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天弘基金肖志刚:“精选个股”是今明年投资主线

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“2014年-2015年大盘大起大落,在泡沫高点阶段资金推动股市估值抬升,这时候做好投资需要仓位主导;2016年-2017年是估值泡沫破灭阶段,板块轮动加剧,二八现象明显,做好投资需要板块主导;一轮泡沫破裂之后,市场钱更少了,今明两年做好投资需要个股主导。”谈及未来投资的核心策略,天弘基金权益投资总监肖志刚在接受专访时做出了上述表示。

在肖志刚看来,目前股市已经下跌到很低的位置。从估值角度,现在市场平均市净率(PB)的中位数在2.4倍左右,在5000点时PB高点是7.5倍,目前接近当时的三分之一,算是比较低的位置。

肖志刚认为,在大盘真正见底之前,一般已有上千只股票提前见底了,当前A股市场也正在发生这种分化。“如果说目前有100只左右进入右侧,等年底可能会扩展到300只,明年年中可能就有1000只见底,但大盘向下的空间已经很小了。”

肖志刚称:“如果股市继续调整到明年,那么A股将是比较便宜的,相对于其他大类资产将是较具性价比的投资品类。”

对比白马股成长股,肖志刚更看好低估值、高成长股的投资价值。而在当前市场,精选个股将成为穿越周期的重要策略。

对于今年以来白马股调整,肖志刚认为要区分周期性白马和非周期白马。“产品寿命超过一年就是周期股,寿命短的是非周期股”,比如白酒、家电是周期性白马,在经济下行阶段业绩会下跌较多;而大部分非周期性白马,可能面临泡沫逐步释放的漫长过程。

而针对已经到了右侧的股票布局资金,肖志刚认为有可能还是市场的存量资金,投资者通过调整持仓结构,把资金从有回调需求的白马股上调整到右侧布局的股票上。

“从2013年-2015年行情看,大部分非周期性白马股变成了股市的提款机,部分走到右侧交易机会的成长股价值被市场发现,并从白马股调仓过来布局,所以白马股压力比较大。”他同时表示,在白马股调整的压力下,市场整体的板块机会稀缺。肖志刚认为A股投资将在最近两年进入“精选个股”的投资主线。

肖志刚认为,今明两年整体的板块性投资机会比较稀缺,投资主要依靠精选低估值、高成长的成长股:一是这些股票行业分散,业绩高速增长,企业估值与业绩并不匹配;二是多数在2014年以后上市、有三年业绩报表验证的次新股票。

据肖志刚透露,目前他管理的基金持股仓位较高。他认为当前大盘向下跌幅度有限,而他持仓的高成长股平均估值仅有15倍左右,而在市场相对低点、精选低估个股重仓是个较好的策略。

“今明两年是主动基金经理做好投资的黄金阶段,在市场中有足够时间做好深度研究,从容布局建仓,耐心等待牛市的到来,精选的好股票会带来丰厚的回报。”肖志刚称。

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