号外|何大勇：未来财富管理行业将迎来发展良机

（原标题：号外|何大勇：未来财富管理行业将迎来发展良机）

2018年夏季达沃斯于9月18日在天津开幕。波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理何大勇在接受号外专访时表示，随着资管新规的出台，未来对投资理财顾问的要求会更高，财富管理业务也会迎来快速发展。

何大勇指出，过去银行理财有两个特点，刚兑和高收益。投资者选择理财产品基本靠两个因素，一是机构本身的信誉，二是来自客户经理的信任感，将来随着理财产品的净值化，理财产品将会有各自不同的特点。资管新规不仅影响产品端，还会影响分销端，未来财富管理行业会迎来发展良机。

以下为访谈实录：

号外：4月以来资管新规落地，对银行理财的规模造成一定冲击。各大银行发布的半年报都显示出理财规模有较大比例的下滑，您如何看待资管新规对银行、信托行业的影响？银行业应该如何应对？

何大勇：资管新规的发布其实对中国整个的资产管理行业都会产生一个非常深远的影响。过去这些年，大家都知道泛资管发展非常迅速，从2013年一直到目前，整个泛资管的规模，包括银行理财、券商资管等等发展都很迅速，所以过去一段时间我们叫做泛资管的时代，那么未来随着资管新规的发布，相信中国的资产管理行业会进入回归本源的一个阶段。过去的一轮增长很大程度上是靠着非标、表外这些支撑的，未来资产管理行业回归本源，回归净值化，那么这一阶段更多主动管理的资产管理机构会胜出。

在这个过程中，银行的理财面临着很大的一个转型，过去很多银行的理财都是一个出表工具而已，未来银行理财要转成一个银行系的资产管理子公司，采用类公募的管理方式。未来一段时间，这是一个大的趋势，对银行短期来讲可能是这个理财规模下降，但是长远来讲，随着走向真正的资产管理业务，对银行来讲会成为一个主要的利润来源。

如果我们看摩根大通整个业务板块的布置，那么资产管理是四大板块之一，我们也相信银行在未来的一段时间内整个的资产管理业务会迎来一个快速的发展，那银行如果想把这块业务做得很好的话，其实面临着几个关键的问题需要去解决。

一是银行的资产管理跟他的财富管理端，跟整个的银行直接的一个相对的定位和关系；二是各个银行如何去看待资产管理的业务，将来是大规模的发展还是只是现有的一些客户的这些作为一个产品分销给现有的客户，对他整个未来的发展定位的话，各银行需要去理清；三是资产管理的子公司也需要完成很多的能力建设，比如说像投研体系的建设，过去来讲银行是非常欠缺的，那么未来的话这块的体系建设会任务很重要；四是，对于银行的资管来讲还是说他的人才，因为资产管理所需要的人才跟商业银行的人才区别很大，怎么样在商业银行的体系下建立起一个符合资产管理业务规律的人才的引进、激励、使用这样的一个体系，对商业银行也是一个大的挑战。

所以未来的话，商业银行如果能够解决这四个方面的问题，那么他相应的这个资产管理子公司来讲会迎来一个非常好得发展。

号外：您也提到现在我们很多的商业银行也都建立了这个资管子公司，您是怎么看待银行的这种转型的措施？

何大勇：那么四大行现在主要大家看到的宣布建立资产管理子公司的主要是一些股份制银行，那么从他们的，从这些银行的角度上来讲肯定是资产管理业务会是未来一个重要的收入来源，那么无论是说服务现有的客户，还是说作为一个单独的业务可能提供给他行的客户，那么对于股份制银行来讲，这些成立资产管理子公司的，肯定是要把它作为一块主要的利润来源。

号外：资管新规有打破刚兑的这样一些思路，但是其实对我们的投资者还是有一个观念上的冲击，您觉得资管新规出台之后对整个投资者财富管理的理念会有什么影响？作为投资者应该怎么去平衡收益和风险？

何大勇：随着资管新规的出台，过去银行的理财其实是两个特点，刚兑加高收益，所以对投资者来讲，选择理财产品基本上是靠两个因素，第一个就是机构本身的信誉，第二就是这个客户经理的给他的信任感，那么将来的话随着理财产品的净值化，那这些理财产品其实各自的特点都不太相同，收益率、风险都不太一样，所以对投资者来讲，未来的话这种顾问的要求，就是投资理财的顾问的服务要求会上来，所以也会迎来财富管理业务的一个快速的发展。

所以资管新规来讲不只是影响这个产品端，会还影响这个分销端，所以未来的话我们是觉得财富管理行业也会迎来一个非常好的一个发展的时机，包括很多的高净值人群都会对这些产品有这种配置的需求，有这种咨询的需求，那么财富管理行业相应的也带来发展的一个良机。

但是对于我们的财富管理机构来讲也遇到一些挑战，第一来讲的话，当客户主要寻求一些咨询建议、资产配置的时候，我们这些机构能不能够提供中立的这个客观的建议给客户，而不是只卖自己本行的一些产品。

第二个来讲的话，当资管产品极大丰富的情况下，银行的财富管理端是需要建立起一个开放产品平台的，那目前来讲我们这一块的平台在很多银行还是比较薄弱的，那么如何去评价这些产品，如何去选择资产管理机构等等，这些这个产品平台都需要去建立起来。

