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施敏佳顾晓飞“拖后腿” 海富通权益基金星光黯淡

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海富通中小盘和国策导向年内净值增长率排名垫后,这两只基金现任基金经理均为施敏佳。究竟是巧合还是管理水平有限呢?

三季度过半,A股市场仍在磨底中苦盼转机:截至8月16日收盘,上证指数8月以来下挫近6个百分点。年初至今,公募权益类基金整体表现不尽如人意,在业绩排行榜的末端,一家基金公司旗下多只基金“上榜”的现象屡见不鲜。

例如海富通旗下的中小盘和国策导向两只基金,净值增长率为-31.35%和-30.25%,均排在后20位。巧合的是,两只基金的现任基金经理都是施敏佳。此外,《红周刊》记者还发现,年内净值增长率仅为-22.86%的海富通风格优势也由施敏佳参与管理,而目前其名下所管辖的公募基金只有这3只。

或许还不仅是他一人“时运不济”,放眼海富通旗下的权益类基金,记者统计发现,年初迄今净值增长率为负的产品俯拾皆是。除去施敏佳管理的产品外,公司权益类产品中年内净值增长率低于-15%的基金还有海富通领先成长和海富通改革驱动。

权益类基金清盘警报“长鸣”

截至2018年二季度末,海富通基金的资产规模达到574.1亿元,较上一季度增加了67.4亿元。不过在整体规模增长的情况下,公司主动型权益类产品的规模却在缩水。

记者统计发现,目前,海富通权益类基金的规模为94.03亿元,占基金总资产的比重不足1/5,除去新发行的基金,规模较一季度缩水3.8亿元,而与去年四季度102.52亿元的规模相比,公司权益类产品今年整体缩水8.5亿元。

纵览海富通旗下权益类产品,规模迷你者众多。数据显示,公司旗下大多权益类产品规模都在10亿元以下,截至今年二季度末,公司旗下海富通量化前锋C、海富通量化多因子C、海富通量化多因子A和海富通内需热点这4只产品的基金资产净值分别为0.04亿元、0.09亿元、0.15亿元和0.47亿元,均低于清盘线。

值得注意的是,稍早前,公司旗下权益类基金海富通东财大数据发布了清算报告,报告称:“本基金已出现连续60个工作日基金资产净值低于人民币5000万元,触发基金合同终止的情形,本基金应根据基金合同的约定进行清算并终止。”(今年以来,海富通旗下还有富源债基被清盘。)

深究公司权益类产品整体规模迷你的原因,业绩难尽人意自然是问题的核心。截至8月16日,今年以来,除去海富通股票,公司旗下其他主动型权益类基金的净值增长率均为负。其中海富通中小盘、海富通国策导向和海富通风格优势的净值增长率,分别为-31.35%、-30.25%和-22.86%,不仅在公司权益类基金中排名垫底,而且分别在2629只万得同类基金中,排在第2624名、2619名和2516名。

而查阅3只产品现任的基金经理,《红周刊》记者发现,施敏佳皆“榜上有名”。2015年10月起,他接任海富通风格优势的基金经理,2016年后与顾晓飞一同管理。此外,在2016年2月和2017年6月,他先后独自挂帅海富通中小盘和海富通国策导向。成功晋身为“一拖三”基金经理,这也从一个侧面说明了公司对其委以重任。

“垫底”基金问题出在哪里?

天天基金网显示,高级审计员出身的施敏佳,于2013年6月加入海富通担任股票分析师,目前在基金经理岗位的工作年限不足3年。而且在2017年,由施敏佳单独挂帅的2只产品的业绩和排名尚可,海富通国策导向和海富通中小盘在去年的净值增长率分别为26.89%和20.54%;但随着市场的整体变化,去年其亲手缔造的辉煌最终付之东流。

究其原因,首当其冲的一点可能是基金仓位没能及时调整,以海富通中小盘为例,去年一、二季度该基金的股票仓位仅为77.94%和80.79%,随着三、四季度市场走强,股票仓位也顺势提高到了90%左右。2018年以来,施敏佳延续了高仓位的策略,今年一季度末,该基金股票市值占总资产的比例为92.61%,二季度末的比例为92.27%,较一季度末变化不大。值得注意的是,海富通中小盘成立以来,鲜有股票仓位超过92%的情形,在市场下行、“磨底”的行情中,高仓位的策略会对基金的净值带来较大的影响。

其次,施敏佳延续全年重仓周期股的思路,在今年的行情中也跌碎了一地眼镜,包括寒锐钴业、华友钴业、赣锋锂业天齐锂业等4只周期股在去年三季度就出现在了海富通中小盘前十大重仓股之列,此外中国铝业等其他周期股也被施敏佳收入囊中,不过彼时受供给侧改革等多重因素的影响,周期股整体表现较好,该基金的净值在去年下半年也增长了12.57%。

