三颗“地雷”早已埋下 躁动行情一触即发

（原标题：黄金交易提醒：三颗“地雷”早已埋下，躁动行情一触即发）

亚市早盘，因美国独立日假期因素，黄金陷区间窄幅波动，市场正屏息期待美元（美国数据、美联储6月货币政策纪要）、朝鲜半岛局势、欧美汽车关税的最新进展这三颗炸弹对金市的冲击。

7月5日亚洲时段，由于 美国独立日假期因素，黄金市场（以LME为准）在今日北京时间1：00至6:00交投清淡（因欧洲时段晚上、美国交易员放假），亚市开盘后金价围绕1256窄幅震荡。

在前天的报复性反弹后，黄金涨势有所收敛。市场正期待今晚美国6月ISM非制造业PMI和ADP就业等重磅数据对 美元、黄金的指引，以期找寻本周五（7月6日） 非农前布局方向。

另外，次日凌晨2:00的 美联储货币政策纪要料就紧缩周期是否加快展开激辩，而利率因素是主导金价走势的关键。

事件方面，欧洲与美国汽车关税问题进展以及 默克尔和梅的脱欧谈判都可能影响欧系货币走势，或对黄金产生间接影响。最后，美国国务卿蓬佩奥访朝引发的地缘局势进展也会干扰金价。

小非农携ISM非制造业PMI来袭，金价有望上演过山车行情

纽盘时段，小非农ADP数据将率先登场，市场预期录得19万人高于前值17.8万人，如果实际能够达到，则标志着从3月以来的下行趋势扭转，这可能利好美元，使黄金承压。不过鉴于美国已经实现充分就业，且ADP私营部门统计数据有局限性，该数据作用效果不应过分放大。

考虑到市场可能会因此提前布局黄金的仓单以对赌明天的非农数据，但ADP数据实际却极有可能和非农截然不同。如5月ADP数据不佳，但是薪资增速上涨0.1%至2.8%，失业率降至3.8%的17年历史低位，就业人数超过20万心理水平录得22.3万。

往常ADP数据一般在两个交易日前公布，市场有充足的缓冲时间，而本次预期的快速转变可能迫使交易员仓促调整手中的头寸，这可能使得美指、黄金上演过山车行情，投资者需警惕这一现象发生。

稍晚还会公布ISM非制造业数据，该数据为美国经济的前瞻指标。经济学家预期可能从58.6小幅下滑至58.2，这或预示着黄金可能是探底回升的走势。

但倘若有超预期的表现达到60，则暗示美国经济趋好，结合之前的小非农，当两者呈现正向关系时，则会扩大黄金的跌幅。当然两项数据若都不及预期，黄金受益显著。

美国6月货币政策纪要，这三点对黄金极其重要

☆美联储官员的态度☆

在6月的利率决议声明中，删除了“利率将在一段时间内低于长期水平”的表述，美联储的三巨头新阵营都对年内四次加息持中性开放态度。而加息点阵图也显示预测年内加息四次的人数从7位升至8位。

在美国经济趋好、通胀回升至目标价位的前提下，年内加快收紧货币政策的呼声似乎越来预高。

不过，美国银行的美国资深经济学家Joseph Song认为，无论政策制定者能否精确地衡量利率对经济产生的中性影响，决策者都不会对停止加息的问题进行讨论。

鲍威尔此前取消伯南克时期开创的前瞻指引，并表示2019年以后每次利率决议都会召开新闻发布会，但他却不想让市场理解为更鹰派的加息讯号，只是强调保持与外界沟通的重要性。

上述迹象表明6月会议纪要的措词仍可能相对温和，资产缩表在进行中却不应操之过急，这可能限制对黄金的打压。

此外，之前部分决策者指出中性利率在2.5%至3%区间，换言之美联储再加息4次到5次，联邦基金利率就能达到中性水平。现在市场的焦点已转移到本轮加息周期是否进入尾声，未来还有几次加息，如果纪要中能明确给出利率区间，则会影响黄金中线走势。

☆对通胀的看法☆

上周五（6月29日），美国核心通胀已回升至2%为2009年以来最高，这符合美联储官员预期。之前美联储在提到通胀时运用“对称性”一词暗指短期超过2%的核心通胀是能够被接受的，属中性偏鸽论调。市场目前更关心的焦点是美国通胀会不会由温和回升到快速上涨，已经有一些迹象表明这种更可能性的存在。