第三，财富管理机构的话最大的优势是在于对客户的理解，但是对这些客户怎么去做分层、分类，怎么去把最好的理财建议、资产配置去配给他们，对客户的认识、客户的分析这方面的能力是需要再加强的。

第四个需要加强的就是这个投研投顾的这些体系，因为当客户越来越依赖于你的这些建议，越来越依赖于你的观点的时候，那么很多的产品极大的丰富的情况下，整个的投研投顾的体系是需要进一步的去完善和提升的。

第五个财富管理机构也面临着一个数字化的转型，中国的客户越来越习惯于在手机上，习惯于在这个数字化的渠道上去看自己的整个的财富管理的产品、购买、服务等等，那么这一块的转型也是迫在眉睫的。

最后一点，中国的财富管理市场其实变化也蛮快的，再加是数字化的冲击，使得要求我们财富管理机构对市场的反应速度更快、更敏捷，相应的一些组织、激励、人员这些结构都需要一些调整。

所以，资管新规是对资产管理市场的一个改变，它间接地会影响整个财富管理市场的发展，对银行来讲，财富管理市场也面临着一波的转型。

号外：信用卡业务也是每一个银行非常重要的业务，您对这一块业务有什么观察或建议吗？

何大勇：信用卡的业务来讲呢，过去一段时间其实各类银行发展得都很快，那么在过去这一轮居民的加杠杆促消费的过程中，各个银行的信用卡的业务都发展的非常快，而且盈利能力也都不错。

未来一段时间的话，我们是觉得信用卡的业务的话有两个需要转型的，第一个来讲呢客户群可能更加的下游到年轻的这些客户群，到数字化的这些客户群，那么这是一个比较大的转型。第二个来讲，对信用卡的业务来讲，很大的程度上是可以进行全数字化的这种运营体系、运营模式。

那你比如说我们看蚂蚁的花呗、借呗，它并不太依赖于物理的渠道、网点和销售人员，完全是一个数字化的一个整个价值链的一个服务。所以未来信用卡业务来讲，第一，如何去向年轻客群进一步的去拓展，第二个是如何是数字化的集中化的运营，整个这两个是未来的一段时间信用卡业务的主要的转型方向。

号外：互联网金融和金融科技在中国的迅猛发展，使传统金融感受到巨大的冲击，您认为银行目前对金融科技的应用如何？

何大勇：一般来讲的话，大家都很同意银行要做数字化转型，要跟金融科技去结合，这个是行业的共识，现在大家主要问题是说怎么去做，如何去做数字化转型，怎么去跟金融科技去合作，这个是大家面临很多的这个。

所以我们是觉得一共有三个举措可以去考虑，第一就是端到端的客户流程去再造，所谓的端到端的客户流程再造，比如说一个信用卡从我们开始去做营销、获客、开卡、服务最后到销卡，整个环节都需要去做移动化的一个改造，整个的环节都需要去把客户体验重新的去审视一遍，这个改造我们叫端到端的客户流程改造。

对银行来讲无论是个人业务还是对公业务，整个的数字化的转型在端到端改造上的量是非常大的，其实我们每一个产品都需要做端到端的客户流程的再造，这个是我们觉得第一个需要开展的，这块是要碰到银行的主营业务、核心业务、主流的产品，所以它是一个跨部门的再造工程，那么工作量也比较大，转型难度也比较大，这块来讲是银行需要第一个开展的。

第二个需要开展的，更多的是基于大数据以及人工智能的这些技术去改造整个的商业模式，那么中国的话最大的优势是13亿人口和它产生的数据，那么对每一个客户来讲都可以做这种精准的画像，精准的营销，差异化的定价，基于大数据的风控，所有的这些来讲，那么这些数据，这些飞机模型可以极大的去改善银行的成本效率，那么大数据来讲，过去我们谈了很多，但是现在其实大家可以看到，各个银行都从大数据或者人工智能的分析上取得了很多的效益，那么更多的银行应该去思考怎么样把大数据，怎么样把人工智能去用到我们现有的这些业务角色上去，那这个是第二个可能银行需要改造的。

第三个来讲，更多的是银行适应数字化的转型的需求，建立起一个数字化的组织，这个数字化的组织有几层意思。

第一，就是说整个的人才比例到底有多少人员是科技人员，多少人员是数字化的人才，很多的银行来讲这方面的缺口是很大的。

第二，就是银行需要去改造我们现有的这个数字化的这些组织能力，很多银行都成立了科技公司，目的就是提高更好的一个激励，吸引更好的一个人才，那么类似于这样的一些对于科技体制进行改革的措施是提到了一个很高的仪程。

第三，这是应该是探索一种敏捷化的工作方式，过去的来讲银行是科层制，这个前头后台分离，但实际上我们现在在数字化时代的时候，做这种传统创新也好，做这种数字化转型也好，都需要是各部门在一起这个集中办公，需要一种多学科的团队，需要一种快速的决策，这种情况下敏捷的工作方式就会变得很重要。

所以，适应整个数字化的转型的话，我们怎么去建立一个数字化的组织，包括它的人才结构，包括它的科技体制，包括这个敏捷的工作方式等等，都是非常重要的。

所以对于整个的金融机构来讲，尤其是银行做数字化转型，现在的问题是怎么去做，那么我们就认为呢，第一是这个端到端的客户流程，第二是大数据分析，第三个就是数字化组织的转型，这三个来讲是可以马上去着手的，而且是非常关键的。

（李兆元bjlizhaoyuan@corp.netease.com）