今年一季度,该基金继续持有上述4只周期股,但是在上半年低迷的市场环境下,周期股出现了回调,基金净值下降了3.02%。而在海富通中小盘二季度的前十大重仓股中,虽缺少了赣锋锂业和天齐锂业的身影,不过寒锐钴业占基金净值的比例却较一季度大幅增加,占比为8.86%,成为该基金第一大重仓股,而华友钴业的占比为8.58%,为第二大重仓股。但是二季度至今,这两只股票均大幅下挫。

施敏佳在海富通中小盘今年的季报中,也对基金业绩不佳作出了解释:“一季度的操作中,本基金增加了在新能源汽车和计算机行业的配置,但受到风电和周期的拖累,导致一季度业绩一般;二季度跑输的主要原因是受到光伏补贴新政影响,风电光伏等受补贴影响的板块回调较大。”

更有趣的是,施敏佳单独掌管的另一只基金海富通国策导向与海富通中小盘的投资思路相同。记者观察查阅该基金二季报发现,其前十大重仓股的名称与海富通中小盘别无二致,只是重仓顺序稍有差别,而一季度重仓股名称和顺序完全一致。

接受《红周刊》记者采访时,诺亚财富派基金研究经理李懿哲认为:“施敏佳属于典型成长风格基金经理,他管理的基金很多都在中小盘个股重仓下注。今年由于重仓股的回撤,该基金经理业绩整体不佳。其次,他旗下基金集中度很高,放大了风险收益。踩雷康泰生物,使得净值波动更加剧烈。”

权益团队问题重重

除了海富通中小盘和海富通国策导向,截至8月16日,施敏佳与顾晓飞共同管理的海富通风格优势年今年表现也颇为不佳。不过海富通风格优势与施敏佳管理的其他基金重仓股出现了较大的差异,该基金很可能体现的是顾晓飞的投资思路。

资料显示,施敏佳和顾晓飞分别于2015年10月和2016年8月开始掌管海富通风格优势,而从2016年三季度开始,该基金就加码了兴业银行北京银行工商银行等金融股。在此后的持仓中,金融股的占比也较高,而在今年一季度,银行和券商等金融股纷纷回撤,该基金一季度重仓的8只金融股中,多数都在报告期内出现下跌,海富通风格优势在一季度净值增长率仅为-10.29%。

而在今年二季度,基金经理对该基金进行了调仓:将金融股的数量由一季度的8只减少到只有工商银行、中信证券华泰证券3只,而军工股在一季度的数量原本只有2只,而截至二季度末,该基金前十大重仓股中,北方华创、四创电子、中航飞机、国睿科技和超图软件等5只个股均为军工股。

不过在上述该基金重仓的军工股中,除了北方华创外,其他个股在二季度悉数下跌。减仓金融、加仓军工的做法并没有对海富通风格优势的收益情况带来明显的改善,二季度该基金的净值增长率仅为-11.15%。基金经理也在季报中分析道:“二季度本基金超配金融、军工和医药,低配了表现较好的泛消费品行业。”

除了上述的施敏佳和顾晓飞外,纵观整个海富通权益类团队,其他基金经理的表现也乏善可陈。从任职回报情况来看,杜晓海、黄峰、王智慧、周雪军、吕越超、李志等多位基金经理,目前还没有在今年的基金排名战中崭露头角。

其中,截至8月16日,吕越超管理的海富通股票年内净值增长率为-1.46%,是今年以来海富通旗下表现最好的权益类基金,不过该基金二季度净值增长率为-15.64%,与一季度15.94%相比,呈现出天壤之别。

究其原因,错配半导体行业或对基金净值影响较大。记者查阅海富通股票二季报发现,该基金前十大重仓股几乎都属于半导体行业。不过在今年内外利空因素的影响下,二季度申万半导体指数的跌幅近15%,海富通股票的重仓股多数出现下跌,例如其中兆易创新和晶盛机电在报告期内跌幅较大,分别为22.62%和27.31%。

而从今年一季度以及去年的重仓情况来看,该基金此前曾大举配置了林洋能源、天齐锂业等新能源汽车概念股。由此可见,该基金不仅在二季度的投资风格出现较大转变,而且集中重仓单一行业,如果基金经理一旦看走眼,基金净值可能会面临着较大幅度地回撤。

而对于吕越超的投资风格,有相关业内人士曾表示:“他对新兴产业研究较多,落到实操比较‘激进’,重仓股行业集中度提高,也很容易带来波动,并不是所有投资者都能接受的。”

股票市场雾里看花、扑朔迷离,海富通权益类团队整体也表现平平、乏善可陈。其中施敏佳坚守周期股业绩不佳,顾晓飞调仓却看走眼,吕越超产业链布局“乾坤大挪移”等行为,实际都蕴含着较大的风险;接下来几个月公司的命运会如何,我们姑且拭目以待!

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