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易方达郭杰携两基金交叉持股 改革改成了“喝酒”

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易方达郭杰携两基金交叉持股 改革改成了“喝酒”

作者/《壹财信》修文

要说这交叉持股果然是把双刃剑,好的时候可以让基金经理大放光彩,可差的时候,又能让不同基金经理管理的不同主题基金携手跌进坑中。

《壹财信》注意到,易方达基金公司旗下就有3只基金因为前十大重仓股雷同,且集中持有白酒、家电行业个股而遭遇了齐齐下跌,在8月份前半月的跌幅中夺人眼球。其中更有去年的股基冠军易方达消费行业,不仅让人感叹资本市场的风水轮流转!

去年冠军今“落幕”

重仓白酒家电成拖累

在2017年,易方达基金公司旗下的易方达消费行业曾以64.97%的收益率夺得股基冠军宝座,在三季度加仓白酒股更成为令其夺得冠军的明智之举。然而时过境迁的是,进入到2018年的A股市场早已不再是白酒、家电的天下,这些股票反而因为此前巨大的获利盘而成为烫手山芋,但可惜的是,易方达消费行业至今还以这些股票为重仓。

2018年一季报显示,该基金的前十大重仓股为美的集团、贵州茅台、五粮液、格力电器泸州老窖伊利股份青岛海尔索菲亚上汽集团、小天鹅A,二季度时,该基金的前十大重仓股为贵州茅台、美的集团、五粮液、泸州老窖、伊利股份、格力电器、索菲亚、顺鑫农业、青岛海尔、小天鹅A。对比来看,其中9只股票都未变,且白酒、家电股占据了绝大多数,这样的持股也和去年如出一辙。而且该基金在今年上半年的股票资产持仓占比超过80%,再一次显示出重仓集中持股的风险。

这样的风险也可以从行业指数的表现上体现,今年一季度,食品饮料行业指数跌幅为7.8%,二季度收涨过后,又从7月份至今跌幅超过11%。而家电指数则在一二季度各自下跌了3%以上,7月份过后更是下跌超过10%,这样的行情下,即使是昔日冠军易方达消费行业也无计可施。在一季度下跌5%以后,从7月份至今又下跌了10.41%,导致该基金年内跌幅超过9%,尽管目前的跌幅水平没有超过同类均值,但从8月份之后,其跌幅明显呈加速之势。

易方达郭杰携两基金交叉持股 改革改成了“喝酒”

一季报时,基金经理指出:“在消费行业各子行业中,仅有旅游、零售、医药商业等板块录得正收益,而去年涨幅较多的食品饮料、汽车等板块下跌较多。目前本基金持有较多的食品饮料和家电板块的股票,其无论是基本面趋势还是估值水平均为良性,但短期并不符合市场博弈的需求。”同时其表示:“当前,我们并没有过度关心市场的波动,而是再次仔细梳理组合和潜在标的。随着认知不断深入,我们一再推敲已经持有的公司,考虑其壁垒是否确实如所看到的那样厚实”

但从进入到7月份之后的走势看,显然白酒和家电板块的跌幅已经超过一季度的水平,似乎并非基金经理口中所称的“估值为良性水平”。萧楠曾任易方达基金管理有限公司研究部行业研究员、基金投资部基金经理助理,这位管理经验长达5年的基金经理的投资风格始终偏向消费行业,然而在经过了连续大涨后,如何规避消费股的回撤风险成为眼下需要考虑的要务。

郭杰携两基金交叉持股

改革改成了“喝酒”

《壹财信》了解到,另外两只跌幅靠前的产品为易方达改革红利混合、易方达国企改革混合,乍看上去,两只基金都应该是以改革为主的主题基金,在基金概况介绍中,易方达改革红利也表示:“本基金将密切关注各项改革举措及其对相关产业和公司的影响,包括国企改革、财税金融改革、公用事业价格改革、土地改革、户籍制度改革以及逐步推进的各项经济、政治、社会、文化等方面的改革,捕捉改革红利释放带来的投资机会。”

易方达国企改革也称:“本基金关注的国有企业改革的形式和内容包括但不限于: 通过引入非国有资本等手段实施混合所有制改革;通过资产注入、并购重组、整体上市等方式实施资产证券化;完善国有资产投资管理制度;实施股权激励、员工持股计划等管理制度方面的改革;此外,还包括国有企业基于自身的特征,实施业务转型等形式。”

还将三类公司界定为与国有企业改革相关的公司,包括1、国企改革已实施,并对公司的经营持续产生影响的公司;2、正在实施或已公布国企改革计划的公司;3、在深入研究国家及地方经济政策或产业政策的变化、国有企业资产规模及盈利状况、国有企业经营方针及规划等因素的基础上, 判断具备国企改革预期及可行性的公司。

可从二季度的前十大重仓股看,易方达改革红利持有贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、五粮液、索菲亚、美的集团、格力电器、复星医药水井坊大族激光;易方达国企改革持有贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、索菲亚、中国平安、格力电器、海康威视山西汾酒、水井坊。两只基金半数以上的前十大重仓股都是白酒股,这就让人不懂了,难道白酒行业要经历整体改革吗?而这样的风格也是从一季度延续而来。

不过“改革”的成效还没看到,两只基金的跌幅却已经很明显了。前者成立3年亏损了8.7%,后者成立1年,亏损近1%,而从今年内的业绩看,两只基金的跌幅为8%和4.8%,虽然比同类均值水平要好,但8月份之后,白酒和家电股的加速下跌也令其净值跌幅明显靠前,集中持仓的弊端似乎已经显现。

易方达郭杰携两基金交叉持股 改革改成了“喝酒”

而两只基金持股高度雷同的原因也是都具有同一位基金经理,那就是郭杰。从两只基金成立之初,郭杰就独自管理,但从管理时间较长的易方达改革红利来看,其主要盈利是在去年白酒家电大涨的年份,而在2016年,该基金的跌幅明显超过同类均值和沪深300指数,显示出被动的特征。

易方达郭杰携两基金交叉持股 改革改成了“喝酒”

郭杰曾任易方达基金管理有限公司研究部行业研究员、基金经理助理兼行业研究员、基金投资部基金经理助理,累计管理经验超过5年。目前仅管理上述2只“改革系”基金,但从其另外3只过往基金的任职回报看,都明显跑输同类均值水平。

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