比如本次非农大部分机构预计薪资增速可能回升至2.8%打破前四个月2.6%至2.7%的区间， 特朗普暗示二季度经济增长是一季度2被会超过4%，劳动力市场持续趋紧维持在17年低位，这些还只是内部因素。

外部的犹如贸易关税带来的进口商品价格上涨、油价高企带来的工业成本上升都还不算在内。倘若本次会议纪要表明对高通胀的担忧抑或是解决高通胀的方法，这短期可能会利空黄金因为利差因素。

不过中期来看黄金的抗通胀特性得以体现，而在美国经济出现拐点后，金价保值财富效应进一步提高。

☆国债收益率趋平和贸易战☆

美国10年期和2年期国债收益率截至今日已经缩窄至30个基点，在创出2007年以来最窄息差后，这种情况并没有好转而是在恶化，6月初还有40个基点。

（截至7月5日，美国各期限国债收益率）

想必本次纪要对于国债收益率趋平甚至倒挂风险会做出表示，不少官员都视该指标为经济衰退的征兆，如果美国经济出现问题，黄金将受到提携。

贸易问题方面，特朗普不再是“嘴炮”跑火车，7月6日（周五）美国将对第一批340亿美元中国商品征收25%的关税，其它160亿美元商品将在第二阶段实施。

美保护主义的霸权行为必然会遭致对等关税报复措施，不断加剧的贸易冲突已经开始影响美国企业的投资和雇佣决策，这可能推迟货币正常化时间，黄金料获短暂喘息。

欧洲内外冲击不断，对金价间接影响凸显

由于特朗普试图摧毁全球多边贸易机制转向双边谈判，这引发了各国的不满。之前中国和欧盟也经历了深层次，谈话双方在深化和扩大中欧经贸合作、支持并推动经济全球化方面，达成了重要共识。

不过，欧盟并不赞同直接就美国总统特朗普的贸易政策发表联合声明，他们正试图以更圆滑的方式解决特朗普可能征收20%进口汽车关税这一隐患。

欧盟委员会正在研究，与美国、韩国、日本等大型汽车出口国达成多边协议，降低一些汽车产品的关税。 德国宝马、大众和戴姆勒的三位CEO已动身共同与美国驻德国大使Richard Grenell会谈，一方面承诺互相撤除汽车关税的可行性，并保持对美国境内的投资水平，一方面暗示威胁如果上调关税可能随时搬走在美国的生产线。

因为欧盟与美国汽车关税并不平等，美国出口欧洲汽车征收10%关税，而欧洲出口美国的汽车之友2.5%，这被特朗普所诟病。如果美国执意征收汽车关税，欧盟可能会威胁对3000亿美元供给19%的美国商品出口份额加税。

这是一个天量数字，美国经济毫无疑问会受到重创，投机美元资产资金的撤出和避险情绪的提升将使得黄金暴涨，这不同于特朗普之前大放厥词却到目前为止仅对钢、铝收税的影响。但若是两国在汽车关税问题达成共识，黄金就会承压。

政治局势方面，德国总理默克尔因难民问题引发的基社盟、基民党内部分裂仍未完全结束，她自己在昨日就表示过，无法排除联合政府因其他问题发生冲突的可能。另外，今天他还将和 英国首相特里莎·梅讨论如何推进脱欧谈判，欧系货币对的波动可能对美元产生较大影响，亦间接作用黄金。

未来下周将有 北约峰会，届时特朗普极有可能向成员国发难，敦促其增加防务开支。如果各国不肯应允而就此关系僵化，特朗普口中调整军事部署可能并非虚言，战争因素可能使得避险情绪高企，市场资金可能提前在黄金多单中埋伏。

美国国务卿蓬佩奥访问朝鲜

美国国务卿蓬佩蓬佩奥将于7月5日至7月7日访问朝鲜平壤就朝鲜弃核问题深入谈判。这是其第三次去朝鲜谈判，之前的两次则是促成了“特金会”的召开。

在美朝签订联合声明后， 朝鲜半岛局势并未出现实质好转，美国方面在6月22日延长了对朝1年的经济制裁，也有传闻称朝鲜正在扩张导弹制造规模以及未暂停核生产。

无论事情的真相如何，朝鲜段难一步弃核将命运交给美国主宰，美国在实现完全、彻底、无核化前也不可能放松政治、经济压力，不过本轮蓬佩奥访朝有望改变这一窘境。

近两日关于朝鲜半岛任何局势进展的消息都会左右金价，历史表明作用一般较大。