（原标题：7月挖机销量同比增加45.3%，出口表现亮眼，继续推荐龙头！【天风机械】）
事件：
根据中国工程机械工业协会数据，7月挖掘机销量11123台，同比涨幅45.3%。其中国内市场销量（不含港澳台）9316台，同比涨幅33.2%；出口销量1786台，同比涨幅171.0%；港澳地区销量21台，同比涨幅425%。
2018年1-7月，挖掘机累计销量131246台，同比涨幅58.7%。其中国内市场销量（不含港澳台）120492台，同比涨幅54.8%；出口销量10681台，同比涨幅118.7%；港澳地区销量73台，同比涨幅170.4%。
国内销量方面，7月大/中/小挖当期销量分别为1762台/2680台/4874台，同比增速分别为42.6%/40.8%/26.5%；1-7月累计销量分别为18043台/32299台/70150台，同比增速分别为69.4%/76.5%/43.6%。
点评：
7月挖机销量超预期，全年19万台销量预测大概率实现
此前市场对于7月挖机销量的预期在1-1.1万台之间，而实际销量11123台，超出市场预期，我们判断原因可能是市场受房地产悲观预期影响而对于下游开工量过度担忧，而忽略了PPP项目落地带来的积极变化以及环保因素带来的大挖强制性更新。考虑到行业高基数，预计Q3、Q4挖机销量增速维持在15%-20%左右，维持此前销量预测不变，预计2018、2019年挖机销量分别为19万台和20万台。
环保因素带动大挖销量高增长，关注结构性变化带来的盈利提升
国内销量方面，7月大/中/小挖当期同比增速42.6%/40.8%/26.5%；1-7月累计同比增速69.4%/76.5%/43.6%。中挖/大挖销量增速持续高于小挖，我们判断原因有两点：1）大挖主要用于矿山开采，施工环境较为恶劣，因而更新周期大大缩短；2）6月27日国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，环保政策日趋严格，由此带来部分强制性更新需求。销量的结构性变化将带动挖掘机毛利率上行，主机厂盈利能力有望进一步提升。
连续两月出口数据亮眼，未来海外市场值得期待
7月挖机出口（含港澳台）1807台，同比增加172.55%，环比增加5%，再创历史新高。近几年一带一路沿线国家基建投资高涨，而又普遍缺乏发达的工业生产体系，对挖掘机等基建设备进口依赖性较强，未来海外市场有望贡献新增量。
基本面向上，政策催化下工程机械板块有望迎来估值修复
7月政治局会议和国常会给予了信心，短期内基建投资是保增长的重要发力点，预计下半年开工量维持高位。根据我们的测算，中性假设下，7月单月基建固定资产投资完成额增速为9.26%，较6月（单月增速0.03%）提升9个百分点，工程机械板块有望迎来业绩估值双提升的戴维斯双击。
投资建议：建议重点关注1）主机厂在资产负债表修复后的业绩高弹性，首推三一重工，建议关注徐工机械；2）核心零部件厂家恒立液压，规模效应+产能提升带动业绩弹性释放；3）高空作业平台龙头浙江鼎力，未来三年高增长可期。
风险提示：
本文来源：天风证券
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席文超_NF5495
