机会、交易员重在资金管理和风险管理。因此，研究员向交易员转型时，需要跨越心理承受能力这一关口。