朱云来：信息不准确和规则模糊造成市场融资困难

“融资难背后有一个很重要的因素，就是市场信息的准确性，以及基本的约定规则，和这个规则的执行问题。如果这些都比较模糊的话，就不会形成有效、流畅的市场。”7月8日，金融专业人士朱云来在以“探寻开放与监管新范式”为主题的第四届中国财富论坛上如此表示。

金融专业人士 朱云来

朱云来认为，总说融资难，但从货币供应量看，总量和货币增加速度已经不算小了。那是不是因为信息不够准确，或者信息渠道不够？因为信息不准确，不可信，所以我不敢，变成一个风险因素。另外，法律体系中，法律的执行力度可靠不可靠？如果说了能算数，算数的一定能执行，那就可以缩短猜测的链条。

朱云来同时表示，从基本投资角度，融资贵意味着投资回报高，难道这就不对吗？融资很便宜，意思就是回报都很低，这也是辩证法，事物都是两方面的。

以为下发言实录：

张燕冬：下一个问题给朱云来先生，金融服务实体突破它的瓶颈，您觉得现在这块有瓶颈吗？瓶颈的主要原因以及我们应该从哪个角度更强调一下？贾老师的观点你也可以评述一下。

朱云来：似乎是有瓶颈，因为总在提融资难，我确实有一些不成熟的想法和分析。其实我们的货币供应总量，一个是总量，一个是货币增加速度已经不算小了。按说也是有的，就是有很大的供给的。我就在想这个供给，另一方面从资本的供应者或者说投资者，说有钱不赚，也不大会；如果有赚钱的好项目，应该大家都会去追。那我就想是不是因为信息不够准确，可能这个市场有很多的发展机会，但是咱们的信息渠道不够，或者说也有可能是什么？这个信息不准确，不可信，所以我不敢，变成一个风险因素了。最终也是说法律体系，法律的执行力度可靠不可靠，你说了要算数，算数一定能执行，这样可以缩短猜测的链条。

还有一个基本的辩证法，这其实基本跟贾老师刚才讲的有类似的地方，其实你要分清楚社会的目标有一部分是需要有重大的因素，是由社会的一个共识，需要做的一部分，可能非市场的东西，那是政策性金融需要做的事情。

其它部分就是市场型的，你应该让市场的力量、市场的机制来决定资源的配置。可能贵有贵的道理，融资贵是因为这个东西风险太大，所以需要足够的补偿，它就应该贵；那么有些东西难，我们说难可能是总量，你想要做的事情太多了，这个经济里边只有这么多总量的资源，那你只能做这么多事，这是必选的。有一个很重要的因素就是信息的准确性，以及基本的约定的规则，和这个规则的实际执行，如果这些都比较模糊的话，你就不会形成有效、流畅的市场。

第三，就是另外一个辩证法，事物都是两方面的，是难是易，是多是少，你希望让融资变得容易，是因为你想发展。反过来说发展是为了什么呢？发展是为了社会积累财富，变得更富有。

从基本投资角度，你说融资贵是什么？就是投资回报高，难道这个就不对了吗？融资很便宜，意思就是回报都很低，这也是辩证法，事物都是两方面的。

大家的目标都是希望找到又快又好的办法，但是可能这个又快又好的办法，最终是尽量由市场机制来作为主要的决定资源配置的机制。当然市场也有它的缺陷问题，这个可以有一定的监管的规则。另外有一部分通常是相对比较小的部分，是说拥有政策性的长远作用的问题，由政策性的金融来解决，这样可能比较系统的解决这个问题，这只是一个不成熟的分析。

张燕冬：您也谈到了政策性金融，但是您更强调的是用市场机制的办法来解决。

朱云来：政府政策还是市场金融，通常大部分90%是市场金融，小部分的特殊性问题，包括国家特殊性问题，中国国家特点的问题，过去也建立了这样的体系，有时候不划清界限，有时候市场好就做更多市场性的东西；市场不好的时候就强调政策性金融的部分。

张燕冬：咱们还是市场机制这块强调得不够？

朱云来：要更为强调，要细致分析，这个不够可能跟希望能够快速发展的愿望，要分析是什么原因造成的？是你项目不够好，还是你资源不够、太分散了，你应该把资源系统，你市场发展总共只有这么多的能力，总共只有这么多资源，只能总体干这么多事，你干哪件事是最有效，你只有集中所有资源干最有效的事情，社会发展才最快。

怎么达到最优最快的发展，这么大的国家，几十万亿的，去年固定资产总额大约六七十万亿，这后面贷了多少项目，每个项目的判断通过什么，怎么比选？这么多钱用在哪儿？恐怕其它的发达国家或者经济发展先行国家，在它们实践的很大程度上，证明了市场经济还是最有效的，不是说市场经济是绝对对的，至少应该这样系统的审视。